证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 唐曜华

  银行间私募债券由于信息披露要求低于公开发行债券、发行程序更简单，成为大型融资平台青睐的新型融资工具。据Wind资讯统计，尚未到期的地方融资平台私募债券累计融资额达484.3亿元，再加上近期注册的天津滨海新区建设投资集团等公司，累计融资额将达到519.3亿元。

  不过，大型融资平台未来有望逐步降低对银行间私募债的依赖。记者注意到，目前有消息称一部分地方融资平台有望重新获得银行贷款支持。此外，银行间市场交易商协会拟进一步放宽AA级以上发债企业累计债券余额不超过净资产40%的限制，由此银行间私募债的优势也将被削弱。

  突破净资产规模40%限制

  去年四季度以来，地方融资平台频频借助发行银行间私募债融资，其中包括省级和市级融资平台等。据统计，仅北京地区融资平台公司就发行了14只银行间私募债，共募集约356.3亿元，用于保障房建设、轨道交通建设、高速公路建设等。

  就市级融资平台而言，目前南京、佛山等地的融资平台均已在银行间市场发行了私募债券，天津地区的滨海新区建设投资集团有限公司也已在银行间市场交易商协会注册，拟发行30亿元私募债券。而在省级融资平台中，江苏、广东等地的省级资产经营公司也多次发行银行间私募债券融资。

  “企业选择银行间私募债券大多是冲着该类债券的两大优点，一是不受累计债券余额不超过净资产40%的限制；二是信息披露没有公开发行债券要求那么严格，只要向定向投资人披露相关信息即可。”某国有银行投行部一处长表示。

  值得注意的是，不少地方融资平台发债余额已经达到或者逼近净资产40%的上限，缺乏公募发行空间。以赣粤高速为例，Wind资讯显示，该公司的总发债券余额为41亿元，而截至今年一季度末公司的所有者权益合计为107.29亿元，对应公司净资产的40%为42.92亿元，因此，该公司剩余的公募发行空间只有1.92亿元。

  除此以外，银行间私募债券发行较公开发行程序更为简单。据了解，通常承销商只需要找齐几家有意向投资该只私募债券的定向投资人，即可着手组织私募债券发行，定向投资人通常为券商、基金、银行等机构投资者。

  不过，银行间私募债券存续期间只能在几个定向投资人之间转让。据记者了解，针对该类私募债券流动性差的缺点，近期相关部门拟放宽合格投资者至200人。

  融资平台贷款或将放松

  作为地方融资平台最主要的融资渠道，银行一直采取“降新控旧”的方式严控地方融资平台新增贷款。虽然今年3月份相关文件允许银行对项目已建成但尚未达产形成经营性现金流的融资平台，在原先的贷款额度内继续提供贷款支持，但总体而言新增融资平台贷款依然受到严格控制。

  不过，近期在稳增长的大背景下，地方融资平台贷款放松的传言不断。“前段时间监管部门已经来银行调研，了解地方融资平台的贷款需求情况。”深圳某大型银行授信管理部副总经理称。

  另有媒体报道称，监管部门在5月底召开的一次监管机构内部讨论会上表示，银行体系应该将“稳增长”摆在重要位置，要保证国家发改委已批项目的贷款需求；同时，允许铁路、公路等基本建设贷款超过贷款集中度要求，银行可继续发放周转贷款。

  不过，地方融资平台由于涉及面广、情形复杂，若监管部门有意放开部分融资平台贷款，或将进一步出台具体的指引和标准，否则容易出现全面松动的局面。“比如以前符合五项条件才能贷，新规允许符合三条就可以了，诸如此类的规定。”上述深圳某大型银行授信管理部副总经理称。