证券时报多媒体数字报

  自去年以来，地下炒金的新闻屡见不鲜。涉案金额小到几万元，大至逾亿元不等的地下炒金给国家经济安全和投资者带来了严重的危害。除了投资者的贪心和高杠杆率外，一个隐形的因素则在于人们有史以来对黄金的热爱以及其本身强烈的金融属性的凸显。而对于商品属性大于金融属性的白银来说，白银市场比黄金市场小，波动性强因而更吸引投资者。

  我国的白银市场近几年更是蓬勃发展。2011年我国白银的总产量为12348吨，同比增长了6.29%，产量位居世界第一。这体现了我国白银产业的旺盛需求以及投资者对投资白银的偏好。

  但是，尽管中国白银产量位居世界第一，但是中国仍然缺乏白银定价权。我国投资白银的种类主要有作为实物白银的银币、银条；银行间的纸白银交易；上海黄金交易所的白银限货延期(T+D)以及上海期货交易所的白银期货合约等。实物的银币、银条以收藏为主；纸白银则只能做多；相对来说白银T+D则可以双向交易、同时也有一定时间的夜盘交易，受投资者喜爱。目前我国白银的价格还是以国际白银价格为主，是世界白银市场的追随者，价格影响力薄弱。除了投资渠道的影响之外，另外一个重要原因则是我国的白银市场与国际白银市场分离。由于我国资本市场发展较晚，交易的品种、规模等与国外相比都有距离，因此定价权薄弱。

  要解决我国白银市场存在的问题，主要在两方面。首先，要扩大国内交易规模，增加投资渠道，完善交易品种，更新交易制度和交易模式。参照黄金交易的种类，可以适当增加白银投资的品种，延长白银交易时间，方便投资者交易，建立健全完善的交易制度。同时，白银期货市场与现货市场应当共同发展。目前只有上海黄金交易所的白银T+D，与上海期货交易所的白银期货合约，但是白银现货市场发展却很慢。现货市场应当作为期货市场的基础存在，现货市场的价格对期货市场有引导作用，只有完善了现货市场，期货市场的价格发现功能才能更加明显，才能有利于防范风险。更重要的是，在发展白银现货后，可以扩大交易规模和交易量，通过更多的企业和投资者的参与，形成市场化的价格，进而提升我国的白银价格影响力。因此，白银现货市场的发展就尤为重要。

  另一方面，我国白银市场要参与国际市场，不仅要引进境外投资者，而且要引导国内投资者走向境外。

  白银市场是我国贵金属市场的重要组成部分，拓宽白银的投资渠道，改善投资环境，有助于满足国内对投资白银多元化的需求，也有利于完善我国资本市场，最终更好地服务实体经济的发展。 （作者单位：天津贵金属交易所）