证券时报多媒体数字报

  央行至今仍未下调法定存款准备金率，市场预期频频落空，取而代之的是增量、缩量、再增量的连续逆回购注资操作。公告显示，继上周意外实施800亿元巨量逆回购后，央行昨日再次出手950亿元逆回购投放，银行间市场回购利率应声回落。

  记者对多位交易员调查后发现，相比前期较强的预期，认为央行近期仍会降准的人数已明显减少。不过，资深分析人士对此指出，根据以往经验，逆回购数量与降准之间并不易形成因果对应关系。而“市场预期”对央行政策却有更微妙的影响，市场情绪稍缓反而增大了降准出台的可能性。

  今年已实施的两次降准，前一次操作前夕央行两次逆回购合计3520亿元，14天到期后央行很快宣布降准决定；后一次操作前夕，五一假期结束后资金价格仍未明显走低，央行先是停止公开市场操作，然后平量逆回购240亿元，7天到期后很快宣布降准。

  值得注意的是，近期央行已连续实施了多达11期的逆回购操作，市场降准预期也因此经历数次反复。 （朱凯）