证券时报多媒体数字报

  （上接D10版）

  （９８）华福证券有限责任公司

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  （９９）信达证券股份有限公司

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  （１００）东兴证券股份有限公司

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  （１０１）华融证券股份有限公司

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  （１０２）财富里昂证券有限责任公司

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  （１０３）国元证券股份有限公司

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  （１０４）宏源证券股份有限公司

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  （１０５）中国国际金融有限公司

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  （１０６）天相投资顾问有限公司

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  （１０７）华西证券有限责任公司

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  （二）注册登记机构

  嘉实基金管理有限公司（同上）

  （三）律师事务所和经办律师

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  （四）会计师事务所和经办注册会计师

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  四、基金的名称

  本基金名称：嘉实价值优势股票型证券投资基金

  五、基金的类型

  本基金类型：契约型开放式，股票型基金

  六、基金的投资目标

  运用价值投资方法，精选在基本面上具备核心竞争力、且市场估值水平具备相对优势的企业投资，并持续优化投资组合中风险与收益的匹配程度，力争获取中长期、持续、稳定的超额收益。

  七、基金的投资范围

  本基金投资于依法发行或上市的股票、债券等金融工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，具体包括：股票、衍生工具（权证等）、债券（国债、金融债、企业（公司）债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、资产支持证券、央行票据、短期融资券等）、债券回购、银行存款等以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

  本基金资产配置范围：股票资产占基金资产的比例为６０－９５％；债券等固定收益类资产以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比例为０－４０％，其中现金及到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的５％，权证市值占基金资产净值的比例不超过３％。

  如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

  八、基金的投资策略

  本基金以价值投资理念为核心，根据中国股票市场的投资特点进行改良应用。首先根据不同的经济周期及市场趋势研判，决定本基金的大类资产配置以及行业偏离决策；其次在个股选择上，通过深入研究寻找优质企业，运用估值方法估算其内在投资价值，并根据国内市场的特殊性及波动性，综合考虑可能影响企业投资价值以及市场价格的所有因素，发现具备投资价值的个股。

  １、资产配置策略

  在大类资产配置上，本基金通过公司投资决策委员会所开发使用的大类资产配置模型。大类资产配置模型将综合考虑宏观因素、市场因素、以及估值因素的指标：

  （１）宏观因素：宏观面关注基本面的重要经济数据以及货币和财政政策的变化。经济基本面我们特别关注ＧＤＰ 增长、工业增加值、投资增速等各种国民生产统计指标，从而分析对股票市场的影响；而货币和财政政策主要分析利率、ＣＰＩ、信贷规模指标等的影响。

  （２）市场因素：市场方面我们关注货币供给指标以及流动性的变化对资本市场的影响，同时通过反映投资者情绪和信息的技术指标和统计指标来预测未来的市场变化趋势。

  （３）估值因素：估值方面我们不仅关注股票市场的估值因素，同时也比较不同市场之间的相对估值变化，在大类资产间寻找相对的估值洼地。

  通过该模型，本基金可以对主要大类资产如股票、债券、现金等投资标的的价值进行比较，合理分配大类资产的投资比例。

  ２、行业配置策略

  利用大类资产配置模型，前瞻性地判断市场阶段及趋势，进行行业配置策略的选择，实现超额收益的最大化。在适当的市场环境下，基金经理将比较各行业相对于全市场估值水平的折溢价程度、以及该折溢价程度与历史平均折溢价程度的偏离，同时结合对该行业的周期性分析、基本面研究、可能的政策影响、市场认同度等因素，综合判断该行业估值标准的合理性，相对于比较基准形成较大的行业偏离配置。

  ３、股票选择策略

  长期来看股票价格反映投资价值，但在中短期内，企业可能因为技术革新、公司治理制度改善等基本面因素，或是资讯不对称、投资者情绪等市场性因素，导致股票价格低于投资价值的情况。

  本基金认为，价值投资就是发现投资标的真正价值的过程。在股票选择策略上，本基金将采用积极管理的方式，充分运用价值投资方法，并结合风险管理手段来实现投资目标。主要步骤说明如下：

  １） 初步筛选形成备选投资标的：

  ａ） 去除公司制度禁止投资的股票；

  ｂ） 扣除流动性相对不足、总市值小于１０亿的股票；

  ｃ） 对于动态市盈率超过全市场平均市盈率１５０％的个股、或连续两个年度没有盈利的企业（基本面出现重大改善的个股除外），本基金不予考虑；

  ｄ） 根据企业所在的行业发展周期、商业模式、管理能力、财务状况、创新能力、产品的生命周期等因素，筛选出具备核心竞争力的个股。

  ２） 估算投资标的内在投资价值：

  本基金将比较备选投资标的的市场价格与投资价值，挑选市场价价格对于投资价值相对低估的投资标的。

  依据国内Ａ股市场波动性较大的特点，本基金在决定投资价值时以相对价值为主，绝对价值为辅，主要估值方法包含相对估值法以及现金流折现法。相对估值法主要根据股票的市场估价比率与全市场、同行业／板块其他公司、该股票的历史估值比率对比来衡量个股估值的相对高低，其中估值比率包括每股收益与价格比率、每股净资产与价格比率、股息收益率、或每股净现金流与价格比率等；现金流折现法则根据企业的营收成长、净利润增长率、自由现金流等基本面因素，采用适当的折现率进行估算。

  ３） 挖掘企业因基本面改善但尚未被市场发现的因素：

  随着中国宏观经济快速发展，市场化程度不断提高，国内企业出现许多因技术革新、引入战略投资者、购并重组、公司治理改善、股权激励等因素，从而改善经营方向、扭亏为盈、最终提高企业的核心竞争力的事件。这些改变公司基本面竞争优势的重大事件，往往因为深入研究的投资者较少，导致短期内市场价格未能充分反映未来价值。本基金将通过前瞻、深入的研究分析，来捕捉市场上所忽略的投资机会。

  ４） 把握市场变动及市场预期所带来的机会：

  短期来看，由于Ａ股具备新兴市场特性，行业个股轮动较快，往往因为短期特殊性事件，导致特定个股价格出现超涨或超跌的情况，因此本基金也关注因个股短期超跌，导致市场价格低于投资价值的投资机会。

  长期来看，市场会充分预期所有影响企业内在价值的因素，并将所有信息反映在股价中。在短期内，市场将对影响投资标的的信息形成市场预期，并随实际情况反复修正市场预期，而市场预期改变的过程，可能在一定程度上推动或抑制公司的股价。因此本基金也将通过了解及预测市场各参与主体之间的预期以及预期可能产生的变化，提前掌握因市场预期改变所带来的投资机会。

  ５） 精选风险调整后收益较高的个股构建股票投资组合：

  本基金将综合考虑经上述４个步骤精选出来的投资标的，比较个别机会的投资收益及潜在风险，精选风险与收益匹配的投资标的构建投资组合。

  ４、债券投资策略

  本基金在债券投资方面，通过深入分析宏观经济数据、货币政策和利率变化趋势以及不同类属的收益率水平、流动性和信用风险等因素，以久期控制和结构分布策略为主，以收益率曲线策略、利差策略等为辅，构造能够提供稳定收益的债券和货币市场工具组合。

  ５、衍生品投资策略

  本基金的衍生品投资将严格遵守证监会及相关法律法规的约束，合理利用衍生工具，利用数量方法发掘可能的套利机会。投资原则为有利于基金资产增值，控制下跌风险，实现保值和锁定收益。

  ６、风险管理策略

  本基金将借鉴国外风险管理的成功经验如Ｂａｒｒａ多因子模型、风险预算模型等，并结合公司现有的风险管理流程，在各个投资环节中来识别、度量和控制投资风险，并通过调整投资组合的风险结构，来优化基金的风险收益匹配。

  具体而言，在大类资产配置策略的风险控制上，由投资决策委员会及宏观策略研究小组进行监控；在行业配置策略的风险控制上，投资流程与风险管理部对行业的偏离风险进行监控并及时预警，同时投资流程与风险管理部也将严控本基金的投资风格偏离风险。在个股选择策略的风险控制上，本基金将严格遵守公司的内部规章制度，控制单一个股投资风险。

  九、基金的业绩比较基准

  沪深３００指数＊９５％ ＋ 上证国债指数＊５％。

  如果中证指数有限公司变更或停止沪深３００指数或上证国债指数的编制及发布、或沪深３００指数或上证国债指数由其他指数替代、或由于指数编制方法发生重大变更等原因导致沪深３００指数或上证国债指数不宜继续作为基准指数，或市场有其他代表性更强、更适合投资的指数推出时，本基金管理人可以依据审慎性原则，在充分考虑持有人利益及履行适当程序的前提下，变更本基金的业绩比较基准。

  十、基金的风险收益特征

  本基金为股票基金，风险与预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于较高风险、较高预期收益的品种。

  十一、基金投资组合报告

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年７月１６日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  本投资组合报告所载数据截至２０１２年６月３０日（“报告期末”），本报告所列财务数据未经审计。

  １．报告期末基金资产组合情况

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  ２． 报告期末按行业分类的股票投资组合

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  ３．报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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  ４．报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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  ５．报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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  注：报告期末本基金仅持有上述４只债券。

  ６．报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

  报告期末，本基金未持有资产支持证券。

  ７．报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

  报告期末，本基金未持有权证。

  ８．投资组合报告附注

  （１）报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责、处罚。

  （２） 本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。

  （３）其他资产构成

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  （４）报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

  报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。

  （５）报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  报告期末，本基金前十名股票中不存在流通受限情况。

  十二、基金的业绩

  基金业绩截止日为２０１２年６月３０日。

  基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  １．本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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  ２．自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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  图：嘉实价值优势股票累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

  （２０１０年６月７日至２０１２年６月３０日）

  注：按基金合同和招募说明书的约定，本基金自基金合同生效日起６个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例符合基金合同（十四（二）投资范围和（七）２、基金投资组合比例限制）的有关约定。

  十三、费用概览

  （一） 基金费用的种类

  １、与基金运作有关的费用

  （１）基金管理人的管理费

  基金管理人的基金管理费按基金资产净值的１．５％年费率计提。计算方法如下：

  Ｈ＝Ｅ×１．５％÷当年天数

  Ｈ 为每日应计提的基金管理费

  Ｅ 为前一日基金资产净值

  基金管理费每日计提，按月支付。经基金管理人与基金托管人核对一致后，由基金托管人于次月首日起３个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人。

  （２）基金托管人的托管费

  基金托管人的基金托管费按基金资产净值的０．２５％年费率计提。计算方法如下：

  Ｈ＝Ｅ×０．２５％÷当年天数

  Ｈ 为每日应计提的基金托管费

  Ｅ 为前一日的基金资产净值

  基金托管费每日计提，按月支付。经基金管理人与基金托管人核对一致后，由基金托管人于次月首日起３个工作日内从基金资产中一次性支付给基金托管人。

  （３）与基金运作有关的其他费用

  主要包括因基金的证券交易或结算而产生的费用、基金合同生效以后的信息披露费用、基金份额持有人大会费用、基金合同生效以后的会计师费和律师费等。该等费用由基金管理人和基金托管人根据有关法规及相应协议的规定，列入当期基金费用。

  ２、与基金销售有关的费用

  （１）申购费

  本基金申购费率按照申购金额递减，即申购金额越大，所适用的申购费率越低。投资者在一天之内如果有多笔申购，适用费率按单笔分别计算。本基金申购费率最高不超过申购金额的５％，具体如下：

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  本基金的申购费用由申购人承担，主要用于本基金的市场推广、销售、注册登记等各项费用，不列入基金资产。

  个人投资者通过本基金管理人直销网上交易和电话交易系统申购开放式基金业务，其申购费率不按申购金额分档，统一优惠为申购金额的０．６％，但中国银行长城借记卡、招商银行借记卡、中国农业银行金穗卡的持卡人申购本基金的申购费率优惠按照相关公告规定的费率执行；机构投资者通过本基金管理人直销网上交易系统申购本基金，其申购费率不按申购金额分档，统一优惠为申购金额的０．６％。优惠后费率如果低于０．６％，则按０．６％执行。基金招募说明书及相关公告规定的相应申购费率低于０．６％时，按实际费率收取申购费。

  （２）赎回费

  本基金的赎回费率按照持有时间递减，即相关基金份额持有时间越长，所适用的赎回费率越低。本基金赎回费率最高不超过赎回金额的５％，随持有期限的增加而递减，具体如下：

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  本基金的赎回费用由基金份额持有人承担，其中２５％的部分归入基金财产，其余部分用于支付注册登记费等相关手续费。

  （３）转换费

  基金转换费由基金份额持有人承担，用于支付有关手续费和注册登记费。本基金转换费率按照如下方式收取：

  ①嘉实货币市场基金、嘉实超短债证券投资基金、嘉实多元收益债券型证券投资基金Ｂ、嘉实安心货币市场基金转换为嘉实价值优势股票型证券投资基金时，转换费率均为转入基金适用的申购费率，计算公式如下：

  净转入金额＝（转出份额×转出当日转出基金的基金份额净值） ／（１＋转换费率）＋Ｍ

  转换费用＝（转出份额×转出当日转出基金的基金份额净值）×转换费率／（１＋转换费率）

  转入份额＝净转入金额／转入当日转入基金的基金份额净值

  其中Ｍ为嘉实货币市场基金、嘉实安心货币市场基金全部转出时账户当前累计未付收益

  ②嘉实价值优势股票型证券投资基金与嘉实旗下其他１９只开放式基金（包括：嘉实成长收益证券投资基金、嘉实稳健开放式证券投资基金、嘉实增长开放式证券投资基金、嘉实债券开放式证券投资基金、嘉实服务增值行业证券投资基金、嘉实主题精选混合型证券投资基金、嘉实策略增长混合型证券投资基金、嘉实优质企业股票型证券投资基金、嘉实量化阿尔法股票型证券投资基金、嘉实多元收益债券型证券投资基金 Ａ、嘉实回报灵活配置混合型证券投资基金、嘉实研究精选股票型证券投资基金、嘉实稳固收益债券型证券投资基金、嘉实主题新动力股票型证券投资基金、嘉实深证基本面１２０交易型开放式指数证券投资基金联接基金、嘉实领先成长股票型证券投资基金、嘉实信用债券型证券投资基金、嘉实周期优选股票型证券投资基金、嘉实中创４００交易型开放式指数证券投资基金联接基金）之间互转，以及嘉实价值优势股票型证券投资基金转换为嘉实货币市场基金、嘉实超短债证券投资基金、嘉实多元收益债券型证券投资基金Ｂ、嘉实安心货币市场基金时，均采用“赎回费 ＋ 申购费率补差”算法，计算公式如下：

  净转入金额 ＝ Ｂ×Ｃ×（１－Ｄ）／（１＋Ｇ）

  转换补差费用 ＝ ［Ｂ×Ｃ×（１－Ｄ）／（１＋Ｇ）］×Ｇ

  转入份额 ＝ 净转入金额 ／ Ｅ

  其中，Ｂ 为转出的基金份额；

  Ｃ 为转换申请当日转出基金的基金份额净值；

  Ｄ 为转出基金的对应赎回费率；

  Ｇ 为对应的申购补差费率，当转出基金的申购费率 ≥ 转入基金的申购费率时，则申购补差费率Ｇ为零；

  Ｅ 为转换申请当日转入基金的基金份额净值。

  其中赎回费的２５％归入转出基金资产（嘉实稳固收益债券除外）。根据嘉实稳固收益债券基金合同的约定，该基金的赎回费全部归入该基金资产（注：在运作期和间歇期，该基金按不同的方式收取赎回费）。

  基金转换费由基金份额持有人承担。基金管理人可以根据市场情况调整基金转换费率，调整后的基金转换费率应及时公告。

  注：自２０１０年５月２６日起嘉实主题混合暂停转入业务；自２０１１年１月７日起嘉实增长混合暂停转入业务；自２０１１年１月７日起嘉实策略混合暂停转入业务；自２０１２年３月１６日起，嘉实信用债券Ａ、嘉实信用债券Ｃ单日单个基金账户单笔申购（或转入、定投）不超过５００万元；２０１２年６月８日起，嘉实货币单日单个基金账户单笔申购（或转入、定投）不超过１亿元。具体请参见嘉实基金网站刊载的相关公告。

  ３、其他费用

  按照国家有关规定可以列入的其他费用根据相关法律及中国证监会相关规定列支。

  （二）不列入基金费用的项目

  基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金资产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。

  （三）基金管理费和基金托管费的调整

  基金管理人和基金托管人可协商酌情调低基金管理费和基金托管费，无须召开基金份额持有人大会。

  （四）基金的税收

  本基金运作过程中涉及的各纳税主体，依照国家法律法规的规定履行纳税义务。

  十四、对招募说明书更新部分的说明

  本招募说明书依据《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其它有关法律法规的要求，结合本基金管理人在本基金合同生效后对本基金实施的投资经营情况，对本基金原招募说明书进行了更新。主要更新内容如下：

  １． 在“重要提示”部分：明确了更新招募说明书内容的截止日期及有关财务数据的截止日期。

  ２．在“三、基金管理人”部分：更新了基金管理人的相关信息。

  ３．在“四、基金托管人”部分：更新了基金托管人的相关信息。

  ４．在“五、相关服务机构”部分：增加华夏银行、财富里昂证券２家代销机构，并更新了代销机构的相关信息。

  ５．在“九、基金转换”部分：更新了基金转换的相关内容。

  ６．在“十一、基金的投资”部分：补充了本基金最近一期投资组合报告内容。

  ７．在“十二、基金的业绩”部分：说明了自２０１０年６月７日本基金合同生效日至２０１０年１２月３１日、２０１１年、２０１２年上半年的基金业绩。

  ８．在“二十六、其他应披露事项”部分：列示了本基金自２０１１年１２月７日至２０１２年６月７日相关临时公告事项。

  嘉实基金管理有限公司

  ２０１２年８月７日