证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 张哲

  知名投资人但斌日前提出目前股市处于“玫瑰底”的观点，得到包括部分公募基金在内的机构投资者相应。据证券时报记者不完全统计，部分公募基金、保险、私募基金已开始左侧小幅度加仓，避免踏空。

  基金热议“玫瑰底”

  但斌认为，虽然残酷，但也许眼前就是鲜花铺就的“玫瑰底”，一旦玫瑰底成，将迎来类似道琼斯指数1942年之后的走势。他表示，准备继续精选个股，满仓穿越“玫瑰底”，迎接即将展开的也许持续到2022年前后的牛市。

  不过，市场各参与方关于“玫瑰底”的声音却是仁者见仁智者见智。一位投资经理表示，中国货币市场有其特殊性，不管货币政策如何变化，对股市影响都不大，股市最敏感的是财政政策，现在市场从“钻石底”跌到“玫瑰底”，大家都期望能出来新的财政刺激政策。

  长信基金策略分析师毛楠则表示，伴随不断出炉的经济数据，经济自身向下趋势已较明确，而政策最终也很难对经济产生趋势性影响。“上两个月在政策较大力度放松的推动下，确实看到一些起色，但就如人一样，当病得太严重时，一旦吃药打针力度不够，结果必然是病情反复，这种现象就集中体现在本月公布的经济数据上。”

  持政策刺激不足观点的还有南方基金投资总监邱国鹭。他在微博中写道，“中央政府有能力，但意愿不足，地方政府有意愿，但能力不足，结果就是财政刺激力度不温不火，货币放松步骤不紧不慢，而所谓的减税和鼓励民间投资，至今仍是空中楼阁，远水难解近渴。”

  一位悲观的投资人士则表示，“宏观经济近两年扭转不了，在此背景下一些中小企业相继关门，今年的税收任务也非常紧张，财政收入未来会有下降的过程，各种社会矛盾在未来两年会急剧爆发，这样的情况下市场不可能转好。短期来说，若无新热点刺激，现在往下看大概能看到1500点。”

  机构左侧小幅度加仓

  当被问及近期如何操作时，一家大型保险资产管理公司投资经理对证券时报记者透露，持仓品种调整有进有出，整体小幅加仓。与此同时，一位知名私募基金操盘手也对记者表示，左侧交易已经开始，测算风险收益比。

  与此同时，根据东方证券、国信证券等十家券商的监控数据，与7月中上旬基金整体减仓不同的是，进入7月下旬之后，国内股票型基金的仓位呈现出小幅上升、小步走高的态势，整体仓位略增。德圣基金研究中心8月9日的仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位相比前周明显上升。可比主动股票基金加权平均仓位为84.22%，相比前周上涨1.83%；偏股混合型基金加权平均仓位为78.69%，相比前周上涨1.87；配置混合型基金加权平均仓位71.49%，相比前周上涨4.20%。测算期间，沪深300指数上涨3.29%，具有一定的被动增仓效应。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金亦主动增仓。

  一位不愿透露名字的基金经理认为，“从技术角度来看，经历过几浪下跌一般会出现升浪，在这个位置买股票相对安全。大家都在期望反弹，时间窗口可能会在十八大。”

  谈及市场机会，毛楠认为市场出现趋势性机会的概率非常小。经济和企业盈利目前难以看到趋势性改善，单纯的经济见底企稳很难推动企业盈利和股票市场走出趋势性行情。政策或许依旧是下阶段市场最重要的变量。毛楠建议，在非趋势性的上涨过程中逐渐调整结构，降低资源品和投资品的配置比例，择机增加对于消费和耐用消费的配置比例。