证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 钟恬

  “B股市场虽然长时间波澜不惊，但在看似平静的下方却是暗流涌动。”中信证券（浙江）分析师孙喜伟这样描述当前的B股市场。

  近来一系列的案例，似乎显示着已被边缘化多年的B股将随时重新激活。闽灿坤B于本周一发布退市风险警示，表示有可能成为首家退市的B股公司。而此前南玻A、B股在7月20日复牌时公告将利用公司自有资金回购2亿股B股，分别占据总股本的9.64%和B股股份的26.23%。

  今年以来，回购B股的现象可谓屡见不鲜。7月12日，鲁泰A、B公告称，拟在本次股东大会通过之日起12个月内回购不超过1亿股B股股份，每股回购价格不高于7.73港元/股，且回购价款总额不超过7.73亿港元)。而今年3月31日，已在去年底公布回购B股事宜的长安汽车，公告称截至2012年3月20日，公司累计回购B股数量为1.72亿股，占公司总股本的比例为3.55%，回购资金使用金额已达到最高限额6.1亿港元，回购方案实施完毕。而在更早的2008年12月，丽珠集团出炉首单B股回购，宣布以不超过16港元/股的价格，在动用不超过1.6亿港元自有资金的条件下，回购公司B股约1000万股，从此拉开了B股回购的序幕。

  不过，目前来看，公告回购方案的公布似乎对公司股票没有明显的刺激作用。南玻A在公布日下跌5.67%，南玻B则高开低走，收盘升4.41%；鲁泰A在公布日微升1%，鲁泰B则升1.7%。孙喜伟认为，南玻B虽有以高于市场价来回购股票的刺激因素，但二级市场依旧不领情，这警示投资者必须注意游戏规则，否则即使等到了B股改革春风，最终也会因为上错船而错失收益。他分析，“南玻B之所以表现如此淡定，这与回购早有预期有关，早在今年3月份长安B就已经有先例，南玻B股和A股价差明显，通过回购B股以刺激股价，达到A、B股价格靠拢，本是一个常见策略，所以市场也就见多不怪。”

  尽管如此，民生证券一位分析师称，上述案例会对整个市场的B股回购有一定的先导性作用，B股这一历史遗留问题也许将用市场化的方式进行解决。那么，还有哪些公司存在回购B股的潜力呢？

  通常来说，AB股价差超100%的公司，回购B股是利大于弊的。证券时报网络数据部统计显示，两市86只AB股维持着全溢价的状态，溢价率最高的是ST中纺B，其AB股股价最新比值为4.31；AB股溢价大于3的还有ST天海B、*ST中华B、永生B股、金山B股、*ST二纺B以及鼎立B等6家公司，而AB股溢价率最低的则是万科B，其最新比值为1.15。另外，现金流充足也是实施回购的必要条件。据统计，张裕B、江铃B、深南电B、友谊B和丽珠B等5家同时拥有AB股的上市公司现金流最为充足，2012年第一季度每股现金流均大于0.45元，其中张裕B达到0.94元。