证券时报多媒体数字报

  近日，国资委主任王勇、副主任邵宁率队的央企高管团队来到重庆，签署72个投资协议，在“十二五”期间投资重庆3500亿元。

  决策层对经济形势的疑虑使主题投资升温。市场曾预期一季度经济触底、二季度反弹。但4月超预期下行的经济数据使市场修正了之前“一季度为增长底”的预期幻觉。经过一周调整后，决策层流露出对经济形势的疑虑，并从上周末起展开一系列比央行降低存准更有分量的政策刺激：5月16日张德江推动央企与重庆市签署3500亿元投资协议；5月18日~20日温总理武汉市调研，强调“把稳增长放在更加重要的位置”，政策放松空间增大将再次为市场带来结构性行情下的主题投资盛宴。

  中央财政、央企主导的“以点带面”政策将会持续。2008年四万亿的政策主体为中央和地方财政双管齐下，房地产调控持久使地方财政资金吃紧，政策放松只能以中央财政和央企为主导。但本次投入的3500亿相当于重庆2011年国内生产总值（GDP） 的35%，是重庆历史上最大一笔投资。考虑到目前的政策有“以点带面”的特点，不能一次性解决问题，在经济数据没有出现向好趋势之前，预计政策将会持续微调以对冲经济下滑风险。

  建议关注重庆板块中的工业交通子类公司。重庆本次所有72项签约项目最终实施完成后，总投资将达到3500亿元。其中“十二五”期间规划投资2770亿元，2012 年到位资金436亿元。对拉动重庆经济、提升重庆板块上市公司盈利有切实利好。投资项目类别看，本次签署的主要有保障性项目、投资合作项目和金融合作项目三类。投资的力度和资金到位的进程看，目前建议关注重庆板块的工业、交通子类和部分城投类公司。比如盈利情况好转，利润可观的重庆港九；一季度报表利好，成长表现强势的重庆路桥；政策支持，市场广阔的九龙电力、三峡水利和重庆水务。

  （作者系平安证券策略分析师）