证券时报多媒体数字报

  6月21日，汇丰中国公布的6月份制造业采购经理人指数（PMI）初值为48.1，低于5月终值48.4，再度刷新7个月来新低。其中新出口订单创下逾三年来最大跌幅，显示出口萎缩加速。

  目前，稳增长成为主题，不少人也在不断开出政策药方。然而从本质上而言，此轮经济发展问题，已经与此前大不一样，如果继续习惯性地依赖传统扩张模式，那么带来的整体性结构发展失衡问题，会让经济发展陷入到死胡同。因此，稳增长必须要通过相应的改革，来缓解产能过剩与增长之间的矛盾，这样才有可能在稳增长的时候，把结构转型与产业升级并行不悖地推进。

  值得关注的是，当前中央已经提前做出了预判。温家宝总理不久前在湖北考察并召开六省经济形势座谈会时强调，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，把稳增长放在更加重要的位置。要有针对性地加强和改善宏观调控，及时适度预调微调，扩大内需，稳定外需，促进经济平稳较快发展。而李克强副总理近日在江苏考察时也强调，要稳定经济增长，推动转型升级，增强内生增长动力。

  现在的问题是，“稳增长”不能像前两年那样，完全靠国家投资拉动，而要更多地依靠民间投资。近期各部门的行为也是按照此政策行事的。为推动民间资本投资的积极性，银监会、国资委、证监会、交通运输部、卫生部、铁道部等部门，对民间资本的进入做了相应的政策部署。

  与官方PMI数据不同，汇丰中国PMI连续8个月低于50的荣枯分水岭，而且本月初值为48.1，与5月终值48.4相比继续下滑，为过去7个月来新低。这个数据体现出当前中小企业一方面面临着持续的结构性压力，即国内人工成本等资源成本上涨以及国际市场需求疲软。另一方面是融资环境虽然在不断改善，但是政策紧缩引起民间资本风险不断浮出水面，尤其是涉及民间高利贷的相关企业和行业，问题比较明显。

  综合当前国内经济运行指标来看，目前我国整体经济运行还没有走出回落的局面。

  国际环境也难言乐观。受欧债危机的不确定性影响，欧洲制造业出现反复。美国经济复苏同样显得疲软。美国商务部经济分析局当地时间4月27日公布的2012年一季度GDP先行估算数据显示，2012年一季度，美国经济继续保持缓慢增长势头。美联储决策委员会、联邦公开市场委员会21日公布了最新的利率决策声明，在维持基准利率水平不变的同时，将联储用于延长资产负债表中债券资产到期平均时限的所谓扭转操作的规模再扩大2670亿美元。美联储在利率决策声明中指出，将这一项目规模予以扩大的原因是就业增长缓慢的现实。

  结合国内外的经济形势来看，温总理释放“稳增长”信号显然是有预判性的。然而，稳增长将从哪些方面入手呢？笔者认为以下几个方面的政策走向值得关注。

  第一，短期来看，投资依然是保持经济稳定增长的最大动力。其中值得注意的是，鼓励民间投资将会得到中央重视。温总理指出，要支持民间资本进入铁路、市政、金融、能源、电信、教育、医疗等领域。而相关部委也已经做出了这方面的行事。可以想象，如果像石油、电信和金融等领域的政府管制减少，民企完全有能力通过参与竞争，提供更好的产品和服务，创造更多的市场和就业机会，从而带动经济更高效地增长。

  第二，扩大消费需求也是稳增长的一个突破口。随着国内物价形势的好转，国内低迷的消费增长将有所加快。而国内消费转型也将推动着整个经济结构的转型。

  第三，稳定外贸出口。事实上，为进一步调整和促进经济结构均衡发展，国务院近日出台了《关于加强进口促进对外贸易平衡发展的指导意见》，提出要在保持出口稳定增长的同时，更加重视进口，适当扩大进口规模，促进对外贸易基本平衡，实现对外贸易可持续发展，这是对促进国内需求做出的一个政策措施。