证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 江成

  在业内人士看来，皖维高新能在过去数十年间潜心于PVA产业并不容易。平心而论，它在资源禀赋不强、地缘优势不明显、行业需求逐渐萎缩的情况下，能依靠成本控制和产品差异化常年保持一定盈利并不容易。毕竟这个行业中，一些企业即便位于煤资源或电石资源充沛地区，也难做到持续盈利。

  沿着“资源综合利用、能源梯次开发”的思路，皖维高新在产品循环利用方面取得了一定成绩。过去几年间，公司在降低运营成本和提高单位产出方面的技改成果颇丰，也因此成为全国同行业和全省循环经济的典范。以24%的营收占比贡献了去年公司55%营业利润的水泥产业，就是在循环利用PVA固废的基础上发展起来的。

  2008年，皖维高新控股股东皖维集团提出建设“百亿皖维”目标，即“十二五”末集团总资产要达到100亿元。以2011年集团总资产60亿元来看，意味着4年内产值和销售收入要增长40亿元，也意味着产能大跃进将伴随企业未来数年的发展。

  由此，皖维高新实施“跳出皖维建皖维”战略，南下广西、北上内蒙古，投资煤炭和生物质资源富集地区，兴建合计15万吨/年的PVA项目，力图在实现资源多元供给的同时，拓展企业发展空间。愿望是美好的，但化工行业的强周期性，足以让PVA行业在两三年时间内彻底掉头。2010年时营业利润率还接近14%的PVA产品，到今年一季度已在盈亏线徘徊。

  以公司总资产三分之一的规模投建PVA， 皖维高新是以“降低生产成本”为出师之名，但也反映出企业在这个过度竞争产业中的无奈。在2011年年报中，皖维高新对PVA行业有这么一段表述：“公司所处的行业已呈现完全竞争状态，且行业高度依赖的能源价格持续走高，增加了产品的刚性成本。”

  据北方一家有PVA生产线的化工企业负责人告诉记者，由于PVA生产线一旦开车就不能轻易停产，因为这意味着市场份额的缩水，所以在供需严重过剩的情况下，目前西北地区厂家不惜低于成本销售来占领市场。他认为，未来相当长的一段时间，价格战和低开工率将会是行业常态。

  落子内蒙古，单从PVA角度看，可以说是皖维高新在放手一搏：依靠公司多年来由技术派生出的成本优势，在经历长时间价格战后，能挤掉中小产能甚至大规模产能对手，从而扩大市场份额；而且和多数PVA企业不同，皖维高新颇为倚重的“PVA产业链+水泥”双产业模式具备一定抗风险能力。

  同时有业内人士分析认为，以蒙维项目的投资规模，获配1~2亿吨煤矿并非完全不可能。假如是基础设施完善的煤层，则意味着公司有望在PVA行情极端不景气时，能以煤炭收益平衡化工业务亏损。

  不过上述概率事件就算成功叠加，终究不应成为皖维高新兵行险着的理由。对于这样一个老牌PVA生产企业，在当前行业背景下，恐怕应更多围绕附加值高的PVA下游做文章。

  记者查阅资料后发现，截至2011年末，皖维高新以15万吨/年的PVA产能仅次于日本可乐丽的23.5万吨/年，但公司PVA下游VAE乳液14%和PVA超短纤23%的营业利润率均低于可乐丽，且产品线也亟待丰富。

  皖维高新斥巨资投资PVA项目，一定程度上也反映出当前部分地区对煤化工产业的热情并未降温。由于煤化工项目规模大、产值高，不但一直受到晋、陕、宁、内蒙古等煤资源调出省的青睐，部分煤资源调入地区也在围绕“煤”来做文章。

  今年4月12日，发改委公布了《关于规范煤化工产业有序发展的通知》，对几乎所有煤化工领域内的细分行业做出了严格限制，旨在为过度投资的煤化工行业降温。笔者认为，在当前国家、地方政府和企业三者间的利益仍存在分歧的情况下，相关部委有必要建立起针对地方政府和国有企业发展煤化工产业的监督考评机制，不仅从产值和能源转化率角度考量，也要将资源利用和环境保护的考评细则纳入进来；同时加大对劣质煤开发技术的引导和推广，鼓励推广不同煤种的煤化工产业示范项目。