证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 向南

  IPO失利，让一些公司成为他人收购目标。格林美(002340)低价收购江苏凯力克钴业股份有限公司51%股份，就是最新的一个典型案例。

  格林美今日公告，公司拟以现金购买无锡通达进出口贸易有限公司、上海帆达贸易有限公司、汇智创业投资有限公司、北京创铭投资有限公司、苏州市美田房地产开发有限公司分别持有的凯力克33.6%、8.7%、4.19%、2.99%、1.51%股份，即凯力克合计51%股份。

  凯力克截至2012年5月31日未经审计净资产账面值为3.93亿元，预估值约为5.33亿元，对应51%股权所享有的净资产账面值为2亿元，转让价格暂定为2.72亿元。

  这样一笔不起眼的交易，却成了格林美的重大资产重组。这是因为格林美2011年度营业收入为9.19亿元，而凯力克2011年度营业收入为11.48亿元。凯力克2011年度的营业收入超过了格林美同期营业收入的50%，依据相关规定，此次交易构成重大资产重组，需经中国证监会核准。

  据测算，凯力克2012年~2015年预计净利润(不含非经常性损益)约为2400万元、4200万元、5600万元和7200万元。 公告显示，凯力克2010年净利润6651万元，而2011年下滑到2389万元。影响因素主要有两方面：一、因为受钴金属价格下降影响，使得凯力克2011年的毛利较2010年大幅下降了2330.43万元，又比2010年增加计提减值准备2154.77万元；二、凯力克2011年增加了技术研发、支付上市中介费用、人工成本上升，管理费用较2010年增加了1020.28万元。

  公告透露出，凯力克曾经力图IPO。记者查询发现，去年11月，江苏省环保厅还公布了凯力克的环保核查告示。凯力克IPO募资拟投向3个项目，其中，1.72亿元拟投向年产5000吨锂电池用多元前驱体项目，1.5亿元拟投建年产2000吨钴系列产品技改项目，其余资金用于建设企业技术研发中心项目。

  仅就凯力克的估值而言，格林美此次收购可谓“捡漏”。公告显示，2010年9月凯力克第三次增资，注册资本从1亿元增至1.19亿元，增资价格每股5.6元，以此计算凯力克估值为6.66亿元，较此次交易评估值5.33亿高出不少。此次增资凯力克51%股权易人意味着不少创投折价离场，比如汇智创投所持的500万股份，当年出资为2800万元，现在的转让价格为2233万元。但目前还有多家创投蛰伏凯力克。

  格林美表示，公司目前的主要产品为超细钴粉，其应用领域主要为硬质合金，凯力克的主要产品为电积钴、钴酸锂、镍钴锰酸锂等，其主要用于新能源领域的锂电池正极材料。因此，通过本次交易，公司将以氯化钴为纽带，成功实现了钴产品线的完善，进一步将公司钴产业链下游产品拓宽至电积钴、钴酸锂、镍钴锰酸锂等，将钴产品的市场应用领域由硬质合金拓宽至硬质合金、超级合金、锂电池等领域，打通从废旧电池与报废电池材料到电池材料制造的循环产业链。

  上市公司收购IPO失败公司的案例近期时有出现。南岭民爆（002096）7月30日公告有意收购金能科技，金能科技2010年曾谋求IPO上市，因“主业严重依赖单一业务”而未能通过发审委审核。江南红箭（000519）也正在增发收购中南钻石股份有限公司100%的股权，中南钻石也曾谋求IPO。