证券时报多媒体数字报

2012年8月15日 按日期查找: < 上一期 下一期 >

证券时报网络版郑重声明

经证券时报社授权,证券时报网独家全权代理《证券时报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可,不得转载、复制或在非证券时报网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与证券时报网联系 (0755-83501827) 。

跌至成本线 郑糖向下空间有限

2012-08-15 来源:证券时报网 作者:

  近期,郑糖1301合约经历短暂的反弹后,再度下跌,5310元的支撑位岌岌可危。我们认为,郑糖已大幅下跌至成本线,已较充分地反映了基本面的利空因素,继续下跌的空间不大。

  原糖短期可能超跌反弹,中长期偏空格局没变。近期国际现货市场升水下降,现货市场需求减弱。巴西中南部天气也转好,市场给的天气溢价减少,原糖市场延续下跌。另外,太平洋赤道东部海水表明温度偏高幅度下降,市场对厄尔尼诺现象发生的担忧情绪缓解。

  UNICA最新的数据显示,巴西中南部开榨进度大大改善,这个利空是在市场预期内的,价格在报告发布之前就反映了这一情况。报告发布后价格可能不会再大幅下跌。UNICA下个报告将公布8月上半月的开榨进度,由于目前中南部天气干燥,这个数据估计也是偏空的,但市场也已经有所预期。对原糖价格利好的一个因素可能是,美国农业部最新报告显示美国干旱导致玉米减产、价格飙升,美国可能从巴西进口乙醇。

  我们对原糖中长期偏空的观点没有改变,原糖价格会逐渐滑落来反映下榨季的过剩,但短期由于UNICA报告的公布,利空出尽,超跌反弹的概率比较大。反弹的高度估计不会太高,投机者的买盘会被生产商的卖出套保所消化。逢高抛比逢低买要安全。

  国内库存压力较大,但糖企已开始主动去库存。7月份的销糖量环比提高,同比基本持平。7月底国内工业库存为287万吨,较去年增加116万吨,后期销售压力依然存在。但需要注意的是,去年7月至9月累计抛储了85万吨。此外,随着进口利润的大幅萎缩,后期的进口量会逐步减小。7月份以来现货价格下跌速度明显快于期货价格,糖企主动下调销售价格去库存,预期8月份的销售数据会继续好转。8、9月会经历一个去库存的过程,随着库存的减少,糖价止跌企稳的概率也在增加。

  糖价已经大幅下跌至成本线。回顾2000年以来现货价格和制糖成本关系,可以发现即使在熊市中,现货价也很小跌破成本。目前即使考虑下榨季甘蔗收购价下调至450元/吨,目前的期货和现货价格也已经在成本线附近,再继续深幅下跌的空间不大。

  回顾上一个增产周期2005/2006榨季至2007/2008榨季郑糖的走势特征,可以发现:价格暴跌的过程主要集中在增产周期的开始阶段——2006年2月至2006年9月,而在随后2007年初到2008年末这2年的时间内,郑糖基本维持底部震荡的格局,并没有随着增产继续暴跌。目前郑糖已经从7500元暴跌到5300元,也已经较充分地反映了供给的过剩,后市再度深幅下挫的概率不大。

  总体而言,郑糖已大幅下跌至成本线,已较充分地反映了基本面的利空因素。郑糖在下榨季可能维持底部宽幅震荡格局。中短期,8、9月份郑糖可能会企稳,继续下跌的空间不大,不建议继续盲目追空。但目前看,糖价反弹的高度估计也不会高。 (平安期货)

   第A001版:头 版(今日148版)
   第A002版:要 闻
   第A003版:评 论
   第A004版:广 告
   第A005版:机 构
   第A006版:机 构
   第A007版:基 金
   第A008版:环 球
   第A009版:专 题
   第A010版:大视野
   第A011版:信息披露
   第A012版:信息披露
   第B001版:B叠头版:公 司
   第B002版:公 司
   第B003版:信息披露
   第B004版:综 合
   第C001版:C叠头版:市 场
   第C002版:动 向
   第C003版:期 货
   第C004版:个 股
   第C005版:行 情
   第C006版:行 情
   第C007版:信息披露
   第C008版:信息披露
   第D001版:D叠头版:信息披露
   第D002版:信息披露
   第D003版:信息披露
   第D004版:信息披露
   第D005版:信息披露
   第D006版:信息披露
   第D007版:信息披露
   第D008版:信息披露
   第D009版:信息披露
   第D010版:信息披露
   第D011版:信息披露
   第D012版:信息披露
   第D013版:信息披露
   第D014版:信息披露
   第D015版:信息披露
   第D016版:信息披露
   第D017版:信息披露
   第D018版:信息披露
   第D019版:信息披露
   第D020版:信息披露
   第D021版:信息披露
   第D022版:信息披露
   第D023版:信息披露
   第D024版:信息披露
   第D025版:信息披露
   第D026版:信息披露
   第D027版:信息披露
   第D028版:信息披露
   第D029版:信息披露
   第D030版:信息披露
   第D031版:信息披露
   第D032版:信息披露
   第D033版:信息披露
   第D034版:信息披露
   第D035版:信息披露
   第D036版:信息披露
   第D037版:信息披露
   第D038版:信息披露
   第D039版:信息披露
   第D040版:信息披露
   第D041版:信息披露
   第D042版:信息披露
   第D043版:信息披露
   第D044版:信息披露
   第D045版:信息披露
   第D046版:信息披露
   第D047版:信息披露
   第D048版:信息披露
   第D049版:信息披露
   第D050版:信息披露
   第D051版:信息披露
   第D052版:信息披露
   第D053版:信息披露
   第D054版:信息披露
   第D055版:信息披露
   第D056版:信息披露
   第D057版:信息披露
   第D058版:信息披露
   第D059版:信息披露
   第D060版:信息披露
   第D061版:信息披露
   第D062版:信息披露
   第D063版:信息披露
   第D064版:信息披露
   第D065版:信息披露
   第D066版:信息披露
   第D067版:信息披露
   第D068版:信息披露
   第D069版:信息披露
   第D070版:信息披露
   第D071版:信息披露
   第D072版:信息披露
   第D073版:信息披露
   第D074版:信息披露
   第D075版:信息披露
   第D076版:信息披露
   第D077版:信息披露
   第D078版:信息披露
   第D079版:信息披露
   第D080版:信息披露
   第D081版:信息披露
   第D082版:信息披露
   第D083版:信息披露
   第D084版:信息披露
   第D085版:信息披露
   第D086版:信息披露
   第D087版:信息披露
   第D088版:信息披露
   第D089版:信息披露
   第D090版:信息披露
   第D091版:信息披露
   第D092版:信息披露
   第D093版:信息披露
   第D094版:信息披露
   第D095版:信息披露
   第D096版:信息披露
   第D097版:信息披露
   第D098版:信息披露
   第D099版:信息披露
   第D100版:信息披露
   第D101版:信息披露
   第D102版:信息披露
   第D103版:信息披露
   第D104版:信息披露
   第D105版:信息披露
   第D106版:信息披露
   第D107版:信息披露
   第D108版:信息披露
   第D109版:信息披露
   第D110版:信息披露
   第D111版:信息披露
   第D112版:信息披露
   第D113版:信息披露
   第D114版:信息披露
   第D115版:信息披露
   第D116版:信息披露
   第D117版:信息披露
   第D118版:信息披露
   第D119版:信息披露
   第D120版:信息披露
   第D121版:信息披露
   第D122版:信息披露
   第D123版:信息披露
   第D124版:信息披露
沪胶创两年来新低 逼近2万元/吨关口
期指机构观点
经济尚未回稳 焦炭底部还将下移
库存压力大 棉价短线偏弱
拓宽白银投资渠道服务实体经济
跌至成本线 郑糖向下空间有限
豆类:低开高走 沪胶:继续下探 沪铜:探底回升