证券时报多媒体数字报

  7月13日国家统计局公布上半年国内生产总值（GDP）增速为7.8%，二季度为7.6%，3年来首次低于8%。在昨日播出的《新财富夜谈》节目中，叶檀与新理益集团有限公司董事长刘益谦，中国银河证券资产管理总部的董事总经理汪义平谈论市场，解读“破八”。

  叶檀：我们将愉快地接受GDP速度下降，前提是，经济结构好转，带来全民福祉，带来未来百年的社会、经济健康。

  对于中国的经济和资本市场，在2007年至2008年金融危机期间，担任美国对冲基金总裁并取得27%的年收益的汪义平较为乐观。

  汪义平：别人说中国经济在走下坡路，我认为它在走上坡路。但是走得比以前慢了。中国的经济有减速吗？中国的经济是按照7.5%以上的速度在成长，它只不过是加速度给降低了而已。没有几个经济体不希望能够成长7.5%的，成长5%就乐到天上去了。所以不能把中国经济看得那么差。

  刘益谦：我们的经济是在10%、 9%到8%的下降轨道。这么多年为什么“保八”？我认为“保八”是我们整个国家的经济体系存在的一个基础。“八”能解决我们很多问题。对于我们整个发展，税收各方面是比较良性的。

  刘益谦是资本市场的传奇人物，不放过每次暴富机会。1990年豫园商城发行股票，每股面值100元。当时刘益谦花了2万多元买了200多股，1年净赚200多万。在“老八股”上获得暴利后，他开始炒卖认购证，同时大量收购内部职工股和申购新股，等待股票上市变现。2000年，刘益谦成立了新理益投资咨询有限公司，通过协议受让或竞拍方式低价大量吃进上市公司的法人股，在流通后高价抛出，准确把握住法人股流通减持带来的暴利，被称为法人股大王。在2012年5月的新财富500富人榜中，刘益谦以150亿元的身价位列中国富豪榜的第三十位，也是榜单上投资行业中最富的富人。

  刘益谦：其实这20年我主要赚的钱，源于资本市场的政策红利。不是说我对哪个行业的判断有前瞻，这种方式本身是不具备盈利模式的。这20年总结下来，任何一个赚钱的人，全是赚取制度性的红利。经过20年的发展，中国资本市场现在这么大了，这种制度性的红利都没有了。

  叶檀：如果说此前20年是政策红利，所以赚钱了。那么现在呢？

  刘益谦：我前两天看个报纸标题，资本市场连续8周净资本流出，最少的是每周400多个亿，最多的是800多个亿。在这个市场20年，我现在看股票的欲望都没有了。我认为如果是按这种趋势的话，可能我休息一两年我都来得及，我就根本没有必要去关心指数多低多便宜。

  2009年刘益谦总计花费将近60亿参与7家公司的再融资，三盈四亏。其中地产股的投资说是“拖累”投资业绩的原因，浮亏约为4.4亿。之后两年，刘益谦鲜有出手。今年1月19日，刘益谦掌控的国华资本认购宗申动力增发股1700万股，定增价为5.44元。7月9日宗申动力股价跌破定增价。

  刘益谦：很多人看我花多少个亿去买个增发。为什么买增发?因为增发价格，首先是比交易价格便宜20%左右，前提是一年不能流通。假设一年以后这个指数还是这个指数，那我应该正常有一个20%的套利。但结果呢，就相当于我是躲在地下两层楼，一个炸弹炸下来炸到地下四层楼。我当时买的时候是便宜了20%，到最后流通的时候是亏了20%。所有机构投资者普遍亏损面达到20%以上，这说明什么问题？说明不是这些人有问题，是市场有问题了。资本市场供需矛盾发生变化了，没有需求，只有供应。股票是源源不断的。我是一个投资比较谨慎的人，我认为我在这个资本市场上赚不到钱，几乎没有人能够赚得到钱的。

  刘益谦，这位沉浸A股市场20年的投资者，现在基本进入休息状态。他表示当初敢承担风险，是因为有政策红利，因为风险大而收益更大，而现在，一切市场条件都变了。风险与收益完全不成比例，以为够便宜的股票，估值还在下移。对于楼市，他认为房产由于需求的存在，还是该涨。但是政府对房产的调控坚决不动摇，使楼市的涨跌还处于迷雾中。他认为中国的富豪普遍需要寻求心理平衡，努力成为文化人，而艺术品则提供了这样的平台。他现在收藏品的资产配比，远远超过了股票，在艺术品市场中寻找他的交易对手。

  叶檀：转了一大圈，其实给各位提供的信息，第一股市是有风险的，第二房地产也比较有风险，第三艺术品是少数人的游戏。那么在这样的情况下，我想问的是怎么保值？

  汪义平：其实要看你的钱是什么时候要派用场。不急用的钱，要找长期投资的机会，我仍然相信长期的价值投资。需要用的钱最不应该投资的是流动性比较差的东西，像房子和艺术品。然后在这个基础上尽量分散。

  刘益谦：我们有一种逻辑性的思维，这个市场上没有投资机会了，下一个投资热点在哪里？其实西方现在已经有这种现象了。很多老百姓不愿意把钱放在银行里面，愿意去买一个国家的国债，国债都是要亏钱的，负收益的。

  叶檀：您认为这个时代已经到了吗？

  刘益谦：时代肯定是没到。中国的投资者有可能5年10年以后做这种选择。资本不一定要去逐利的，有的时候资本要能守得住。特别是在经济波动特别大的时候，微亏一点儿，我认为还是能接受的。

  叶檀：虽然说我们经常很愤怒地说，我们这个市场跟赌场一样，甚至还不如赌场。但是我们总是希望投资市场有规矩，我进去之后，我只要守规矩就能够赢钱，这个市场就叫有效市场。而现在就我本人，我认为进入这个市场，稍微谨慎一点儿的好。

  （整理：陈靓）