证券时报多媒体数字报

  见习记者 李雪峰

  中金公司昨日发布研究报告，将四川美丰今明两年的盈利预测分别下调18%、23%。中金公司认为四川美丰上半年再次计提了3468万元的坏账准备，后期盈利能力将有所削弱。

  事实上，随着上市公司近年来应收账款的居高不下及经济环境的恶化，坏账所造成的损失渐呈扩大之势，四川美丰只不过是呆坏账比例相对较高的众多上市公司之一。据Wind统计，截至8月14日，沪深两市已发布2012年半年报的640家公司共计提了276.72亿元的坏账准备，约为这些公司上半年利润总额的20.96%。这些坏账准备涵盖了前期及上半年的应收账款。

  而在去年上半年，上述公司计提的坏账准备共240.91亿元，年末则达到264.21亿元。剔除期间个别新上市公司所造成的数据干扰，上述公司的坏账准备基本呈现走高的态势，客观上反映出上市公司的收账能力并未得到改善，应收账款策略依然是这些公司不得不采用的营销手段。

  坏账准备不仅通过增加管理费用吞噬当期利润，也影响了现金流，从而使企业经营“气血不足”。数据显示，在上述640家公司中，有99家公司计提的坏账准备超过上半年利润总额，10家公司坏账准备则超过上半年利润总额的10倍以上。其中，哈空调上半年坏账准备高达1.55亿元，而同期利润总额仅为201万元，二者比例高达7700%。同样，天兴仪表、胜利股份、*ST通葡等公司的坏账准备也远远高于上半年利润总额。与之相反，贵州茅台、汤臣倍健、涪陵榨菜等公司上半年末的坏账准备约为利润总额的1%左右。

  证券时报记者注意到，如果从坏账准备绝对值方面考量，*ST通葡等公司并非是最多的，但是这些公司近年来经营状况持续恶化，业绩时常得不到保障，应收账款形成呆坏账的概率极高，最终在账面上不断沉积，造成事实上的坏账，对净利润构成巨大的威胁。

  若从账龄分析的角度来看，上述相当一部分公司的坏账准备是对前几个会计年度应收账款的计提，换言之，上半年高达276.72亿元的坏账准备是这些公司近几年回款能力羸弱的综合反映。如四川美丰在半年报中指出，公司账龄超过3年的部分应收账款无法收回，坏账准备变成了真正的损失。

  不过从另外一个角度而言，由于上述640家公司上半年的坏账准备约占同期利润总额的两成，因此若这些公司提高收账能力，加大现金的回笼，则对净利润的刺激作用将不言而喻。