证券时报多媒体数字报

  现在苏宁电器的转型方向引人关注，一旦苏宁电器电子商务能真正做大，比如苏宁易购销售收入达到300亿元，苏宁电器价值重估或被上调。

  证券时报记者 杜志鑫

  “苏宁电器2004年刚上市时年净利润1.83亿元，2011年净利润达48.2亿元，过去八年苏宁电器净利润涨了26倍，股价涨幅也超过20倍，站在现在这个时点，苏宁电器630亿的市值已变得很胖，没有以前那么性感，没有以前那么有吸引力了。”一家基金公司主管投资的副总经理表示，不过眼下苏宁电器进行的二次转型，却吸引了一批基金经理的目光。

  股东大会吸引基金

  5月4日，苏宁电器在南京举行2011年年度股东大会，此次股东大会吸引了众多基金参会。据一位参会人士介绍，富国基金、嘉实基金等基金公司研究员、基金经理在场。此外，成功挖掘了苏宁电器的前易方达研究员、基金经理、现任上海泓湖投资管理公司总经理的梁文涛也在场。

  据了解，2004年易方达成功投资苏宁电器，梁文涛居功至伟。梁文涛在给安信证券做《如何成为一名合格的研究员》的演讲中也提及，2004年为了把苏宁电器搞清楚，梁文涛不仅单独和张近东谈了1个多小时，还找到当时负责苏宁电器上市的投行了解苏宁电器财务报表的其他业务收入，包括进场费、宣传费、上架费等。所以，在苏宁电器上市时，市场给予苏宁电器的每股收益预测是1.2元，但易方达预测2元。因此，对于苏宁电器上市首日开盘价29.88元接近30元的价格，市场认为很贵，但易方达却认为很便宜。

  上海一家基金公司的研究员也表示，现在苏宁电器正处在一个十字路口，在京东商城等电子商务巨头的冲击下，传统零售商面临不小的压力。此外，苏宁电器也在重新整合传统业务，包括对收购的日本零售商LAOX(乐购仕）品牌的开拓，但这块业务也具有一定的不确定性。

  电子商务是二次转型核心

  为何苏宁电器此次股东大会吸引众多基金等机构参与？据了解，基金等机构投资者主要关注苏宁电器的二次转型。

  从基金和苏宁电器公布的一季报看，一季度重仓持有苏宁电器的有富国、广发、QFII摩根士丹利国际公司、融通、大成等。其中，一季度增持幅度比较大的基金是融通新蓝筹、富国天合、海富通精选、泰达宏利市值优选，分别增持2300万股、1626万股、1891万股、1500万股。不过，大成优选、广发聚丰等基金在一季度有所减持。

  深圳一家基金公司的基金经理对证券时报记者表示，从传统业务来看，苏宁电器的成长空间确实已近饱和，但现在吸引他的是苏宁电器的二次转型，核心是电子商务苏宁易购。

  公开信息显示，苏宁易购2011年实现销售收入59亿元（含税），跻身国内电子商务前三，今年一季度苏宁电器对B2C品牌易购仍以搭建组织架构为主，在网络ERP整合，页面优化，品类扩充和广告投入方面均有完善，使易购在一季度保持了较快的增长步伐，贡献销售收入19.23亿元。而此后4月中旬开展的全网最低价促销活动五天之内便实现了5亿元左右的销售收入。

  据了解，苏宁电器提出2012年苏宁易购销售目标保底200亿元（含税），力争300亿元。

  另外一家基金公司的投资主管表示，现在苏宁电器的转型方向引人关注，他现在投一些苏宁电器也是看他转型是否能成功，一旦苏宁电器电子商务能真正做大，比如苏宁易购的销售收入能达到300亿元，那么甚至可以给苏宁电器进行价值重估。