证券时报多媒体数字报

  基金管理人：大成基金管理有限公司

  基金托管人：中国银行股份有限公司

  报告送出日期：２０１２年７月２０日

  §１ 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年７月１８日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自２０１２年４月１日起至６月３０日止。

  §２ 基金产品概况

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  §３ 主要财务指标和基金净值表现

  ３．１ 主要财务指标

  单位：人民币元

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  注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  ２、所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  ３．２ 基金净值表现

  ３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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  ３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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  注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起６个月内为建仓期。依据本基金２００５年８月３１日《关于调整大成蓝筹稳健证券投资基金资产配置比例的公告》，本基金投资股票比例为基金资产净值的３０％～９５％，投资债券比例为基金资产净值的０％～６５％，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的５％，法律法规另有规定时从其规定。截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。

  §４ 管理人报告

  ４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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  注：１、任职日期、离任日期为本基金管理人作出决定之日。

  ２、证券从业年限的计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

  ４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

  本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成蓝筹稳健证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成蓝筹稳健证券投资基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。

  ４．３ 公平交易专项说明

  ４．３．１ 公平交易制度的执行情况

  根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的规定，公司制订了《大成基金管理有限公司公平交易制度》、《大成基金管理有限公司异常交易监控与报告制度》。公司旗下投资组合严格按照制度的规定，参与股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动，内容包括授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等与投资管理活动相关的各个环节。研究部负责提供投资研究支持，投资部门负责投资决策，交易管理部负责实施交易并实时监控，监察稽核部负责事前监督、事中检查和事后稽核，风险管理部负责对交易情况进行合理性分析，通过多部门的协作互控，保证了公平交易的可操作、可稽核和可持续。

  ４．３．２ 异常交易行为的专项说明

  公司风险管理部定期对公司旗下所有投资组合间同向交易、反向交易等可能存在异常交易的行为进行分析。２０１２年二季度公司旗下主动投资组合间股票交易存在两笔同日反向交易，与市场成交情况比较，两笔交易成交均价与市场均价不存在明显差异，且同日反向交易成交较少的单边交易量占该股当日市场成交量比例均低于１％。主动型投资组合与指数型投资组合之间或指数型投资组合之间存在股票同日反向交易，经查，不存在参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该股当日成交量５％的情况；投资组合间不存在债券同日反向交易；投资组合间相邻交易日反向交易的市场成交比例、成交均价等交易结果数据表明该类交易不对市场产生重大影响，无异常；投资组合间虽然存在同向交易行为，但结合交易价差分布统计分析和潜在利益输送金额统计结果表明投资组合间不存在利益输送的可能性。

  ４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

  ４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

  ２０１２年二季度初，全球主要经济体基本延续了３月的温和复苏态势，但进入５月却因为希腊大选结果的变化使得投资者对欧债危机的担忧再度爆发，欧元资产不断受到回避，美元走势强劲，原油等大宗商品价格不断下滑，欧美股市也从高位开始回落。

  我国经济数据在第二季度也出现明显下降，特别是５月份的经济活动活跃程度显著偏冷，工业增加值、ＰＭＩ指数的变化都显示出实体经济仍处于下滑当中，仍看不到经济复苏的迹象。如此情况，就像部分券商策略研究员所说的，实体经济对政策预期进行了“证伪”。投资者出于对未来盈利下降的担心，采取了避险行为，部分激进一点的投资者甚至对银行、资源等蓝筹股也大幅减持，导致市场快速回落。

  二季度投资者的情绪更是一直纠结于经济向下与政策向上之间，交易依然延续了一季度的博弈特征，甚至部分投资者对于政策的预期走在了市场的前面，套利与对冲正逐步成为获利手段的主流，而且产业资本的市场行为（股票减持与增持公告频繁）正在成为影响股价的主导因素。

  本管理人前期在大盘上涨过程中基本保持了均衡的策略，基本分享了市场上涨的收益，同时也适度保持了医药和食品饮料的稳定类资产，但是我们后期在大盘下跌过程中净值损失较大，未能对冲市场快速下跌时的系统性风险。我们反思造成这个结果的原因，一方面是我们低估本次非对称降息的影响，并对煤炭高库存的影响没有足够重视，没有及时兑现银行与煤炭股的收益。另一方面也与本基金降低组合集中度增加流动性的新策略仍需要时间适应环境变化有关。特别需要说明的是，这次银行股的下跌再次超出本人上个季度的预期，既让本管理人加深了对银行业在利率市场化背景下利润敏感程度的认识，同时也对本人关于银行股投资作了一次生动的风险教育，会促使本人在以后银行股投资时更加审慎、严谨。同时，在回顾本基金二季度操作后，本管理人下阶段会针对性增加组合管理交易环节的主动性和灵活性，以适应当前市场环境的新变化与风险管理的新要求。

  ４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

  截止本报告期末，本基金份额资产净值为０．６３９９元，本报告期基金份额净值增长率为３．６８％，同期业绩比较基准收益率为１．０４％，高于业绩比较基准的表现。

  ４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  进入７月之时，欧洲峰会决议终于向正确方向走了，主权危机略有好转的迹象，但德国与欧洲其他救助国家之间的分歧仍然巨大，美国国内债务也即将达到上限。目前，全球范围内没有一个发达经济体是繁荣的，反而多数处于去杠杆的过程当中，尽管利率仍处于低位，但经济收缩态势不可避免。

  目前国内主要经济指标仍处在加速见底当中，但企业盈利和政策刺激前景不乐观。但仅就三季度看，除了工业企业的利润率与外贸趋势仍会比较差外，经济增长、通胀、投资、消费都可能短周期见底回升。我们分析到５月规模以上工业企业利润同比增速继续加速下滑的原因，主要源自受经济和通胀双回落影响主营收入快速下降，显示目前企业进入主动去库存阶段，因此一旦利润率维持平稳，企业开始回补库存就足以驱动经济反弹。并且今年以来，实体经济资金需求下降，而资金供给相对宽松，进入降息周期后，我们整体判断下半年流动性仍将保持宽松，市场利率进一步下行是大概率事件。相对于债券等其他资产，股市股票配置价值将缓慢提升。因此，对于三季度我们还应积极寻找投资机会，即便这种机会只是“纠偏性”的交易性机会。

  而从过去的历史经验看，在经济下滑的时期股市仍存在反弹的可能，并且我国中长期改革预期下股市将呈现结构性的投资机会。２０１２年以金融改革为先导的中国新一轮改革序幕逐步拉开，人民币国际化、利率市场化、金融市场及机构改革等已经对市场格局造成带来显著冲击。展望未来，今年十八大、明年３月份两会政府换届之后，以“收入分配结构调整”和“扩大竞争，放松管制，提升效率”为核心的中长期改革措施会加速推进，对企业盈利与经济绝对增速的相关性、结构分布都会产生积极影响。当然，三季度有不少的负面影响因素需要保持警惕，如美国年底“财政悬崖”问题及四季度欧债问题的反复，国内股市ＩＰＯ扩容、限售股减持的压力明显增大，以及可能面临的新三板市场分流资金的考验，这些负面因素可能会限制估值提升的空间。

  因此在当前市场的运行下，我们需要更为精细的行业和公司研究。投资方向上我们重点要关注中长期改革带来外生增长的投资机会，特别是受国家政策支持，供给端放松管制，行业整体投资未来将加速上升的行业，包括非银行金融服务、与节能环保相关的高端装备制造、消费服务领域、现代生产性服务业等领域的行业公司。当然，针对一旦短周期内经济复苏，交易性投资机会也不能忽视。特别是传统行业的龙头公司及特定子行业依然具备率先复苏或者逆周期扩张的能力，重点关注房地产、电子、汽车、稀缺小金属与资源深加工以及品牌消费品公司。

  §５ 投资组合报告

  ５．１ 报告期末基金资产组合情况

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  ５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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  ５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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  ５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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  ５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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  ５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

  本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  ５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

  本基金本报告期末未持有权证。

  ５．８ 投资组合报告附注

  ５．８．１ 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

  ５．８．２ 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

  ５．８．３ 其他资产构成

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  ５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

  本基金本报告期末未持有处于转股期的可转债。

  ５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

  ５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

  由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

  §６ 开放式基金份额变动

  单位：份

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  §７ 影响投资者决策的其他重要信息

  本基金本报告期无影响投资者决策的其他重要信息。

  §８ 备查文件目录

  ８．１ 备查文件目录

  １、中国证监会批准设立大成蓝筹稳健证券投资基金的文件；

  ２、《大成蓝筹稳健证券投资基金基金合同》；

  ３、《大成蓝筹稳健证券投资基金托管协议》；

  ４、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；

  ５、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。

  ８．２ 存放地点

  本季度报告存放在本基金管理人和托管人的住所。

  ８．３ 查阅方式

  投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｄｃｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ进行查阅。

  大成基金管理有限公司

  ２０１２年７月２０日