证券时报多媒体数字报

  市场近期激烈讨论的上证指数所谓“钻石底”2132点终于在本周被跌破，上证指数连续6周周阴K线，在炎炎夏日中让重仓的投资者感到寒风刺骨。本周下半段，全球股市因为欧洲央行行长“不惜一切代价捍卫欧元”的言论而全线大幅反弹，唯独A股继续低迷，一蹶不振。A股到底唱的什么戏？

  近期大盘的大跌可以说又是内忧外患、内外交困造成的。大盘选择向下突破，再创新低。股市中有所谓“不破不立”，那么，2132点破了，是不是该“立”了呢？或者是跌破重要底部之后，意味着新一轮下跌展开？

  笔者认为，上证指数2132点的跌破，并不意味着新一轮下跌的开始，因为这轮下跌其实从5月初就已经开始的，甚至是从2月底就开始。上证指数2132点的跌破，从技术角度来看，只是浪形结构上发生了显著的改变，并不意味大盘中短期会继续深跌，况且其他如深证成指、沪深300指数等主要指数并没有跌破相应的低点。

  那么，大盘后市运行趋势如何？调整幅度会有多大？

  从大结构来看，A股市场自2009年8月初以来一直处在震荡下跌格局中，这是一个大中型级别的下跌趋势。而从局部来看，最近的跌浪从5月初开始的，目前已经持续了12周（图三），而最近3年以来，所有的波段下跌趋势中，持续时间大约9至12周，因此本周可能是波段调整的“极限时间”。

  对于上证指数而言，2132点跌破后，意味着5月初或者2月初以来的跌浪属于2010年11月顶部以来的中型级下跌推动浪的第5浪，也就是最后一个跌浪。

  因此，后市调整幅度不会很大，根据艾略特波浪理论：如果三浪延长，则第五浪与第一浪倾向于等长。如果分别选择2010年11月顶部至2011年1月底部与2011年4月顶部至6月底部作为第1浪，那么第5浪总体跌幅大致在15%至17%之间，即大致目标在2040——2085点区间。

  2132点跌破之后，首选数浪方式如图一所示，即3478点以来运行两组大型的A-B-C调整结构。根据这种数浪方式，如果最近的5月初以来的5浪与1浪等长，即跌幅大约15%，则5浪目标大致在2453*(1-15%)=2085点。而此点位大致在图示中型下降通道下轨附近，有望形成有效支撑。

  次选数浪方式如图二所示，根据这种数浪方式，即3478点以来运行一个大型的A-B-C结构，大C浪从2010年11月顶部3186点开始，以1-2-3-4-5五个浪运行，如果5浪与1浪等长，则5浪目标大致在2453*（1-16.5%）=2048点。而这个点位，正好与以6月下旬周K线中继缺口测量的目标位基本一致。

  从时间周期角度看，上证指数本周面临27周、38周和76周三组周线级别时间之窗对称（图三），与上述的“12周极限”遥相呼应。38周大约180个交易日，76周则大约360个交易日，成倍数关系，并且都是江恩循环周期理论中的重要的周期数，因此，这是一个比较重要的周线级别时间周期共振点，理应出现周线级别转折。但由于时间周期特点与上述的浪形分析没有形成有效的和谐共振，因此变盘的可能性降低。判断大盘短期是否变盘向上，具体可以看近期跌势凌厉的银行股为首的蓝筹股能否悬崖勒马，扭转乾坤，而走势上，可以看上证指数短期内是否放量突破13日均线或者出现日K线级别的转折，以此来判断周级转折是否成立。

  如果本周大盘还不能形成周线级别转折，即下周再创新低，那么8月份的走势依然值得忧虑，下一个周线级别的变盘点，很可能要等到C浪的时间长度等于A浪时间长度的2倍之时，即C5浪见底时间在8月底（图二），需要指出的是，这只是一个理想的“时价共振点”，是变盘的充分条件，但不是必要条件。

  以上只以上证指数为分析标的，但众所周知的是：上证指数基本上就是大盘股指数，尽管其走势被称作“大盘”，尽管其与小盘股指数、板块指数、分类指数等其他指数有较高的相关度，但它主要反映大盘股的走势，因此，在操作策略制定上，一定要客观、辩证、灵活看待不同的板块、个股的走势。

  总体策略上，笔者认为最值得考虑的是，近期会不会出现全市场的系统性风险（全线连续下跌）？根据以上的波浪分析，笔者认为，在上证指数2000点大关失守之前，暂时无需考虑全市场的系统性风险。如上述分析，大盘中短期下跌空间不大，因此策略上不宜过于看空，对于中长线而言，可以考虑开始做中长线投资的布局，采取逢低买入、中线持股的原则，着眼于很可能在近期启动，持续数年的新牛市。