证券时报多媒体数字报

  6月20日，螺纹钢期价rb1210冲高4150元一线遇阻，随后弱势回调，至6月27日，已下探至4060元一线。预计短期螺纹钢期价将继续下探，或再次考验4000元一线的支撑。

  内忧外患 恐慌情绪加重

  国内6月汇丰制造业采购经理指数（PMI）初值为48.1%，创7个月以来新低，再次打击了市场情绪，国内经济或继续放缓的担忧增加。而6月20日的美联储会议中，未提出第三轮量化宽松政策（QE3），美国货币政策低于市场预期，从而推动美元指数的再次走强。欧元区方面则麻烦不断，市场焦点已从希腊转向了西班牙。欧盟对西班牙的千亿救助计划也没有显著提振投资者信心，反而为市场增加了新的不确定因素，这些风险点有可能将左右欧债危机的局势。此外，6月28日-29日的欧盟峰会，其中的主要议题之一是1300亿元的欧元促增长计划，我们预计通过的可能性较大，且如能切实实施，将能提振部分欧元区的国家经济。但对于欧元区部分负债水平高企的国家来说，仍然是杯水车薪，难改整个欧元区经济持续放缓的趋势。另一个主要议题是共同债券，德国总理默克尔表示强烈反对推出欧元区的统一债券。因此，欧债危机还将对市场形成打压。

  可见，内外风险凸显，投资者对于国内国外经济前景再度悲观，加重了市场的恐慌情绪。

  淡季来临 雪上加霜

  国内稳增长系列利好政策的出台，加强了市场对后期国内调控或将放松的预期，并期待国内螺纹钢下游需求的企稳好转。但一方面政策实际提振力度仍相对有限，另一方面政策实施及资金到位的滞后性，因此，对于短期螺纹钢等建筑钢材需求的提振作用，尚未起效。具体来看，基建方面，预计在近一两个月内仍难有起色。而房地产方面，受商品房销售逐渐回暖的推动，开发商的资金情况有所改善，预计房地产投资的增速回调幅度有所放缓。但总体上，短期仍难以乐观预期整体下游需求有回升的可能。此外，目前螺纹钢市场已迈入传统的需求淡季，对于原本疲弱的市场来说，可谓雪上加霜。从建筑钢材现货市场的成交表现可知，近期出货量十分惨淡。

  需求不佳之时，钢铁企业产出却依然高企，尚未有下调供应量的迹象。据中国联合钢铁网的调研所知，6月21日，唐山地区的高炉、建材开工率分别高达96.38%、78%。同时国内粗钢日均产量也继续维持在200万吨左右的高位，钢厂库存压力已日趋凸显。可见，短期国内建筑钢材供需矛盾继续加剧。

  成本支撑势单力薄

  前期铁矿石价格出现了企稳反弹，如普氏铁矿石指数（62%，青岛CFR价格）从5月25日的132.5美元/吨逐渐反弹至6月22日的139.25美元/吨。在反弹初期，铁矿石现货市场成交量较为配合，但随着铁矿石价格的进一步拉涨，钢材现货价格始终弱势盘整，且钢厂补库存动作逐步完成及退出，因此，在反弹后期，铁矿石现货市场价升量滞现象明显。6月25日，铁矿石价格已无力继续反弹，开始出现回调，至6月27日，普氏铁矿石指数（62%，青岛CFR价格）已下降至136.75美元/吨。那么，前期仅有的铁矿石原料的支撑已显得势单力薄，并在后期进一步转弱的可能性较大。

  总体来看，近期螺纹钢期价增仓下行，空头力量再次成为主导，预计短期上述因素将继续对螺纹钢期价形成压制，螺纹钢期价有望再次寻底，继续考验4000元一线的支撑。操作上，投资者可维持偏空思路，逢高继续沽空，短期rb1210下方目标位4000元，止损位4110元。

  （作者系中证期货分析师）