证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 文星明 邢云

  证券时报记者日前获悉，暂停上市5年的*ST创智（000787），在退市新规倒逼下，正与监管层、中介机构、中小股东密切沟通，筹划重组事宜，最快将在8月中旬公布预案。

  根据深交所6月28日发布的上市公司退市方案，对于2012年1月1日之前已暂停上市公司，深交所将在2012年12月31日之前作出是否核准上市的决定。以此类推，*ST创智要想不被直接退市，必须在今年9月之前，向证监会提交经股东大会批准的重组方案。

  是否退市看大股东实力

  “证监会监管新规出台后，对借壳上市的重组方要求与首次公开募股（IPO）趋同，很多拟借壳方显然更愿意选择单独上市，单纯的ST股空壳资源，不再具投资价值。不过，大股东有优质资产注入预期的除外。”一位券商人士表示。

  迫于压力，有重组实力的ST公司大股东开始展开自救。ST昌鱼（600275）近日公布重组预案，拟以6.96元/股的价格向华普投资以及其他四个交易对象定向发行约3.16亿股，购买其持有的黔锦矿业100%股权，拟购资产预估值约22亿元，而华普投资即为ST昌鱼实际控制人翦英海所控制。

  *ST中钨(000657)也属此例。6月28日，已暂停上市两年的*ST中钨披露重组案，拟向控股股东湖南有色发行股份，购买其持有的株洲硬质合金集团有限公司100%股权、自贡硬质合金有限责任公司80%股权，拟购买资产评估值合计为27.64亿元。

  各方利益须求同存异

  “监管环境发生了彻底变化，*ST创智重组方应该与中小股东良性沟通，散户也需冷静分析，大家投资最终追求的还是合理回报。”一位多次参与上市公司重组的券商保荐人认为。

  早在2011年12月31日，*ST创智就曾推出拟以3.72元/股向第一大股东大地集团及其全资子公司成都泰维，分别发行7.15亿股和6548万股，购买其合并持有的国地置业95.31%股权的重组方案。大地集团同时承诺，重组后的上市公司2012年到2014年度的预测净利润每年分别为5.34亿元、7.66亿元和9.82亿元，摊薄每股盈利为0.5元、0.7元和0.9元。

  根据上述方案，大地集团拟注入资产主要为一级市场土地整理业务，受国家调控影响相对较少。但是该方案最终被流通股东否决。

  “由于停牌太久，中小股东利益的心理预期太高，是上次方案被否的主要原因。在监管环境趋严的背景下，要推出符合各方股东利益、满足监管要求的重组预案尤其艰难，这是*ST创智重组预案迟迟未公布的原因。”一位熟悉*ST创智重组内情的消息人士透露，大地集团有意优化方案，在新方案中作出一定利益让渡。

  资料显示，A股市场以一级市场土地整理业务实现借壳上市的先后有中天城投(000540)、华夏幸福（600340）以及近期的湖南发展（000722），目前享有15倍左右行业市盈率。市场人士分析认为，即使按*ST创智维持原有重组方案的盈利预测，复牌后，公司股价也有望上冲10元整数关口。