证券时报多媒体数字报

  (上接D30版)

  本基金建立了债券分析框架和量化模型，预测利率变化趋势，确定投资组合的目标平均久期，实现久期管理。

  本基金将债券市场视为金融市场整体的一个有机部分，通过“自上而下”对宏观经济形势、财政与货币政策以及债券市场资金供求等因素的分析，主动判断利率和收益率曲线可能移动的方向和方式，并据此确定固定收益资产组合的平均久期。当预测利率和收益率水平上升时，建立较短平均久期或缩短现有固定收益资产组合的平均久期；当预测利率和收益率水平下降时，建立较长平均久期或增加现有固定收益资产组合的平均久期。

  本基金建立的分析框架包括宏观经济指标和货币金融指标，分析金融市场中各种关联因素的变化，从而判断债券市场趋势。宏观经济指标包括：ＧＤＰ、ＣＰＩ／ＰＰＩ、固定资产投资、进出口贸易；货币金融指标包括：货币供应量Ｍ１／２、新增贷款、新增存款、超额准备金率。宏观经济指标和货币金融指标将决定央行货币政策，央行货币政策通过调整利率、存款准备金率、公开市场操作、窗口指导等方式，引导市场利率变动；同时，央行货币政策对金融机构的资金流也将带来明显影响，从而引起债券需求变动。本基金在对市场利率变动和债券需求变动进行充分分析的基础上，选择建立和调整最优久期固定收益资产组合。

  （２）期限配置策略

  本基金资产组合中的长、中、短期债券主要根据收益率曲线形状的变化进行合理配置。本基金在确定固定收益资产组合平均久期的基础上，将结合收益率曲线变化的预测，适时采用跟踪收益率曲线的骑乘策略或者基于收益率曲线变化的子弹、杠铃及梯形策略构造组合，并进行动态调整。

  （３）信用债配置策略

  本基金资产在不同类属债券资产间的配置策略主要依靠信用利差管理和信用风险管理来实现。在信用利差管理策略方面，本基金一方面分析经济周期和相关市场变化对信用利差曲线的影响，另一方面分析信用债市场容量、结构、流动性等变化趋势对信用利差曲线的影响，最后综合各种因素，分析信用利差曲线整体及各类型信用债信用利差走势，确定各类债券的投资比例。

  同时，本基金将根据经济运行周期，分析公司债券、企业债券等信用债发行人所处行业发展状况、行业景气度、市场地位，并结合发行人的财务状况、债务水平、管理能力等因素，评价债券发行人的信用风险、债券的信用级别，对各类信用债券的信用风险进行有效管理。

  （４）套利策略

  在市场低效或无效状况下，本基金将根据市场实际情况，积极运用各类套利方法对固定收益资产投资组合进行管理与调整，捕捉交易机会，以获取超额收益。

  Ａ、回购套利

  本基金将适时运用多种回购交易套利策略以增强静态组合的收益率，比如运用回购与现券的套利、不同回购期限之间的套利进行相对低风险套利操作等，从而获得杠杆放大收益。

  Ｂ、跨市场套利

  跨市场套利是指利用同一只债券类投资工具在不同市场（主要是银行间市场与交易所市场）的交易价格差进行套利，从而提高固定收益资产组合的投资收益。

  ３、个券选择策略

  在个券选择上，本基金将综合运用利率预期、收益率曲线估值、信用风险分析、隐含期权价值评估、流动性分析等方法来评估个券的投资价值。

  具有以下一项或多项特征的债券，将是本基金重点关注的对象：

  Ａ、利率预期策略下符合久期设定范围的债券；

  Ｂ、信用级别评级为ＢＢＢ以上（含ＢＢＢ）的债券；

  Ｃ、资信状况良好、未来信用评级趋于稳定或有较大改善的企业发行的债券；

  Ｄ、在信用等级等因素基本一致的前提下，高债息的债券；

  Ｅ、在剩余期限和信用等级等因素基本一致的前提下，运用收益率曲线模型或其他相关估值模型进行估值后，市场交易价格被低估的债券；

  Ｆ、公司基本面良好，具备良好的成长空间与潜力，转股溢价率和投资溢价率合理、有一定下行保护的可转债；

  Ｇ、在合理估值模型下，预期能获得较高风险－收益补偿且流动性较好的资产支持证券。

  ４、可转换债券投资策略

  可转换公司债券的理论价值应当等于作为普通债券的基础价值加上可转换公司债内含期权价值，是一种既具有债性，又具有股性的混合债券产品，具有抵御价格下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。

  本基金将全方位考察该类债券股性、债性、摊薄率、流动性等因素，选择公司基本素质优良、对应的基础证券具有较高上涨潜力的可转换债券进行投资，并采用期权定价模型等数量化估值工具评定其投资价值，以合理价格买入并持有。

  同时，由于本基金持有的可转换公司债券可以按照协议价格转换为上市公司的股票，因此在日常交易过程中可能会出现可转换公司债券市场与股票市场之间的套利机会。本基金在日常交易过程中，将密切关注可转换公司债券市场与股票市场之间的互动关系，恰当地选择时机进行套利。

  ５、资产支持证券等品种投资策略

  包括资产抵押贷款支持证券（ＡＢＳ）、住房抵押贷款支持证券（ＭＢＳ）等在内的资产支持证券，其定价受多种因素影响，包括市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率等。本基金将深入分析上述基本面因素，并辅助采用数量化定价模型，评估其内在价值，以合理价格买入并持有。

  ６、新股申购策略

  本基金将综合分析新股（首次发行股票及增发新股）的上市公司基本面因素，根据股票市场整体定价水平，估计新股上市交易的合理价格，同时参考一级市场资金供求关系，制定相应的新股申购策略。本基金对于通过参与新股认购所获得的股票，将根据其市场价格相对于其合理内在价值的高低，确定继续持有或者卖出。

  ７、权证投资策略

  本基金的权证投资以权证的市场价值分析为基础，配以权证定价模型寻求其合理估值水平，以主动式的科学投资管理为手段，充分考虑权证资产的收益性、流动性及风险性特征以选择权证的卖出时机，追求稳定的当期收益。

  （六）投资管理体制及流程

  １、投资管理体制

  本基金管理人建立了包括投资决策委员会、投资管理部、研究部、交易部等部门的完整投资管理体系。

  投资决策委员会是负责基金资产运作的最高决策机构，根据基金合同、法律法规以及公司有关规章制度，确定公司所管理基金的投资决策程序、权限设置和投资原则；确定基金的总体投资方案；负责基金资产的风险控制，审批重大投资事项；监督并考核基金经理。投资管理部及基金经理根据投资决策委员会的决策，构建投资组合、并负责组织实施、追踪和调整，以实现基金的投资目标。研究部提供相关的投资策略建议和证券选择建议，并负责构建和维护股票池。交易部根据基金经理的交易指令，进行基金资产的日常交易，对交易情况及时反馈。

  ２、投资流程

  本基金采用投资决策委员会领导下的团队式投资管理体制，具体的投资管理流程如下图所示。

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  基金投资管理流程示意图

  （１）投资分析

  基金管理人的研究和投资部门广泛地参考和利用外部的研究成果，了解国家宏观货币和财政政策，对资金利率走势及信用债券发行人的信用风险进行监测，并建立相关研究模型。基金管理人的研究部门撰写宏观策略报告、利率监测报告及债券发行人资信研究报告作为投资决策依据之一。

  基金管理人的研究和投资部门定期或不定期举行投资研究联席会议，讨论宏观经济环境、利率走势、债发行人信用级别变化等相关问题，作为投资决策的重要依据之一。

  （２）投资决策

  投资决策委员会根据基金合同、相关法律法规以及公司有关规章制度确定基金的投资原则以及基金的资产配置比例范围，审批总体投资方案以及重大投资事项。

  基金经理根据投资决策委员会确定的投资对象、投资结构、持仓比例范围等总体投资方案，并结合研究人员提供的投资建议、自己的研究与分析判断以及基金申购赎回情况和市场整体情况，构建并优化投资组合。对于超出权限范围的投资，按照公司权限审批流程，提交主管投资领导或投资决策委员会审议。

  （３）投资执行

  交易部接受基金经理下达的交易指令。交易部接到指令后，首先应对指令予以审核，然后再具体执行。基金经理下达的交易指令不明确、不规范或者不合规的，交易部可以暂不执行指令，并即时通知基金经理或相关人员。

  交易部应根据市场情况随时向基金经理通报交易指令的执行情况及对该项交易的判断和建议，以便基金经理及时调整交易策略。

  （４）投资回顾

  绩效评估小组定期对基金绩效进行评估。基金经理定期向投资决策委员会回顾前期投资运作情况，并提出下期的操作思路，作为投资决策委员会决策的参考。

  （七）基金的风险收益特征

  本基金为债券型基金，属于中等风险基金产品。其预期风险和收益水平低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。

  由于主要投资于除国债、中央银行票据以外的信用类金融工具，因此本基金投资蕴含一定的信用风险，预期风险和收益水平高于一般的不涉及股票二级市场投资的债券型基金。

  （八）投资限制

  １、禁止用本基金财产从事以下行为

  （１）承销证券；

  （２）向他人贷款或者提供担保；

  （３）从事承担无限责任的投资；

  （４）买卖其他基金份额，但是国务院另有规定的除外；

  （５）向本基金的基金管理人、基金托管人出资或者买卖本基金的基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券；

  （６）买卖与本基金的基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与本基金的基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券；

  （７）从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；

  （８）依照法律、行政法规有关规定，由中国证监会规定禁止的其他活动。

  如法律法规或监管部门取消上述禁止性规定，本基金管理人在履行适当程序后可不受上述规定的限制。

  ２、投资组合限制

  （１）本基金持有一家上市公司的股票，其市值不超过基金资产净值的１０％；

  （２）本基金与基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券总和，不超过该证券的１０％；

  （３）在封闭期，本基金投资于固定收益类金融工具的比例不低于基金资产的８０％，其中投资于信用债券的比例不低于固定收益类资产的８０％，投资于股票等权益类资产的比例不超过基金资产的２０％；在开放期，本基金投资于固定收益类金融工具的比例不低于基金资产的８０％，其中投资于信用债券的比例不低于固定收益类资产的８０％，投资于股票等权益类资产的比例不超过基金资产的２０％，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的５％；

  （４）本基金参与股票发行申购，所申报的金额不超过本基金总资产，本基金所申报的股票数量不超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；

  （５）在全国银行间同业市场中的债券回购最长期限为１年，债券回购到期后不展期；

  （６）在银行间市场进行债券回购融入的资金余额不超过基金资产净值的４０％；

  （７）本基金持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的３％；基金管理人管理的全部基金持有的同一权证，不得超过该权证的１０％；

  （８）本基金应投资于信用级别评级为ＢＢＢ以上（含ＢＢＢ）的债券；

  （９）本基金持有的同一（指同一信用级别）资产支持证券的比例，不得超过该资产支持证券规模的１０％；本基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券的比例，不得超过基金资产净值的１０％；基金管理人管理的全部基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券，不得超过其各类资产支持证券合计规模的１０％；本基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过基金资产净值的２０％，中国证监会规定的特殊品种除外。本基金应投资于信用级别评级为ＢＢＢ以上（含ＢＢＢ）的资产支持证券，持有资产支持证券期间，如果其信用等级下降、不再符合投资标准，将在评级报告发布之日起３个月内予以全部卖出。

  （１０） 流通受限证券投资遵照《关于基金投资非公开发行股票等流通受限证券有关问题的通知》（证监基金字［２００６］１４１号）及相关规定执行；

  （１１）法律、法规、基金合同及中国证监会规定的其他比例限制。

  ３、除上述第（３）项外，法律法规或监管部门修改或取消上述限制性规定的，本基金不受上述投资组合限制并相应修改限制性规定。

  基金管理人应当自基金合同生效之日起６个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的约定。由于证券市场波动、上市公司合并或基金规模变动等基金管理人之外的原因导致投资组合不符合上述约定比例的，不在限制之内，但基金管理人应在１０个交易日内进行调整，以达到标准。法律法规另有规定的从其规定。

  （九）基金管理人代表基金行使股东权利的处理原则及方法

  １、不谋求对上市公司的控股，不参与所投资上市公司的经营管理；

  ２、有利于基金资产的安全与增值；

  ３、基金管理人按照国家有关规定代表基金独立行使股东权利，保护基金份额持有人的利益；

  ４、基金管理人按照国家有关规定代表基金独立行使债权人权利，保护基金份额持有人的利益。

  （十）基金的融资、融券

  本基金可以按照国家的有关法律法规规定进行融资、融券。

  （十一）基金的投资组合

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年７月１６日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  本投资组合报告所载数据截至２０１２年６月３０日止，本报告中财务资料未经审计。

  １、报告期末基金资产组合情况

  ２、报告期末按行业分类的股票投资组合

  注：以上行业分类以２０１２年６月３０日的中国证监会行业分类标准为依据。

  ３、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

  ４、报告期末按债券品种分类的债券投资组合

  ５、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

  ６、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

  本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  ７、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

  本基金本报告期末未持有权证。

  ８、投资组合报告附注

  ８．１本基金该报告期内投资前十名证券的发行主体均无被监管部门立案调查和在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

  ８．２基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的投资范围。

  ８．３其他各项资产构成

  ８．４报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

  ８．５报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  本基金本报告期末前十名股票不存在流通受限情况。

  十二、基金的业绩

  基金业绩截止日为２０１２年６月３０日。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  １、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

  ２、自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较

  建信信用增强债券型证券投资基金

  累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的

  历史走势对比图

  （２０１１年６月１６日至２０１２年６月３０日）

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  注：１、本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国债、中央银行票据、地方政府债券、金融债、企业债、公司债、短期融资券、可转换债券、分离型可转换债券、债券回购、资产支持证券、银行存款等固定收益类金融工具，股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、权证等权益类金融工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。如法律法规和监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

  本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类金融工具，但可以参与一级市场新股申购或增发新股，并可持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资分离型可转换债券而产生的权证。

  在封闭期，本基金投资于固定收益类金融工具的比例不低于基金资产的８０％，其中投资于信用债券的比例不低于固定收益类资产的８０％，投资于股票等权益类资产的比例不超过基金资产的２０％；

  在开放期，本基金投资于固定收益类金融工具的比例不低于基金资产的８０％，其中投资于信用债券的比例不低于固定收益类资产的８０％，投资于股票等权益类资产的比例不超过基金资产的２０％，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的５％。

  本基金所指信用债券是指金融债（不含政策性金融债）、企业债券、公司债券、短期融资券、可转换公司债券、分离型可转换债券、资产支持证券等除国债和中央银行票据之外的、非国家信用担保的固定收益类金融工具。

  ２、本报告期，本基金的投资组合比例符合基金合同的要求。十三、基金运作方式的变更及相关事项

  （一） 基金运作方式的变更

  本基金合同生效后，封闭期限为三年。

  封闭期结束后，本基金将转为上市开放式基金（ＬＯＦ）。本基金在封闭期结束后转为上市开放式基金（ＬＯＦ）不需召开基金份额持有人大会。

  （二）转换运作方式后基金份额的交易

  在三年封闭期满转换运作方式后，登记在场内系统中的基金份额仍将在深圳证券交易所上市交易；基金在深圳证券交易所上市交易事宜并不因基金转换运作方式而发生调整。登记在场外ＴＡ系统中的基金份额可通过跨系统转托管转入场内上市交易。

  十四、基金的费用与税收

  （一）基金费用的种类

  １、基金管理人的管理费；

  ２、基金托管人的托管费；

  ３、基金的证券交易费用；

  ４、基金的上市交易费；

  ５、基金合同生效以后的与基金相关的信息披露费用；

  ６、基金份额持有人大会费用；

  ７、基金合同生效以后的与基金相关的会计师费和律师费；

  ８、基金银行汇划费用；

  ９、按照国家有关规定可以列入的其他费用。

  上述费用从基金财产中支付。

  （二）基金费用计提方法、计提标准和支付方式

  １、基金管理人的管理费

  本基金的管理费率为年费率０．７％。

  在通常情况下，基金管理费按前一日基金资产净值的年费率计提。计算方法如下：

  Ｈ ＝Ｅ×年管理费率÷当年天数

  Ｈ 为每日应计提的基金管理费；Ｅ 为前一日基金资产净值。

  基金管理费每日计提，逐日累计至每个月月末，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划付指令，基金托管人复核后于次月首日起５个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。

  ２、基金托管人的基金托管费

  本基金的托管费率为年费率０．２％。

  在通常情况下，基金托管费按前一日基金资产净值的年费率计提。计算方法如下：

  Ｈ ＝Ｅ×年托管费率÷当年天数

  Ｈ 为每日应计提的基金托管费；Ｅ 为前一日的基金资产净值。

  基金托管费每日计提，逐日累计至每个月月末，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划付指令，基金托管人复核后于次月首日起５个工作日内从基金资产中一次性支付给基金托管人。

  ３、本条第（一）款第３至第９项费用由基金管理人和基金托管人根据有关法规及相应协议的规定，列入或摊入当期基金费用。

  （三）不列入基金费用的项目

  基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。基金合同生效之前的律师费、会计师费和信息披露费用等不得从基金财产中列支。

  （四）基金管理费和基金托管费的调整

  在符合相关法律法规和履行必备的程序的条件下，基金管理人和基金托管人可协商酌情调低基金管理费和基金托管费，无须召开基金份额持有人大会。基金管理人必须最迟于新的费率实施日前２日在至少一种中国证监会指定媒体及基金管理人网站上刊登公告。

  （五）其他费用

  按照国家有关规定和基金合同约定，基金管理人可以在基金财产中列支其他的费用，并按照相关的法律法规的规定进行公告或备案。

  （六）税收

  本基金运作过程中涉及的各纳税主体，依照国家法律法规的规定履行纳税义务。

  十五、对招募说明书更新部分的说明

  １、更新了“三、基金管理人”的“主要人员情况”，更新了董事会成员信息，监事会成员信息，公司高管简历，基金经理信息和公司投资决策委员会成员信息；

  ２、更新了“四、基金托管人”的基本情况、主要人员情况和基金托管业务经营情况信息；

  ３、更新了“五、相关服务机构”中代销机构的变动信息和审计师事务所的相关变动信息；

  ４、更新了“十、基金的投资”，更新了基金投资组合报告，并经基金托管人复核；

  ５、更新了“十一、基金的业绩”，并经基金托管人复核；

  ６、更新了第二十三部分“对基金份额持有人的服务”的内容。

  ７、更新了“二十四、其他应披露事项”，添加了自上次本基金招募说明书披露以来涉及本基金的相关公告。

  上述内容仅为本招募说明书（更新）摘要，投资人欲查询本更新招募说明书正文，可登陆基金管理人网站ｗｗｗ．ｃｃｂｆｕｎｄ．ｃｎ。

  建信基金管理有限责任公司

  二〇一二年七月二十七日