证券时报多媒体数字报

  截至6月下旬，创业板市场TTM法市盈率为35倍，与上证A股市场和深圳A股市场的整体市盈率比值分别为2.96倍和1.33倍，考虑给予创业板市场较主板A股的估值溢价，则创业板市场前期积累的估值泡沫相对已经挤净。

  从一季度数据看，创业板上市公司整体净利率和营业收入下降幅度好于预期；随着中期业绩逐步披露，半年报期间仍将是中小企业业绩风险暴露的集中期，这对创业板的投资造成一定的影响。

  从创业板指数走势来看，目前仍以区间震荡为主。总体而言，创业板公司的投资机会将出现分化，业绩增长较好、行业景气度向上的一些公司将获得超额收益，部分业绩较差的公司仍处在估值回归的过程，需要注意风险。

  数字政通（300075）

  总股本：8400万

  流通股本： 3176.09万

  2012年一季度每股收益：0.03元

  今年以来，随着各地政府特别是中西部城市加强了信息化城市管理智能，数字政通依托在数字化城市管理中积累的技术优势、品牌优势和实施经验，公司今年连续中标较大订单，而且大部分属于软件。我们预计随着国内数字化城市的进一步快速推广，公司今年业绩好转正在逐步兑现。

  从公司今年的订单情况来看，更多的来自于中西部及二三线城市。相对于东部发达城市来讲，西部及二三线城市的蓝海市场凸显。随着政府管理工作重心的下移与街镇职能的转变，街镇一级政府将承载着越来越多的管理任务，其管理职能与领域将向社会管理、公共服务领域不断延伸与拓展。并且随着“数字社区”市场的发展以及国家相关主管部门的大力推动，可以预见未来“数字社区”业务将拥有较大的市场容量。

  去年公司组织实施了北京市东城区、鄂尔多斯市东胜区、北京市海淀区学院路“数字社区”等项目，这些项目的实施，为公司纵向拓展数字城市管理业务的发展策略打下了坚实的基础，将有利于公司在数字社区行业发展初期确立领先的行业地位。

  东软载波（300183）

  总股本：2.2亿

  流通股本： 5500万

  2012年一季度每股收益：0.238元

  2011年公司实现了62.24%的营收增速和96.96%的净利润增速，超预期完成了预定计划。基于2011年的高增长，公司2012年增长面临一定压力，但公司一季度和二季度业绩仍然实现了持续稳定增长的目标，上半年在压力之下仍然实现了30%-40%的较高净利润增速，显现出公司良好的业务发展态势。公司在2012年通过基于PLC芯片的模块化解决方案设计，单品毛利提升的同时赢得了客户的一致认可，未来伴随着公司技术的创新，公司业务发展态势持续向好。

  一直倡导改革实施的阶梯电价开始试行，加之智能电网规划的推进，智能电表招标量持续加速，国网12年第二次智能电表招标量达2687.8万台，同比增长63.4%，环比增长62.4%，且呈现两大重要特点：（1）第二次招标智能电表载波比例超50%，超市场预期，整个行业载波通信的占比将有望持续提升，且技术升级有望加快；（2）“集中器、采集器”、“专变采集终端”两类产品是在2011年第五次集中招标中新出现，本次招标“集中器、采集器”招标数量为619.2万只，暴增567.7%以上；“专变采集终端”为18.8万只，增幅达100.9%。上述特点将利好公司未来业务发展，主营业务有望呈现持续高速增长态势。

  公司有望借助领先的PLC技术优势和雄厚的现金优势，加速对外投资扩张步伐。公司预计2012年底第五代芯片可实现量产，公司基于智能家居、照明控制和工业控制等领域应用的尝试已经陆续成熟，第五代芯片的规模化应用有望加速落地，新业务领域有望带给公司再一次高成长机会。

  精锻科技（300258）

  总股本：1.5亿

  流通股本： 3750万

  2012年一季度每股收益：0.287元

  公司近日发布2012年中期业绩预告，预计净利润5600万~5800万元，预计2012年半年报营业收入2.09亿~2.14亿元，同比增长18.6%~21.5%，净利润5600万~5800万元，同比增长27.3%~31.9%。

  公司单二季度的营业收入为1.09亿~1.14亿元，同比增长11.7%~16.8%。净利润可能出现环比负增长的主要原因，是公司一季度收到355万元的政府补助，而二季度仅收到88万元的政府补助。公司上市募集资金的存款利息收入约450万元，非经常性损益净额约425万元；去年同期财务费用为853万元，非经常性损益净额约512万元。公司净利率维持在26.2%~27.8%的高位，比去年同期提高1.2~2.8个百分点。我们认为，这主要是因为公司财务费用由正变负所致。

  同时，国内外市场同步增长，毛利率保持持平。主营业务国内市场销售收入比上年同期增长约19%-22%，出口销售收入比上年同期增长约24%-27%，出口收入增速略高于国内市场，但远高于国内乘用车行业的销量增速。根据公司披露的财务数据，我们推算公司半年报的毛利率维持在41%~44%，虽有可能略低于一季度44.9%的历史较好水平，但与去年42.1%的水平基本持平。

  三季度迎来产能释放期，预计四季度为年内单季度业绩高点。公司从日本进口的热模锻压力机自动线将在三季度完成设备的安装和调试，我们预计随着新产能的释放，公司对大连大众的结合齿供货量将在四季度达到8万~10万套以上，四季度将成为公司年内单季度的业绩高点。（华林证券）