证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 陈楚

  在今年以来的弱市中，白酒股一骑绝尘，成为绝对的领涨品种。昨日，贵州茅台、酒鬼酒和沱牌舍得分别收于258.66元、57.65元及38.44元，均创历史新高。其实，仔细分析一下绩优股、绩差股及其背后的持股者心态，对于认识牛股强者恒强的特征，也算是开掘了一个新的角度。

  在如今的A股市场，因为经济整体处于下降通道，与上一轮经济周期中的牛市相比，很多上市公司业绩都是向下的。这也意味着，尽管新股不断上市，但好的投资标的相比以前是减少了。但另一方面，市场上的钱和专业机构投资者比以前成倍增加，对于有限的绩优股，因为英雄所见略同，很容易无意识地抱团持股。

  哪怕这些绩优股估值出现轻度泡沫，但因为有未来业绩稳健增长的预期，碰到市场下跌，这些绩优股的筹码都很难松动。加上这些绩优股的发掘者往往都有较强的专业功底，或者有多年的投资经验，只要市场不发生系统性的风险，他们轻易不会放弃手中有价格优势的筹码。从历史经验来看，能够抵抗住经济周期性波动的绩优股，不少都出现在白酒、医药等消费领域。这些股票除非基本面发生大的变化，一般都会保持业绩稳定增长，能够通过业绩的增长来消化过高的估值，从而形成“业绩不断增长—估值不断创新高—估值泡沫不断消化”的良性循环。

  因为上述这些原因，在弱市中，持有绩优股的投资人心态一般较为平稳，能够抵抗住股价短期波动的风险。在股价下跌、估值仍未较为合理时果断加仓；在股价创新高的过程中冷静考虑估值是否已经出现泡沫，从而决定是否继续持有。这实际上和逆向投资有异曲同工之处。不得不说，很多牛股的投资人抱有成熟的投资心态，牛股之所以牛，不仅与企业业绩稳定增长有关，也与持股者成熟的投资理念有关。

  相比之下，在今年以来的市场中，很多中小盘股票和创业板股票，尽管一度牛气十足，但很多都带有浓厚的炒作味道。有些是业绩增长预期好，但面临一个不断验证的过程，尤其是一些新兴产业，要弄懂这些公司，绝非一朝一夕之事。这些股票的上涨，有的是因为政策的驱动，有的是因为事件的驱动，有的纯粹是资金的炒作。事后看来，很多股票业绩实际上非常糟糕，持有这样的股票，投资人内心是无根无底的，很多是抱着炒一把就走的心态，根本没有做中长期投资的打算。

  如果抱着这种心态持有绩差股，一旦市场出现风吹草动，投资者就会争相出逃，比的就是谁接最后一棒，由此导致股价下跌。投资者的心态极其不稳定，持有股票时战战兢兢，这种投资心态和菜鸟投资者的状态相差无几。

  造就真正的牛股，不仅需要上市公司有极强的业绩支撑，更需要投资人有成熟的投资心态。绩差股的股价上下波动，除了业绩不稳定以外，还有投资者上下浮动的心理曲线。当然，如果绩优股估值出现了明显泡沫，聪明的投资人也会及时获利了结。