证券时报多媒体数字报

  中国水电（601669）

  评级：推荐

  评级机构：国信证券

  公司中期业绩符合预期、收入净利润均正增长。今年上半年，在全国基建投资负增长的背景下，公司实现收入、净利润平稳增长实属不易；由于我们预期下半年基建投资增速将持续恢复，同时水电投资仍将保持较快增长，因此公司全年仍有望实现20%左右的增长。

  公司上半年新签合同额达951.31亿元，同比增长72.34%，其中国内合同657.73亿元，同比增长98.67%，海外合同293.58亿元，同比增长32.88%，国内水利水电合同290.24亿元，同比减少4.81%，上半年新签合同的大幅增长为公司未来业绩释放奠定良好基础。公司新签合同大幅增长，一方面得益于固定资产投资新开工项目数在今年以来恢复正增长。另一方面则是由于公司通过引入BT（建设—转让）/BOT（建设—经营—转让）等模式，积极开拓非水电业务，在市政、轨道交通领域的市场占有率提高所致。

  红日药业（300026）

  评级：增持

  评级机构：国金证券

  2012年上半年，红日药业实现营业收入4.62亿元，同期增长106.39%，营业利润1.57亿元，同比增长124.97%，实现归属于母公司的净利润1.08亿元，同比增长149.77%，实现每股收益0.48元，超出我们的预期。

  公司上半年血必净实现收入1.55亿元，同比增长207.6%。二季度由于公司销售结算改革，出厂价大幅提升，血必净实际销售量增速约100%左右，其中重庆由于新进医保，预计增速超过500%，推动了血必净整体销售的高速增长，此外受益于营销改革和限抗政策，天津、广东等成熟省份血必净也实现了70%以上的增长。

  此外，法舒地尔实现收入6351万元，同比增长95%，实际销量增长约60%；低分子肝素钙实现收入2759万元，同比增长39%，实际销量增速约30%。增速较前期明显提升主要由于销售结算改革前，经销商提前备货所致，因此预计全年将回归10%~20%的稳定增长。

  合肥百货（000417）

  评级：买入

  评级机构：广发证券

  公司拟租赁费东塘杨路与公园路交叉口星光国际广场4万平方米物业，设立肥东百大购物中心，租期20年，总租金3.66 亿元。

  肥东百大定位于肥东县规模最大、档次最高、功能最全的综合性购物中心，突出“多业态组合、一站式购齐”的核心理念。肥东百大购物中心建筑面积达4万平方米，20年累计租金3.66亿元，折合1.25元/天，后续仍需投入资金6200 万元，累计投入资金总额为4.28亿元，预计该门店将于2013年2月开业。此次投资将进一步完善公司在县级市场网点布局，成为公司在合肥各区域战略布点的重要一步，实现渠道向县级市场下沉，为进一步发展社区网点，促进实施万村千乡市场工程。

  公司深耕安徽市场，并积极布局合肥新兴区域，具有很强的区域垄断优势和品牌认可度。预计中报将延续一季报增长态势，目前估值较低，价值凸显。

  潮宏基（002345）

  评级：中性

  评级机构：湘财证券

  公司2012年上半年实现营业收入8.28亿元，比去年同期增长30.07%，实现归属于母公司股东净利润8152.09万元，同比增长10.67%，实现每股收益0.45元，低于市场预期。公司净利润增速大幅低于收入增速的原因，在于公司低毛利率足黄金销售收入占比的提升（2012年上半年公司足黄金销售收入占比达到45.41%，去年同期足黄金销售收入占比38.95%）拉低公司整体销售毛利率，2012年上半年公司毛利率水平为32.38%，较去年同期下降3.22%。

  我们认为，公司K金饰品的产品定位决定了其竞争对手为国内和国际奢侈品珠宝企业，而作为经营奢侈品的珠宝商，精湛良好的设计是公司保持核心竞争力的灵魂，但公司的设计团队略显单薄，在珠宝设计方面的投入略显不足，此外，相比国际大牌，公司在珠宝品牌方面的文化积淀较少，品牌效应不足。因此，公司的发展处于较为尴尬的局面，在奢侈珠宝领域，公司无法和国际大牌甚至香港珠宝品牌相匹敌，而在黄金零售领域则又无法和国内外黄金珠宝商相比。 （晓甜 整理）