证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  据不完全统计，从2000年至今，通过可变利益实体（VIE）模式实现境外上市的内资企业约有250家。随着VIE的风行，美国通用会计准则（GAPP）也专门为此设计了“VIE会计准则”，允许在美上市的公司合并其在中国国内协议控制的企业报表，这一举措解决了困扰中国公司的财报难题。

  不过，VIE结构的隐忧一直存在。VIE是否会被叫停、叫停后的利弊，还没有人知道，VIE问题的最终解决还有待于政府给予明确的规则。

  近年来，在美上市的中概股所面临的危机，很大程度上是VIE结构在作祟。此外，不绝于耳的财务造假丑闻和做空危机，也让中概股陷入冰点。在此背景下，“上市冷退市热”的尴尬一直困扰中概股。数据显示，今年上半年在美国上市的中国企业只有1家，而从美国市场退市的中国企业多达19家。

  近期美国上市公司密集披露二季度财报，不少中概股已经加入“1美元”行列。华视传媒已收到纳斯达克的通知函，称公司如果180天内无法使股价回升，将退到粉单市场。

  有分析人士认为，重塑中概股在美投资者的信心至少需要3至5年时间。不过，当前中概股在美上市的遭遇，对中国股市特别是场外市场有借鉴意义，尤其在信息披露以及诚信建设方面有警示作用。