证券时报多媒体数字报

  贵州茅台(600519)

  评级：强烈推荐

  评级机构：平安证券

  此次股东大会通过《公司2012年度财务预算方案》等10项议案，推算2012年净利增长超60%。同时，股东大会交流中，公司表示营收51%增长来源于销量增长、直营店建设、系列酒开发和系列酒销量的增长。

  直营店上半年确保30家开业，实地调研估算单店年销量20吨以上。2012年至今公司已完成汉酱酒销售3亿多元，应能完成全年10亿元左右的任务。仁酒在5月24日召开了新闻发布会，预计8月份进入市场。

  现场买酒价升量增，但整体氛围不如往年。2011年度股东大会现场买酒有两个变化，一是价格从团购价变为了直营店价格，本次是1519元/瓶；二是本次限购数量是6瓶，2010年度股东大会是2瓶。现场参加买酒人员比往年明显偏少。

  基于公司2012年度财务预算方案，我们预计公司2012年每股收益可达13.67元，2013年、2014年每股收益为20.07元、25.12元。当前52度飞天茅台酒一批价仍比出厂价高一倍以上，经销商有足够利润空间来吸纳涨价和库存，维持“强烈推荐”评级。

  招商地产(000024)

  评级：强烈推荐

  评级机构：中投证券

  销售增长继续领跑一线房企。根据我们跟踪测算，截至5月中旬，公司签约销售约105亿元，认购超120亿元，签约销售额已达到2011年的一半。全年销售增长确定且弹性大。凭借资金和拓展模式优势，正在逆市开启新一轮扩张。

  预计公司2012年~2014年每股收益分别为1.96元、2.55元、3.33元。集团、公司共同利益驱动下“提速发展”长期可持续，且受益深圳前海金融创新，未来可能“借船出海”借助香港国际融资平台进行融资。维持“强烈推荐”评级。风险提示：规模扩张加速可能带来风险；行业经营环境超预期恶化的风险。

  雅化集团(002497)

  评级：买入

  评级机构：国金证券

  二季度开始下游矿山、基建逐步复工，同时下半年即将进入用电高峰，煤炭需求量将上升，民爆行业进入传统旺季。四川、内蒙省内多家区域性民营民爆企业提供较大整合空间；公司将在并购中获得先机。硝酸铵价格已回落到去年5月底水平，低位震荡是大概率事件，未来民爆企业成本同比将明显下降，防御优势明显。

  预测公司2012年~2014年摊薄后每股收益分别为0.75元、0.86元和0.99元。我们认为雅化集团攻守兼备，同时整合预期强烈，可给公司高于行业平均的估值，建议“买入”。风险提示：行业内整合进度不达预期；雷管销售低于预期。（朱雪莲 整理）