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深交所投资者教育专栏TitlePh

港股ETF的特点及其应用

2012-07-27 来源:证券时报网 作者:

  深交所投资者教育中心

  近年来,深交所ETF市场迅速发展,并不断涌现出创新产品。继首只跨市场ETF--嘉实沪深300ETF之后,深交所首只港股ETF--华夏恒生ETF也获批面世,于7月9日开始发售。为帮助投资者了解深交所港股ETF的产品特点、投资应用及风险因素,我们以恒生ETF为例,特编写本文,敬请投资者密切关注。

  港股ETF的主要特点

  港股ETF是指以香港股票市场指数为标的指数的交易型开放式指数基金(ETF)。深交所港股ETF主要有以下特点:

  首先,标的指数为香港股票市场指数,实行被动投资。现有深交所上市ETF标的指数都是境内股票指数,港股ETF是首批以境外股票指数为标的指数的ETF产品。例如正在发售的华夏恒生ETF,其标的指数为香港恒生指数。

  其次,港股ETF在境内以人民币进行认购、申购、赎回和交易,认购、申购资金由基金管理人换汇后投资于香港股票市场。

  第三,港股ETF份额在深交所上市交易,买卖方式与其他上市基金相同。

  第四,港股ETF的申购、赎回采用全额现金替代。由于境内投资者不能直接持有港股,港股ETF的申购赎回采用全额现金替代的方式,由基金管理人在香港市场代投资者买卖对应组合证券,买卖成本由投资者承担。

  另外,为了方便持有外汇的投资者投资港股ETF,恒生ETF的联接基金同时开通了人民币和美元两种币种的认购和申购,投资者用人民币/美元认购或申购的联接基金份额,赎回后得到的仍是人民币/美元。

  投资港股ETF的主要方式

  在我国现行外汇管理制度下,境内投资者不能直接买卖境外股票,港股ETF为境内投资者提供了投资香港股票市场最为便利、有效的工具。投资者通过港股ETF可以实现多种投资目标和交易策略。

  首先,港股ETF是投资于香港股票市场的长期投资工具。以恒生ETF为例,恒生指数是香港市场的旗舰指数,市值和成交量覆盖率较高,具有较强的市场代表性。目前,恒生指数股息收益率为2%~6%,对长期投资者具有较大的吸引力。

  其次,港股ETF是机构投资者资产配置的重要选择。由于香港指数与境内指数的相关性较低,投资者可通过在资产配置中加入港股ETF优化投资组合,分散组合风险。

  第三,港股ETF可用于波段操作和短线交易。恒生指数波段走势特征显著、振幅较大,有经验的投资者可根据恒生指数的波动情况进行恒生ETF的波段操作和短线交易,获取收益。

  第四,专业投资者还可以进行套利交易。当港股ETF出现折价时,投资者可以买入恒生ETF并赎回;当港股ETF出现溢价时,投资者可以申购ETF,并卖出事先持有的ETF份额或融券卖出ETF份额。此外,投资者还可以根据A股、港股的市场走势差异来进行沪深300ETF和港股ETF的配对交易等跨品种套利。

  投资港股ETF的主要风险

  与投资其他ETF一样,投资港股ETF,将面临以下风险:一是基金净值波动风险。由于港股ETF以复制标的指数为目标,当标的指数受各种因素影响发生波动时,港股ETF净值也将随之波动。这是投资港股ETF时面临的最大风险。二是基金净值与标的指数的跟踪误差风险。由于管理费用、成分股分红等因素的影响,ETF管理人难以完全复制指数表现,从而产生跟踪误差。三是交易折溢价风险。由于港股ETF存在折溢价套利机制,通常情况下交易价格与净值趋于一致,但受市场供求的影响,其折溢价在短期内也可能出现较大波动。

  受某些特殊因素影响,投资港股ETF还可能面临以下风险。一是汇率波动风险。港股ETF以人民币计价,其持有的资产是以港币计价的香港股票,人民币对港币汇率的波动可能造成基金净值的波动。二是非重合交易时间折溢价较大的风险。深、港两市存在不同的节假日及交易时间安排,在非重合交易时间,折溢价套利机制失效,ETF交易价格与净值可能有较大偏离。三是QDII额度不足引发的溢价风险。港股ETF的QDII外汇额度用完后,在额度增加前将暂停申购,溢价套利机制暂时失效,可能出现较大溢价的情形。另外,由于港股无价格涨跌幅限制,而港股ETF价格涨跌幅限定为10%。当港股出现大幅波动时,港股ETF可能出现涨跌停板的情况。

  投资者在投资港股ETF前,应认真阅读基金合同、招募说明书及相关公告,全面了解产品的运作机制、风险收益特征和潜在风险,并充分考虑自身的风险承受能力和认知能力,理性判断市场,谨慎做出投资决策。

  (免责声明:本栏目文章仅为投资教育之目的而发布,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。深圳证券交易所力求本栏目文章所涉信息准确可靠,但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证,对因使用本栏目文章引发的损失不承担责任。)

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