证券时报多媒体数字报

  周四，地产板块集体大跌。在同花顺65个行业指数中，房地产开发板块下跌2.87%，资金净流出11.67亿元，列各行业板块跌幅榜首。从个股收盘来看，苏宁环球跌停；首开股份、招商地产、保利地产跌幅高达9%以上；万科A、金地集团、北京城建等14家地产股跌幅超过5%。

  调控政策收紧是主因

  昨日地产股大跌的直接原因来自当天的一则传闻：北京将试点取消房屋预售制度。如果这一传闻属实，将对房地产企业的资金运作带来非常大的压力，因此地产板块集体跳水。

  传闻仅是地产板块大跌的导火索，房地产板块下跌的深层次原因应是政策调控压力日渐加大。单纯从数据分析，近期楼市有所回暖。中国房地产信息网数据显示，上周12个重点城市一手房成交环比7个上升，5个下降，二手房成交环比深圳和成都上升，天津下降。就短期看，房地产市场有回暖的迹象。但数据回暖正遭遇政策收紧。7月下旬，国务院派出8个督查组，对16个省(市) 贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督查，标志着房地产调控从经济手段开始转向行政手段，这对地方政府博弈政策将起到明显抑制作用。同时，最近中央最高层表示，防止房价反弹从“坚决”转为“切实”，且对投机投资性需求从“抑制”转为“坚决抑制”。可以预期，一旦楼价反弹，调控政策将更为严厉。

  地产板块的后市，我们认为关键仍要看政策力度，其次则看市场回暖的持续情况。在持续高压调控的政策面前，房价上涨刺激政策收紧的风险明显大于市场回暖销售增加带来的收益，因此房地产板块在近期仍难乐观，上半年明显超越大势的情况或许将转为同步大势甚至弱于大势。

  补跌性质透露重要信号

  房地产板块的大幅下挫，还与其上半年的逆市上涨累积了较多的获利筹码有关。从性质上看，房地产板块的下跌属于强势板块的补跌行情。据同花顺统计，今年上半年，房地产板块整体涨幅达22.96%，在申万一级行业中位居涨幅第一位，而同期上证指数上涨为1.18%。5月以来，大盘节节下挫，所谓的“钻石底”已无情跌破，对上半年强势上涨的房地产板块带来了较大的估值压力，许多房地产个股进入下半年即开始逐步走弱，8月初再现较大跌幅。

  房地产板块的补跌可能是大盘正在构筑底部的一个重要信号。回顾近期的市场走势，可以发现市场已经进入了强势股补跌的阶段。上周开始，酿酒板块、医药板块出现明显回调，本周四除了房地产板块大幅下跌之外，券商股回调明显，在同花顺65个行业指数中，证券板块当天下跌2.01%，跌幅仅次于房地产开发。而上述这些板块均是本年来涨幅较大的强势板块。一般来说，随着指数的下探，强势板块由于估值压力会出现补跌，而强势板块的补跌过程也是主力资金进行调仓的过程，因此强势板块的补跌往往透露出大盘下跌的底部临近。

  （作者系天源证券投资顾问）