证券时报多媒体数字报

  原油暴跌，看空的人很容易就能抓出一大把理由：比如说，需求疲软。如何衡量需求疲软呢，可以看原油库存。但是，老老实实把库存的图和油价的图画出来，你会发现从去年10月至今，原油库存一直在走高，为何油价连续5个月大幅上涨，盘整了两个月后忽然开始暴跌？

  又比如欧债危机。理由当然很通畅，欧债危机爆发，全球风险偏好发生巨大变化，资金从风险资产向避险资产转移，作为大宗商品的一种，原油当然要大幅下跌。看上去很完美的解释，在现实面前却不堪一击。去年四季度才是过去三轮欧债危机高潮期中最危险的一次。同样是面对欧洲债务危机，为何去年四季度油价逆势大幅上涨，而今年二季度却出现暴跌？

  我们认为，原油从来都是一个“讲政治”的品种。

  2011年10月，伊朗外长宣布，已经生产出70公斤纯度为20%的浓缩铀。随后围绕伊核问题展开了一轮大国博弈。美国酝酿新一轮制裁，伊朗扬言封锁霍尔木兹海峡。地缘政治风险大幅提升的时候，油价不涨才是咄咄怪事。

  2012年5月，普京重新成为俄罗斯总统。上台之初，便用拒绝参加G8峰会的实际行动来表明坚持普京路线的决心。说到这里，有必要把普京路线做一个简单的交代。对内，普京路线强调用高度中央集权来取代松散的联邦制，强调国家控制经济资源主导经济发展。对外，普京路线从全面亲西方的旧路线全面回撤，2008年金融海啸期间，俄罗斯站出来呼吁各大国落井下石抛售美国债券资产，巴不得明天就革了美元命，实现俄罗斯全面复兴。但在俄罗斯复兴的过程中，仍畸形地严重依赖能源价格，能源价格控制权偏偏不在自己手中。

  普京上台之初亮肌肉，自然会有人让他们明白一个很朴素的事实：原油定价权并不在俄罗斯人手中。

  除去格鲁吉亚战争和金融海啸双碰头的那年，过去10年间，原油还从来没有过如此大的月度跌幅。主要是因为，5月份还发生了一件具备全局意义的事情：伊核会谈重启。结果大家都知道了，双方加码未谈拢。表面上看，当然是伊朗和国际社会之间的加码没谈拢。实质上，谁都知道，如果没有俄罗斯撑腰，伊朗核问题甚至都不会成为问题。早在N年前，伊朗就应该已经成为下一个伊拉克。

  伊核会谈没谈拢，本质上还是美俄之间没谈拢罢了。6月17日，伊核六方将齐聚莫斯科重启谈判。别人中场休息恰好是大佬们最忙的时候，短短一个月不到的时间将决定各方手里能拿出多少筹码。所以，叙利亚局势骤然紧张。所以，在国际能源机构多次威胁释放储备的助推下，原油出现暴跌。  （作者系光大证券分析师）