证券时报多媒体数字报

  会说话的不是选票，是选票背后的人，在格力集团党委书记、总裁周少强落选格力电器董事一事上，选票背后的人终于说话了。

  上周末周少强落选一事之所以引起如此大的关注，是因为资本市场尚未出现这样的事例：一群中小投资者竟然否决了大股东的人事安排。这个安排本来很可能延续朱江洪和董明珠式的搭配格局，但现在格力电器却可能成为董明珠的独角戏。

  习惯于在议案后面“同意”选项下划勾的中小股东，这次在“否”选项下划了勾——中国的投资者还不太习惯这样的事情发生，就跟人大代表还不习惯对政府工作报告说“不”一样。

  上一次引人关注的机构投资者说“否”，是大成基金试图罢免重庆啤酒董事长。那是今年2月份发生在重庆啤酒股东大会上的事情，组织方还在现场架设了一台安检设备。最终大成基金的罢免努力没有成功。

  无论是周少强落选，还是罢免重庆啤酒董事长未成，都不能抹去其中的闪光点。中国投资者在这两次投票上体现的进步固然可喜，更重要的是，结果都体现了多数股权持有者的利益。

  股份制公司决策中，少数服从多数，以持有股票份额说话，乃是基于一个基本假设：比起较小股东，持有股票较多者，在决策失败时要面临更多损失，在决策正确时又可以得到更多盈利，所以他们比小股东更关心自己的权益，更有动力争取盈利、规避风险。

  在周少强落选案例中，格力电器大股东只有不到20%股权，中小股东成了多数派，他们害怕周少强这位没有企业经营经验的管理者进入董事会后会形成某种掣肘；在罢免重庆啤酒董事长案例中，嘉士伯和重啤集团成了多数派，两者占了近50%股权，在当地立足未稳的嘉士伯还需要借助本土势力，他们不关心疫苗，或者不愿意纠缠这个事件，而是更关心管理层稳定，可以卖出多少罐啤酒。

  从投票结果上看，周少强落选很可能事先经过严密策划，因为珠海市国资委推选4人，而投票者只是把矛头集中对准了周少强一人，众多投票者不约而同的概率比较低。其实，关于对周少强说“不”，在数天前即有传言，据说策动者乃耶鲁大学。耶鲁大学在美国高校投资基金里做得最好，它也让中国的投资者见识了美国人的做派：积极表达自己的诉求。

  投票结果保证多数权益持有者利益，并不表示少数派的表达没有意义。最近，武钢股份的中小投资者否决武钢股份一份数百亿元的关联交易议案，泰山石油的小股东否决了泰山石油与中国石化的20多亿元的关联交易。这些公司的中小股东是以选票的方式，来表达自己对公司决策的不满。

  成熟的公司治理正如成熟的政治结构，从来就不乏异议者，也不怕异议者，很多公司缔造者被董事会给撵下了台，但是并不妨碍这些公司茁壮成长，远的不说，新浪就是一个例子，创始人王志东被扫地出门，也没妨碍其最终成为中国互联网翘楚。

  机构投资者正是中国资本市场的少数派，他们在大多数上市公司股权中占比不大，机构投资者和上市公司之间关系热络，他们希望以交情获得其他投资者无法获知的信息，再不济也可与企业及时沟通信息，如果机构投资者亏钱，他们也会认为是自己眼力不够。而现在，中小投资者正在努力尝试参与公司重大决策，他们不再被动接受上市公司给出一个结果，而是主动参与到过程中去：不仅仅是研究发现和挖掘有价值的公司，而是参与和改变一家公司。这正是周少强落选案例中的积极因素。

  100%通过的，并不一定是好议案。