证券时报多媒体数字报

  量能不济上行乏力

  申银万国证券研究所：周四股市先扬后抑，尾市跳水。市场环境欠佳，悲观情绪较重，预计短线股指将下行考验2100点，建议观望等待。

  政策预期犹存，盈利预期降幅趋缓，但中报业绩风险仍在释放中，市场风险偏好难提升。最近几周管理层多次表态加大政策预调微调力度，强调稳投资，二季度以来环比经济数据也有改善，7月汇丰PMI初值升幅较大。但政策力度和经济企稳均未得到市场认同，投资者对经济下滑依然悲观。而且当前中报公布期仍然面临业绩不及预期的风险，因此风险偏好水平难以提升。而近期外围市场也持续调整，不利于市场情绪的恢复。

  上证指数跌破前期2132点低点后，几天来均在此点位附近徘徊，周四一度有冲高试探，但量能不济上行乏力，受制于5日均线。尽管仍有局部热点，但整体行情低迷，观望及悲观氛围浓厚。且前期强势的房地产板块受政策压制连续领跌，进一步打击市场人气。上证指数再创新低，深证成指也在逼近前期低点。短期市场仍然在下降通道中，虽有技术性修复要求，但动力不足，若成交不能配合放大，仍难走出弱势，不排除继续下寻支撑。

  短线仍宜按兵不动

  交银国际研究部：我们认为，市场情绪十分谨慎，但悲观情绪还没有充分地宣泄，市场将再创新低。目前宜以守为攻。

  上证综合指数跌破了2132点“钻石底”后，我们认为市场很有可能继续创新低。随着银行的估值中枢在不断地下移，特别是流动性紧缺，导致估值将难以有效地恢复。同时，我们的情绪量化模型表明市场目前处于谨慎状态，但还没有彻底崩溃。比如，基金经理在近几周已经逢低买入，逆势加仓。当下的高仓位意味着任何技术反弹都将有可能因欠缺流动性而难以把技术反弹转化为真正逆转。同时，防御性板块轮动仍在继续，而历史上板块轮动的同时往往伴随着市场波动性的飙升。据此，我们仍建议投资者按兵不动以等待更好的买入机会，并且应利用短暂的技术反弹继续把投资组合换仓为防御性股票。

  需等待更多积极信号

  招商证券研发中心：当前行情的演绎实际上是政策博弈经济下滑的结果。目前市场处于弱势平衡格局，基本面有环比改善的迹象，中报业绩的风险也同样无法忽视。但中期内，政策力度的加大以及政策累积效果的显现，更多数据将验证经济的环比改善，博弈的结果有利于股市，市场上行的动力反而会提升。总体上，短期市场还是处于一个弱势整理的格局，投资者还需等待更多的积极信号。

  市场进入缓慢寻底状态

  长城证券研究所：指数弱调整，接近底部区域反弹有望来临。就技术面因素看，连续3个月的下跌，已经释放出对经济筑底延后、政策松动低于预期、中报业绩不佳的悲观情绪。而指数已从大幅回落转为小幅调整寻底，技术走势方面接近去年的运行特征。今年市场两次大反弹前后，沪市成交量均回落至400亿元以下，两市成交额回落至1000亿元以下。就业绩因素看，中报冲击已经近接尾声。目前60%的公司发布了中期业绩预告，30%多的公司预期业绩正增长。经历二季报的大幅冲击后，市场将从前期快速下跌进入结构回落或缓慢寻底的状态。 （成之 整理）