证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 颜金成

  一年前，人人都在担忧房地产调控，地产公司风险很大；结果却是今年来地产板块的涨幅几乎可以与券商板块比美，成为引领行情主力。

  人人都想学巴菲特，在他人恐慌的时候贪婪，但恐慌真正到了身边，人们却忘记了贪婪，更多是沉浸于集体的恐惧中。实际上，前两年被人们视为洪水猛兽的地产板块，自2009年开始下跌到2010年7月止跌后，其走势几乎一直强于大盘。2010年底至今，很多投资者财富大幅缩水，而那些选择地产股的投资者不仅仅躲过了大盘暴跌，还分享到了今年来地产股上涨的巨大收益。翻翻地产股的走势，很容易发现，大部分股票探底后涨幅超过50%，个别已经翻倍。

  地产股的走强不是在人们欢呼中产生的，而是在很多人视之如不存在、甚至不断怀疑中产生的。对于恐慌，人人都知道的恐慌没有什么可怕的，在没有更可怕的事情出现之前，这时反而应该乐观。

  对于地产的未来，这里并不适合去推测。虽然有观点认为地产是拉动经济的支柱，少不了。但少不少得了，终究不是一般人可以去断定的。有这种能力的人，我们可以称之为投资家。至少，过去一两年有胆量和智慧投资地产股的投资者是值得尊敬的，因为市场已经证明，过去一两年，选择地产股，风险比较小，收益还不错。

  历史上，大投资家、投机家们总是在市场出现巨大分歧，特别是出现巨大恐慌的时候出手。巴菲特在金融危机中出手，科斯托兰尼在战争前做多，杰西·利弗莫尔则选择在市场最疯狂的时候放空。大投资家们总是孤傲地远离大众的喧嚣，远远看着市场的贪婪与恐惧。

  这或许就是人们常说的逆向思维，逆向投资。某种程度上说，黑天鹅事件出现时，也是逆向投资爱好者大显身手的时候。前两年国内出现三聚氰胺事件，行业一片哀鸿，结果以伊利为代表的企业很快从阴霾中恢复过来；同样，因为瘦肉精事件股价连续跌停的双汇发展，也是在暴跌后就走上了价值回归之路。

  逆向投资的要点，当然不是敢于在危险中做多，而是善于在危险中发现机会。同样是遭遇黑天鹅，高铁的黑天鹅事件发生后，相应公司业绩一蹶不振。日本地震后，核电投资放缓，很多人认为的机会也并没有来到。

  逆向投资中，之所以认为当下是机会，主要是对未来有一个良好的预期。而当下，正是大众恐慌的时候。一般人并没有能力像战略家一样看到很多行业未来的复苏之路。一般人往往是跟随大众恐慌和贪婪，敢于做逆向投资的投资者，则往往倒在错误估计行业未来的复苏上面，他们很容易把“一蹶不振”当成“摔了一跤”。

  伟大的投资者应该有两件投资利器：一件便是发现危中之机，寻找社会大动荡中的大机会，大到战争、金融危机，中到行业黑天鹅；小到企业遇到困难，他们总是善于发现这样的机会，抓住错杀中的好标的。逆向投资往往能够让投资人感觉与众不同，但投资大师们的另一投资利器更值得投资人学习：寻找革命性的行业机会，顺应大时代。从汽车、网络到当今的新能源，每一次工业革命，都伴随着为大企业的崛起。那些伟大的投资者，正是在这种过程中产生的。

  逆向投资不过是短期的逆群体思维，最终还是在追求顺应企业、行业的复兴。归根结底，逆向投资，也是一种顺势的哲学。