证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 颜金成

  这段时间，最无厘头的概念炒作或许要算林业公司的炒作了。事情大概是：一些林业公司所拥有的林地被盗采稀土。也就是说，这些公司跟市场热点稀土沾边。但实际上，这些公司的公告里清楚地说明，公司没有开采权，资源归国有。即便如此，二级市场还是疯狂上涨。于是乎，价值投资者大喊费解。

  类似的概念炒作在国内证券屡见不鲜：天气干了就炒抗旱；天下大雪又炒融雪剂。看上去都有那么点逻辑，但最终都落实不到公司业绩上面来。对于这样的疯狂炒作，监管层也一直保持高压，呼吁投资者要理性，但市场炒作似乎没有低头。

  “华尔街没有新鲜事”这算得上是一句谚语了。

  华尔街没有新鲜事是有原因的，那就是人性永不改。人性主宰了市场，市场起落总隐藏着人性中经久不灭的特质。如果从这个角度来看国内市场经久不息的概念炒作，或许就能够理解了。概念炒作背后隐藏的人性的东西，或许是投资者群体中，有那么一群喜欢概念炒作的投资者。这种投资者的结构造就了概念炒作的长期存在。

  经常听到身边的投资者说起这样的思路：“快要到冬天了，是不是该炒煤炭股了？”，“长假要来了，是不是旅游股有机会了？”，至于抗旱的，就更简单了，“干旱得那么厉害，那些搞节水灌溉的公司肯定得涨!”

  你会发现，市场上存在着一大批这样的投资者，以散户为主。他们对市场了解分析不深入，不从上市公司利润去考虑。对于股价涨跌，他们常常喜欢以简单逻辑去思考。而这些逻辑只要稍加分析，就会发现难以立足。比如，长假来了与旅游公司业绩提升实际上没有必然联系。长假年年有，谁都知道。如果股价上涨逻辑这么简单，那券商研究所也不必招聘北大的毕业生了。

  概念炒作往往是不靠谱的，但市场往往却是那么无厘头的上涨。概念炒作背后，实际上是投资者预期一致的结果。人们经常用选美与选股作比较，实际上确实有些相似。如果很大一批人都投了一个女孩的票，即使你坚定认为她不美，她也确实当选了，就好像股票的确上涨了一样。

  人们把国内证券市场的投资者分为几类：机构、散户、游资等。机构的从业人员多为名校毕业的金童，专注于公司基本面研究，贴近经济，基本是很厌恶概念炒作这种事的；散户游资中，一大批投资者学历不那么高，即使有高学历很多投资者，其投资理念也更倾向于简单化的一些投资理念。关键的问题在于，崇尚价值投资的人占比很小，而散户游资却占据了整个市场的大部分，这种结果的存在是概念炒作存在的基石。

  散户游资喜欢概念炒作是深入了骨子里的。或者说，这是一种投资的风格。这种风格的产生由这些投资者接受的教育、长期的市场经验与生活环境等决定的。这种风格一旦形成，要改变是极其困难的。

  不过，概念炒作也未必治不了。从国外经验来看，市场发展到一定阶段，机构投资者必然成为市场中坚力量，而个人散户则自然慢慢萎缩。到了那个时候，市场里的钱主要掌握在名校毕业金童手里，他们对概念股是不感冒的。