证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 陈霞

  虽然历经3次存款准备金率下调、降息以及政策对于首套刚需房贷的支持，但目前房企巨大的资金压力仍然未能缓解，资金链紧张成为了房企的共同困境。1月~5月，房企的资金杠杆率降至2.35的历史低位。

  据证券时报网络数据部统计，2011年房地产行业整体资产负债率达到72.43%，而该数据在2010年和2009年分别为71.26%和65.9%，呈逐年上升趋势。在2011年A股130家房地产上市公司中，负债率超过80%的有17家，而在2010年该数据为12家。此外，资产负债率在60%以上80%以下的企业共有65家。

  根据国家统计局数据，2012年1~5月，房地产开发企业合计资金来源3.42万亿元，同比增长5.7%，增速较1~4月上涨0.6个百分点；其中，除国内贷款和自筹资金同比增长外，其他如利用外资、定金及预收款、个人按揭贷款均同比下降，多项数据处于历史低位。1~5月自筹资金占比较2011年全年上升1个百分点至42%，明显高于2009年的31%和2010年的37%，资金杠杆率已经达到了2.35的历史低位（2009年~2011年的资金杠杆率分别为3.19、2.71和2.44），也较今年的1~4月的2.39进一步下降，说明资金压力依然巨大。

  而对于6月初降息对房地产企业的影响，各机构观点多倾向认为，降息将导致整个融资环境有所改善，如信托、基金以及一些民间融资渠道的融资成本也将有所下降，幅度虽然不会很大，但是也是一个向好的趋势。按照以往经验来看，此次降息或许只是新一轮降息周期刚刚启动，后续存在不定期降息的可能性。市场的总体融资环境将逐渐趋好，对于房地产行业而言利好或将逐步释放。

  但也有持不同意见的市场人士认为，现在的调控政策放松不再是实体经济上升途中的休整或换挡，而是经济下行趋势得以确认的大背景下的刺激手段，因此，现在的努力是在保实体经济增长避免出现大的回落，对应到资本市场上不再是业绩的增长快慢问题，而是维持整个系统的资产质量问题。尤其是对银行、地产等行业，主要是要维持资产质量，缓解生存困境等问题，尽量不产生资产减计导致的亏损和坏账。而要形成这种预期可能需要多次的降息和降准，以及财政政策、产业政策等组合拳。