证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 邓飞

  在西南证券首席策略分析师张刚眼里，中国经济见底与否关键要看外部，主要是欧债危机的不确定性。

  “从外部环境来看，2008年的次贷危机更单纯一些，而恶化的欧债危机相对来说更为复杂。”张刚如此认为，“次贷危机当时明确了救助目标，在解决危机的效率上显得比较快。”回顾2008年的次贷危机，次贷危机从2007年8月份突然爆发，到2008年9月份“雷曼兄弟”倒闭，历时1年多。当时多个金融机构流动性紧张、债务暴增，“雷曼兄弟”、“两房”相继出现问题。而随着“雷曼兄弟”的倒闭，美国政府在2008年11月拿出7000亿美元救市方案，虽然在救市过程中遇到重重阻碍，但是最终仍给次贷危机画上了句号。

  “相比之下，这次欧债危机没有明确救助目标，各方态度无法统一，使得解决危机的效率大打折扣。”张刚告诉记者。他认为，欧债危机从2010年初爆发至今已逾两年，目前已进入到一个关键时点。现在的问题是，被援助国家不愿意接受财政援助，而援助国又出现极大的分歧，造成旧有的救助机制失效。这时候需要出现一个信号来明确欧债危机的见底，必须要有类似“雷曼兄弟倒闭”的事件发生，比如一个国家退出欧元区。只有“杀一儆百”以求约束其他国家的财政纪律，才能在此基础上重建新的救助机制，类似美国当年的7000亿救市方案。“雷曼兄弟倒闭及美国7000亿救市的历史，可能会以希腊退出欧元区、欧元区建立新的财政联盟来重演，从而确立欧债危机见底。”张刚这样说。

  张刚指出，我国产业结构调整的时点恰好处于外需急剧下降的时候，出现了开工不足、产能过剩等问题。一浪高过一浪的外部冲击对我国宏观经济形势带来较大挑战。另外，如西班牙、美国等国家都是因为房地产泡沫而出现危机，这都是中国需要避免的。张刚强调，我们也出现了房地产过热的问题，一方面要避免类似危机发生，另外又要应对外需的急剧萎缩，经济下滑在所难免。总的来说，调结构所造成的经济减速出现了一些问题，这都是为了应对外部冲击所采取的对策，但这也是必须要做出牺牲的。

  张刚认为，国内宏观经济政策的不断变化正是为了更好地应对外部冲击。对于欧债危机，张刚形象地比喻其是正在泄洪的堤坝，面对洪水来袭，我国通过产业结构调整来垒砌防洪堤应对冲击。“欧债堤坝仍在泄洪，但是目前来看，没有人愿意出力堵上漏洞。我们现在就是在等他们堵漏，这样我们受到的冲击才会减小，然后再开始产能的恢复，产业结构的调整，经济转型的压力和难度就小得多。”张刚无奈地说。