证券时报多媒体数字报

  投资成长股，分享成长的价值，是投资追逐的一个重要主题。

  通过对国内外诸多公司的梳理，我们发现，有如下几种逻辑可以支撑公司的可持续增长。首先，公司具有独特的核心竞争力，这种能力是不可复制、不可替代和不可转移的，可为公司带来持续的现金流，并能够分享社会整体的财富增长，这种能力可以体现在技术上，也可以体现在品牌和渠道经营上，甚至对某些特有资源的垄断上。比如英特尔在计算机芯片方面的技术，可口可乐、耐克等在全球范围内的品牌形象等。

  第二，蓝海行业中的龙头公司，行业空间足够大，利润水平能够在较长时期保持，有足够时间去建立、完善自己的品牌、渠道，并最终成长为该行业中的龙头公司，如生物医药、节能环保、新能源、新材料等领域。

  第三，通过外延式扩张，不断扩大企业核心能力范围的企业，这种逻辑下的投资标的一般具有较强个案性，通用性不是特别强。

  当然，成长的逻辑只是提供了一种思考方向，但具体情况是需要持续调研和跟踪来证实或者证伪。 （作者系农银大盘蓝筹股票基金经理）