证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 胡学文

  深交所历来十分重视投资者教育工作，自2009年8月起开展投资者开放日活动，将广大中小投资者、大学生等请进交易所，将原本生硬、教条的投资者教育活动开展得有声有色。据了解，迄今深交所已向证券公司营业部的个人投资者举办了50期开放日活动，超过3000名投资者走进深交所学习了解证券投资相关法规与基础知识。此外，深交所还在活动中增加了有奖知识问答与模拟股票交易体验内容，为投资者搭建了熟悉交易规则、体验投资过程与风险的学习平台。

  近日，深交所投教活动将原本的“请进来”转变为“走出去”，首次组织中小投资者到创业板公司实地考察调研，继“互动易”外，被参与投资者称赞“又搭起了一座散户与上市公司沟通的桥梁”。

  深交所如此重视投资者教育工作与投资者构成特点密不可分。资料显示，从持股情况来看，深市A股持股户数2452万户，个人投资者持股户数占比为99.83%。也就是说，深市投资者绝大部分都是中小投资者。由于我国资本市场新兴加转轨的特点，投资者尤其是个人投资者总体尚不成熟，对市场风险的分析和承受能力相对不足，这使得投资者教育工作尤其重要和紧迫。

  具体而言，又以“高风险与高成长并存”的创业板市场最值得引起重视。创业板开设3年来，在上市公司整体平稳增长的同时，业绩分化已悄然呈现。另外，创业板市场还存在着诸如技术创新风险、迅速扩张风险和公司治理风险等。比如，5月25日深交所走进创业板上市公司活动的首站——翰宇药业总裁袁建成就直言，创业板公司当中很大一部分来自新兴产业，公司技术创新的风险很大，要有宽容失败的心态，才能给创业板公司提供良好的创新环境。

  针对中小投资者总体不成熟以及创业板公司自身的特点，为保障创业板平稳、健康发展，投资者适当性管理制度得以建立。从目前的实效效果来看，投资者整体风险意识增强，创业板市场投资者结构得到优化，适当性管理理念得到普及，证券公司客户评估与分类管理体系基本形成。

  随着上市公司数量的迅速增加，公司信息公告数量同样呈现海量增加态势。但中小投资者了解和认识上市公司的渠道却依然十分有限。目前，深交所已从多个层面构建起投资者与上市公司沟通交流的桥梁，除了前文提及的将投资者请进交易所尝试模拟投资外，深交所还通过“互动易”平台搭建永不落幕的网上交流平台，目前已吸引数十万粉丝捧场，从中获取正道信息。但深交所统计数据显示，最为直接有效的实地调研方式在个人投资者中仍很少得到实践。

  以2011年年报披露的创业板公司接待投资者调研情况为例，个人投资者仅有25次，机构投资者则达到2532次，个人投资者仅为机构投资者的1%。个人投资者到上市公司实地调研数量如此之少，一方面或许与距离远、花费大等有关，但另一方面还是因为机会难得。中小投资者到上市公司实地调研相较于机构投资者难度大很多，即便获得接待，也很难有机会与公司董事长、总裁这一级别的高层对话，这就使得调研的含金量有限。

  从深交所此次走进上市公司活动的首站——翰宇药业的情况来看，公司总裁、财务总监、董秘等一众高管集体接待，对于投资者提问不回避、不含糊。而投资者的提问水准也是可圈可点，涉及公司经营、高管股权激励、大小非、新产品研发、公司并购、销售策略与布局等多个层面，体现了较高的专业水准。“这是一次高质量的交流。”活动后，有投资者如是评价。

  这也是对深交所投资者教育活动大胆创新的高度肯定，也将成为促使深交所、上市公司、中介机构和投资者共同参与，继续深入开展活动的动力。深交所有关负责人透露，下一步希望组织更多的投资者走进上市公司一线，促进上市公司贴近投资者，平等对待投资者，了解投资者的信息需求，从而充分保护投资者的知情权。同时，让更多投资者了解和熟悉深圳证券市场，了解深市上市公司特别是创业板上市公司，更好地实现理性投资、价值投资。