证券时报多媒体数字报

  格力电器(000651)

  评级：买入

  评级机构:西南证券

  公司预计上半年实现营业收入、净利润同比增长20.04%、30.08%。每股收益0.955元。业绩略超预期。在行业战国格局转化过程中，公司技术规模匹配度高，品牌渠道具有绝对优势，通过保持高段位产品占比以及拉大同业价差保持优势地位。公司二季度收入、净利润同比增长23%、33%。

  在行业景气度整体下行的大趋势下，公司作为绝对龙头显现出较强的逆周期能力。在格局转换，渠道变迁的过程中，公司具有较强的上下游占款能力，现金流充裕。行业上游成本呈2011年以来的低位徘徊态势，铜、铝、冷轧板及塑料等大宗原材料价格持续走低，成本的下行将助推行业整体盈利水平的提振，公司作为行业龙头对于大宗原材料采购议价能力强，成本优势明显。

  随着变频和中央空调业务的逐步深入，公司业绩弹性空间增大。我们预计公司2012年~2014年每股收益分别为2.29元、2.57元、2.92元，给予“买入”评级。风险提示：极端天气导致的凉夏；原材料价格上涨超预期。

  青岛啤酒(600600)

  评级：增持

  评级机构：浙商证券

  公司二季度销售情况良好，增长主要来自主品牌，增速远超一季度，预计增速15%以上，这与一季度主要依靠次品牌的快速增长形成鲜明对比。究其原因，我们认为，首先是经济的“口红效应”，即在经济收缩的背景下，人们仍然怀有强烈的消费和消费升级的意愿，进而在相对便宜的啤酒中选择名品；其次是显现品牌价值产生的回报。

  现阶段国内啤酒企业几乎都以市场份额为导向，外资品牌也加入到市场份额的抢占中，因此啤酒行业残酷竞争的局面近期难以改善。2011年以来青啤提出“2014年1000万千升”的口号，公司通过技改和并购，产能快速增加，下半年青啤要在近似肉搏的市场中做到份额、利润兼顾，有效消化新增产能并不容易。此外，对于公司董事长的变更，我们认为在制度化的框架下，此次管理层更换对公司经营影响有限。

  由于啤酒行业大环境的改善仍需时日，下半年公司面临消化新增产能的压力，我们预计公司2012年~2014年每股收益为1.48元、1.74元和2.04元，维持“增持”评级。

  三安光电(600703)

  评级：增持

  评级机构：国金证券

  公司上半年业绩基本与去年同期持平，扣非净利润同比增长超过90%，超出我们预期。公司芜湖基地已有90台金属有机物化学气相淀积(MOCVD)设备投产，但是考虑生产调试到稳定量存在产品质和良率逐步提升的过程，我们预计公司三个基地的有效产能在100台左右，按照每台200万/月的平均业绩贡献计算，季度芯片销售约为6亿元，发光二极管(LED)路灯销售约为2亿元。下半年产能仍将持续释放，技术提升获认可保障新增产能消化。

  经过多年技术积累，目前公司的LED芯片技术已获得下游封装企业的认可，逐步成为瑞丰、国星等国内一线封装厂的主力供应商，为公司产能消化提供有力保障。同时，LED供需关系逐步扭转，价格和盈利能力维持稳定。预测公司2012年、2013年每股收益为0.7元和0.91元，维持“增持”评级。

  永高股份(002641)

  评级：谨慎推荐

  评级机构：长江证券

  公司发布业绩修正预告，将上半年净利润增速由一季报预期的0%~20%上调至25%~35%。PVC等树脂类价格下降带动毛利率回升。地产配送业务发展较快，尽管利润率只有5%~7%，但量增之下利润增长仍较可观。此外，公司出口量在同类上市公司中最大，上半年同样维持20%以上的增长。

  下半年关注家装回暖带来阶段性需求提升。由于产品价格相应下调，若PVC等原材料价格不进一步下滑，预计毛利率环比会有小幅回落。但随着近期地产销售的持续回暖，我们判断下半年开发商去库存速度会加快，从而带来家装管材的阶段性需求提升。公司通过与万科、恒大等大地产商的合作绑定，受益将更明显。预计公司2012年~2014年每股收益分别为1.1元、1.43元、1.87元，给予“谨慎推荐”评级。（朱雪莲 整理）