证券时报多媒体数字报

  (上接A1版)

  大力倡导价值投资

  推动分红制度建设

  倡导价值投资，是“郭树清新政”的重要内容。郭树清表示，倡导理性投资理念，就是要鲜明地反对赚快钱、赚大钱、“一夜暴富”的投资心态，深入推广长期投资、价值投资和“买者自负”的理念。为了提高证券市场的投资价值，夯实价值投资的基础，证监会积极推动建立更合理的上市公司分红制度，鼓励上市公司通过分红回报投资者。“红利是投资者回报的最重要组成部分，是公司股票价值的决定性因素，是资本市场正常运转的基石。”郭树清表示。

  多年来，上交所一直致力于蓝筹股市场的建设，而提高对投资者的回报能力，正是上交所蓝筹股市场建设的重要内容之一。在证监会和交易所的大力倡导下，上市公司分红回报的积极性正日益得到体现。据统计，虽然受外部环境因素影响，上市公司净利润增速有所下滑，但在沪市上市公司2011年年报中，共有571家公司提出了利润分配或资本公积金转增股本方案，超过了公司总数的60%。特别是拟进行现金分红的公司有553家，拟分配的现金红利总额占全体公司净利润总额的比例接近30%。分红公司数和分红比例均比2010年有所上升。

  上交所正在研究加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管机制，并计划进一步完善现有的红利指数体系及相关的交易型开放式指数基金（ETF）等投资品种，用市场化的手段引导和鼓励上市公司更充分地回报投资者。

  为更好地建设一个适合价值投资的市场，上交所一方面不断大力呼吁并积极推动长期资金入市，同时，不断推出基于蓝筹股群体的ETF产品，为坚持长期投资、价值投资的长期资金提供更便捷有效的投资产品。另一方面，上交所也想方设法降低市场交易费用，鼓励长期投资行为。除长期对债券、基金交易采取优惠措施外，4月30日，上交所已联合深交所和中国证券登记结算公司宣布，降低A股交易的相关收费标准，总体降幅为25%，调整后的收费标准将于6月1日实施。

  完善退市制度

  促进优胜劣汰

  4月29日，上交所发布《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。《方案》以建立明晰、合理、有效的退市机制为方向，增加了净资产、营业收入等经营性、市场化的退市指标，丰富和细化了退市标准，在程序上提高退市制度的完备性和可操作性。为进一步保护投资者权益，《方案》提出了风险警示板、退市整理板、退市公司股份转让服务、退市公司重新上市等退市衔接安排。

  《方案》推出后，受到了社会的高度肯定。目前，《方案》向社会公开征求意见的程序已经结束，在总结和参考反馈意见的基础上，上交所将按照证监会的统一部署，进一步完善方案设计，抓紧做好退市指标、退市程序、风险警示板、退市公司股份转让、退市公司重新上市等制度的方案设计，制定专门的退市业务规则及配套实施细则，做好上市规则和交易规则的衔接，做好稳妥有效的过渡安排。

  抓住历史最好机遇

  扎实推进市场创新

  郭树清在全国证券公司创新发展研讨会上表示，当前我国证券行业金融创新迎来了历史最好时期。证券行业应勇敢地承担起应负的历史责任，紧紧围绕实体经济内在需要，坚持市场化、国际化、规范化取向，改革创新，不断提高服务实体经济的能力和水平。

  今年年初，上交所即制定了2012年产品创新“路线图”，产品创新包括三个基本领域：一是基础产品，如股票、债券的基础产品。二是结构化产品创新，上交所已经筹划了十二类面向各类投资者的创新，包括大宗交易、融资融券、理财计划、股票回购、股票抵押融资、交易型资产管理转让计划及各种基金、债券结构化产品等。三是筹备推出衍生产品，如致力于推出个股期货期权计划。为培养衍生品的合格投资者，上交所已开发了相关系统。近期刚刚结束发行的华泰柏瑞沪深300ETF首募规模近330亿元，创下中国证券市场指数基金首发规模历史之最，市场反响十分热烈。报价回购交易业务扩大试点进展很大，一些券商的试点额度和试点营业部都增加了很多，券商的积极性很高。大宗交易机制改进已完成了公开征求意见，正在按计划推进，跨境ETF产品的准备工作进展顺利。上交所还在研究适时启动基于ETF和个股的期权产品模拟交易以及人民币境外合格机构投资者（ＲＱＦＩＩ）产品的开发。总之，上交所将坚持“风险可控、有序推进”原则，以市场需求为导向，加大市场创新力度。

  在服务创新方面，为提升服务实体经济发展的能力，上交所目前正面临重大转型，向服务中型乃至小型企业发展。上交所还在进一步推动、完善资本市场发展的各项基础设施。目前，上交所正在筹划建设行业技术研发中心、灾备中心、托管服务中心、研究发展中心。为顺利推动各项创新工作，落实交易所的战略规划，上交所正在大力推动自身的组织创新，正抓紧研究公司化改革，希望能够适应国家经济和市场发展要求，转型为真正符合市场经济特点运行的企业，率先在改革转型上迈出步伐。

  大力发展债券市场

  优化直接融资结构

  大力发展债券市场特别是公司债市场，是改善我国金融体系运行环境、提高全社会直接融资比例、优化直接融资中股票和债券的结构，更好地实现证券市场服务于实体经济的重要措施。在年初举行的全国证券期货监管会议上，郭树清提出，要落实国务院关于积极稳妥发展债券市场的要求，鼓励符合条件的企业通过发行公司债券筹集资金，努力推动资本市场的结构调整，显著提高公司类债券融资在直接融资中的比重。郭树清特别强调了债券市场要进一步加大创新力度，比如发展高收益债、推出中小企业私募债，弥补现有债券市场的空白，更好地满足社会多元化投融资需求。

  为落实证监会发展债券市场的指示精神，上交所在多年来发展债券市场的实践和相关研究的基础上，迅速着手推动具体工作。今年以来，上交所债券市场继续保持良好的发展势头，新增公司债、企业债近百只，托管量、成交量等都有明显增长。在抓好常规的公司债市场的基础上，上交所积极做好中小企业私募债规则的制定、注册、发行、上市等有关业务、技术准备工作。中小企业私募债各项准备工作正按证监会的部署有序推进，争取上半年推出。可望为改善中小企业融资难的状况、更好地服务实体经济发展，发挥重要的作用。同时，上交所还在不断完善债券市场发展的一些基本制度，如推动实施投资者适当性管理制度，推进保险公司、企业年金、信托公司等机构参与债券市场；争取年内试点国债预发行交易，研究推出一对一回购，推出逐笔实时交收结算模式并率先在中小企业私募债上试点等。

  不断加强投资者教育

  努力培育良好市场环境

  为形成一个有利于市场改革、发展和创新的良好环境，上交所特别注重加强投资者教育工作，将投资者教育工作作为推进市场长期发展、可持续发展的一项十分重要的经常性、基础性、长期性的工作，将投资者教育与每一项改革、发展、创新举措有机地结合起来，从而使每一项改革、发展、创新举措得以顺利推进。

  例如，在推进新股发行体制改革的过程中，上交所就把防范炒新和新股异常交易行为列为投资者教育的重要内容，加强舆论宣传，加大对新股首日个人投资者盲目买入等市场交易特点的信息揭示，警示炒新风险。今后，上交所将加大执行力度，切实防范和抑制新股炒作行为，同时继续研究优化新股上市初期交易机制，完善投资者参与新股交易的长效管理机制，切实引导市场理性参与新股交易。

  上交所还十分重视加强投资者适当性管理，在新产品、新业务的方案设计中，就把投资者适当性管理放在非常重要的位置，以确保“将合适的产品卖给合适的投资者”，宣传、鼓励投资者购买与自己风险承受能力相匹配的投资工具。