证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 程俊琳

  国内居民的财富积累，无疑使外资金融机构加速对中国市场的布局。证券时报记者获悉，来自英国的资产管理公司元盛资产（Winton Capital）正在与国内公募基金公司接洽，计划携手将商品交易顾问（CTA，Commodity Trader Advisor）策略引入中国，在国内市场发行CTA策略专户基金产品，这对国内公募基金而言将是一项重要的创新举措。

  专户产品或先试水

  知情人士透露，目前元盛资产已经与内地基金公司进行了多番探讨，基金公司也已经完成CTA策略的尽职调查，目前正处于合作模式探讨阶段，设计未来专户产品模型。

  事实上，基金公司一直在专户业务上进行着绝对收益的尝试。一位专户负责人透露，除前期国投瑞银基金公司的几单专户业务外，目前至少还有包括海富通、华宝兴业、华富、汇添富等多家基金公司有意拓展绝对收益产品市场。

  对国内基金公司而言，专户产品商品期货投资的放开，意味着基金公司可以在这一投资标的上寻找更多投资机会。“问题也在于，目前商品期货投资人才匮乏，基金公司本身难进行这一业务开拓，寻找成熟的投资经验是最便捷途径。”一位期货业务中间商表示。

  “专户是目前公募基金最灵活的产品，不过，基于现有法律法规限制，外资机构并不具有国内的投资顾问资格，因此双方如何合作将会是基金专户创新的关键点。”一家期货公司负责人告诉证券时报记者。

  元盛资产中国业务发展主管田野介绍，CTA基金是真正意义上的绝对回报产品，目前中国市场上该类别产品匮乏，CTA策略的引入将为追求绝对回报的中国投资者提供成熟的低风险的投资工具。“这正契合了专户产品寻求绝对回报的需要，因此基金公司此时引入CTA策略意义巨大。”前述负责人表示。

  巴莱克统计数据显示，截至2011年底，CTA管理的资产规模达到了3146亿美元，相比1980年的3.1亿美元扩充了1014倍，已成为对冲基金所有策略类型中管理资产规模最大的一种，年化复合收益增长率达25.02%。其中，元盛资产所管理的CTA资产规模目前位居全球第一，2011年底总规模已超过270亿美元。

  外资掘金国内市场

  事实上，作为在全球CTA策略投资界颇具有口碑的资产管理公司，元盛资产进入中国反映了外资机构对内地期货市场的热情。

  一位专门负责外资机构与内地金融机构合作的期货公司负责人表示，除元盛外，众多外资机构都瞄上了内地资本市场。“由于相关法律法规限制，通过寻求国内公募基金合作或许是目前最有利也是最便捷的模式。”一位期货业务中间商认为。

  上海一位基金公司专户业务负责人告诉证券时报记者，专户产品可以投资商品期货，为创新带来新的着力点，基金公司也急切需要成熟的交易策略指导日后投资。同时，外资资产管理公司有发展客户以及规模扩张的需要，中国市场的财富积累使他们加速进入寻找商机。

  “不仅如此，外资资产管理公司本身也有对外扩大投资范围与标的的需求，在目前政策限制下，外资机构并不能直接直接进入内地商品期货市场，寻找合作机会成为他们当前最急切的任务。”前述上海基金公司专户负责任人告诉记者。同时，目前仅有有限合伙制模式以及基金专户可以投资商品期货，但有限合伙制模式涉及税收等多重问题，效率不高，基金专户无疑成为外资机构的首选标的，基金公司与其合作也就水到渠成。

  东证期货高级顾问方世圣告诉记者，CTA在国外是一种成熟的单边交易策略，多CTA策略组合使国外资产管理公司在过去多年运作中提供了可供验证的业绩回报。基金公司将这一策略引入专户产品，无疑将改变当前产品表现，这一策略在中国运用前景巨大。

  ●商品交易顾问（CTA）基金：也称作管理期货基金，是指由专业的资金管理人运用客户委托的资金自主决定投资于全球期货市场和期权市场以获利的并且收取相应管理费用的一种基金组织形式。传统意义上，CTA基金的投资品种仅局限于商品期货，不过，目前CTA基金也逐渐将其投资领域扩展到了利率期货、债券期货等几乎所有期货品种。