证券时报多媒体数字报

  医药和地产是两个很有意思的行业。一个受益于人口老龄化，一个受损于人口红利的结束。从这个角度看，如果我们判断我国在2014年左右人口红利结束之后将进入老龄化社会，那么医药行业的鼎盛时期才刚刚开始，而地产行业已经步入夕阳阶段，这一观点在过去几年中被反复提及并且深入人心，也是造成两个行业估值差异的最大因素。

  医药选择恒瑞医药，地产选择保利地产。我们发现了一个有意思的巧合，如果我们简单对比两个公司2010年初到目前的涨幅，两家公司都在6%－9%之间；如果我们对比两家公司在2009年以来各自股价从最高点至今的最大跌幅，基本都在25%左右。

  以医药为代表的新兴行业就一定能胜出吗？西格尔在《投资者的未来》当中总结了标普500过去50年当中回报最高的4家公司，竟无一例外均来自于传统行业。可见在美国这样注重科技创新的市场中，传统行业的优秀公司依然能不断地超越市场。  （作者系农银中小盘股票基金经理助理）