证券时报多媒体数字报

  基金管理人：银华基金管理有限公司

  基金托管人：中国建设银行股份有限公司

  报告送出日期：２０１２年７月１９日

  §１ 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年７月１７日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。  

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。  

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自２０１２年４月１日起至６月３０日止。

  §２ 基金产品概况

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  §３ 主要财务指标和基金净值表现

  ３．１ 主要财务指标

  单位：人民币元

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  注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  ２、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  ３．２ 基金净值表现

  ３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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  ３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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  注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月为建仓期，建仓期结束时各项资产配置比例已达到基金合同第十三条：基金的投资（二）投资范围规定的各种比例，投资于固定收益类金融工具的资产占基金资产的比例不低于８０％，其中投资于信用债券的资产占基金固定收益类资产的比例合计不低于８０％；投资于权益类金融工具的资产占基金资产的比例不超过２０％。

  §４ 管理人报告

  ４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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  注：１、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。

  ２、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

  ４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

  本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华信用债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。

  ４．３ 公平交易专项说明

  ４．３．１ 公平交易制度的执行情况

  本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保证公平对待旗下的每一个投资组合。

  在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。

  在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。

  在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。

  综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。

  ４．３．２ 异常交易行为的专项说明

  本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。本报告期内，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的５％的情况有７次，原因是指数型投资组合投资策略需要，未导致不公平交易和利益输送。

  ４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

  ４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

  二季度，国内经济实际增长依然疲弱，经济缺乏新的增长动力，底部徘徊的格局并没有明显变化。但是五月份以后发改委加快项目审批速度的背景下，市场对经济增长的预期持续改善。从工业生产活动来看，二季度的工业增加值持续在低位徘徊，需求不足的特点依然十分明显，但是我们也看到，房地产成交数据在二季度开始上行，基建投资在政策的支持下，也开始触底回升，各项融资利率在二季度末之前依然在持续下行，但是随着季末效应的发酵，市场资金面开始趋紧，票据利率上行明显。政策方面，为了引导货币信贷的合理增长，央行下调了一次存款准备金率和存贷款利率，更加值得关注的是对存款利率浮动比例的放开，开启了利率市场化的进程。

  在经济增长较为低迷、流动性宽松的背景下，二季度信用债券，特别是中低等级的信用债券涨幅较大，信用利差压缩明显；高等级信用债和利率产品小幅上涨后，随着政策对市场预期的扰动呈现箱体震荡的格局。

  在报告期内，基于本基金的特点和对经济的判断，本基金增配了一部分流动性良好的中高等级信用债，继续优化组合的信用结构和未来转为开放式基金的流动性结构，并且以获取持有期收益为目标，持续保持了较高的杠杆比例。

  ４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

  截至报告期末，本基金份额净值为１．０５８元，本报告期份额净值增长率为５．０７％，同期业绩比较基准收益率为２．６４％。

  ４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  展望三季度，我们认为在财政政策的刺激下，以基础建设和房地产投资为代表的内需将会有所恢复，信贷合理适度增长的目标应该能够达到，但是从中长期看来，在经济结构转型完成之前，经济增长缺乏新动力的问题并不能得到有效解决。按照新涨价因素和翘尾因素估算的ＣＰＩ在三季度也将处于一个低点的位置，经济增长疲弱和政策托底经济两者之间的博弈，使得市场处于震荡走平的概率比较大。另外值得关注的是，近期来外汇占款的增速明显下降，央行在三季度继续下调存款准备金率的概率较大。

  本基金未来将继续以持有期收益为目标，通过久期匹配精选个券的策略，在保持基金到期流动性的前提下，保持较大杠杆，降低组合波动性，力争在控制风险的前提下，为持有期获取更大的收益。

  §５ 投资组合报告

  ５．１ 报告期末基金资产组合情况

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  ５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

  注：本基金本报告期末未持有股票。

  ５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

  注：本基金本报告期末未持有股票。

  ５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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  ５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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  ５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

  注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  ５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

  注：本基金本报告期末未持有权证。

  ５．８ 投资组合报告附注

  ５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

  ５．８．２ 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。

  ５．８．３ 其他资产构成

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  ５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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  ５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  注：本基金本报告期末未持有股票。

  ５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

  由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。

  §６ 基金管理人运用固有资金投资本封闭式基金情况

  注：本基金管理人自基金合同生效日至本报告期末未运用固有资金投资本基金。

  §７ 影响投资者决策的其他重要信息

  本基金管理人于２０１２年６月２１日发布分红公告，向截止２０１２年６月２９日在本基金注册登记机构登记在册的本基金全体基金份额持有人进行利润分配，每１０份基金份额派发红利０．２０元。

  §８ 备查文件目录

  ８．１ 备查文件目录

  ８．１．１ 中国证监会批准银华信用债券型证券投资基金设立的文件

  ８．１．２ 《银华信用债券型证券投资基金招募说明书》

  ８．１．３《银华信用债券型证券投资基金基金合同》

  ８．１．４《银华信用债券型证券投资基金托管协议》

  ８．１．５ 《银华基金管理有限公司开放式基金业务规则》

  ８．１．６ 银华基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程

  ８．１．７ 基金托管人业务资格批件和营业执照

  ８．２ 存放地点

  上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。

  ８．３ 查阅方式

  投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（ｗｗｗ．ｙｈｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ）查阅。

  银华基金管理有限公司

  ２０１２年７月１９日