证券时报多媒体数字报

  创业板指数本周一出现大跌后，连续出现反弹，但下跌趋势已经形成。我们认为引起创业板下跌的核心原因仍然是业绩预期，不少创业板个股中期业绩比较差，业绩地雷频现，“高估值高成长”没有出现，反而是“高估值低成长”引起了市场的恐慌。随着创业板个股的大量上市，未来个股分化的情况将会越来越明显。

  我们认为选股思路有以下几点：一是目前估值比较合理；二是业绩有持续成长性；三是所处行业属于朝阳行业，未来空间比较大，比如医药、新兴产业等。我们认为创业板的业绩风险释放没有完成，因此创业板指数未来向下的趋势短期难以改变，操作上建议投资者保持谨慎，警惕业绩下滑个股的风险。

  华谊兄弟（300027）

  总股本：6.05亿

  流通股本：3.49亿

  2012上半年预计每股收益：0.18元

  公司是国内唯一一家将电影、电视和艺人经纪三大业务板块实现有效整合的传媒企业，在电影制作、电视剧制作和艺人经纪领域的规模分别排名国内第二、第六和第一，同时也是商业化程度最高的娱乐公司。

  公司预计二季度实现净利润6673万元~7946万元，同比增长147%~194%。2012上半年归属母公司净利润为9547万元~10820万元，同比增长50%~70%，超市场和我们的预期。近期公司发布股权激励草案，其业绩目标设定虽保守但彰显公司对未来稳增长的信心；而《画皮2》连创多项票房纪录亦再次证明公司卓越的选片制片能力，目前该片仍在热映并有望突破6亿元票房。

  我们看好公司下半年电影电视业务继续发力（《太极》、《十二生肖》、《温故一九四二》等），从而实现业绩高增长。我们长期看好公司所处影视行业的发展，并认为已创造多部精品的公司具备独到的选片眼光和制片能力，将能持续创造撬动高收入的作品，同时公司按照“内容+渠道+衍生品”的思路积极延伸产业链布局新媒体，将提升其持续盈利能力并推动其成为全娱乐平台型公司。

  上海凯宝（300039）

  总股本：2.6304亿

  流通股本：1.3714亿

  2012年半年度每股收益：0.46元

  公司1~6月实现营业收入约5.65亿元，同比增长43.22%；实现归属于上市公司股东净利润约1.22亿元，同比增长44.09%，对应EPS约0.46元，扣除1749万元政府补贴等非经常性损益后净利润同比增长49.71%。公司业绩保持较好增速的主要原因是主导产品快速增长所致。公司经营现金流量净额达到1.5亿元，同比大幅增长98.25%，显示回款质量良好；公司二季度单季增速有所加快；毛利率稍有提高，营业、管理费用率和所得税率基本保持稳定。 痰热清终端需求旺盛，产能问题明年有望得到解决。前6个月痰热清销售收入约5.61亿元，同比增长43.47%，销量约2300万支。分区域来看，今年上半年华东、华西地区增速较快，超过50%；华南、华北均在40%以上；华中地区增速稍慢，但也达到32.81%。从卫生部数据来看，今年前6个月手足口病发病和死亡人数分别大幅增加79%和55%，疫情推动了终端对痰热清的需求。同时抗菌药物限制使用政策间接促进了在医院的开发，我们预计2012年痰热清营收增速将达到40%。产能方面，新中药提取车间的建设下半年将启动，届时将有效解决未来几年的供应问题。

  公司加强了产品开发和新品引入。痰热清胶囊今年下半年有望获得生产批文，5ml规格注射液目前在补充报批材料，口服液处于3期临床中。并购方面，公司前期进展较为缓慢，今年可望在肿瘤、心脑血管等方面有所收获。中医药行业十二五规划发布，对中药行业未来发展打开了空间，中药上市公司迎来黄金发展期。预计公司2012~2014年的EPS分别至0.89元、1.17元和1.47元，维持“推荐”的投资评级。

  东富龙（300171）

  总股本：2.08亿

  流通股本：6760万

  2012上半年预计每股收益：0.50元

  公司为国内最大的冻干机设备制造商，是我国替代进口冻干系统产品的代表企业。2009年公司在国内率先推出以冻干机、自动进出料系统及无菌隔离装置组成的冻干系统设备，公司一直致力于发展成为全球冻干系统整体解决方案的主流提供商。1993年~2008年，公司产品主要以冻干机单机为主。2009年起，产品升级至冻干系统，近年来冻干系统收入占比逐年提升，预计2012年收入占比将超过冻干机。新竞争对手加入，未来冻干机毛利率将进一步下降，公司主动产品升级有望维持利润水平。

  从今年一季度的预收账款来看，公司冻干机业务已经重回高速增长。而从中国制药装备协会的数据来看，近几个月我国药机销售金额依然维持在高位（2012年1月至5月销售额同比增长25%，2012年4月份、5月份较一季度单月平均销售额分别增长6%和10%），说明新版GMP的改造工作如火如荼。我们认为，公司冻干业务将会高速增长，全年订单金额超过12亿元的目标可能性极大。

  公司近年来通过并购、合作以及自主开发等途径逐渐实现产业链的拓展和延伸，打开了成长空间。以公司前期并购项目德惠以及驭发为例，前者的主导产品空气净化设备及工程是所有药品生产车间所必须的，后者的安瓿联动线则是水针生产线的关键组成部分，两者对应的市场空间都极为广阔。而公司与日资企业的合作，则着力于开发和引进高端隔离以及灭菌等制药装备，这无疑顺应了目前对药品生产环节的要求越来越严格的趋势。且公司超募资金依然充裕，我们预期公司未来将加快通过收购实现产业链的拓展和延伸。 （华林证券）