证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 姚波 陈楚

  目前的市场环境下，机会究竟来自何处？据证券时报记者采访了解，市场人士较为一致地认为A股市场目前正在寻底过程之中，投资者需要自下而上仔细筛寻盈利增长确定的个股。在经济景气回升前，此类个股多集中在能够抵御经济周期下滑的防御类板块。

  “弱震荡是下半年的主格调。”深圳恒德投资总经理王瑜表示，市场即将接近最坏的阶段，但这个过程需要1个月还是3个月尚不能确定。不过，市场不会出现像2009年那样的迅速反弹，因为今年的整个政策因素和经济环境都和2008年金融危机后完全不同。此种情况下，周期板块缺乏上攻动力，投资机会还是集中在安全系数较高、成长性比较确定的个股上。

  在防御板块中寻找机会的逻辑也得到展博投资总经理陈锋的认可。他表示，目前经济和市场环境下，只能从业绩增长中去寻找线索。陈锋认为，目前经济环境下能够持续走好的板块，依然是带有防御性质的消费、医药及环保、消费电子等板块。其中，医药板块在经历了前期的大幅上涨后，能够继续保持强势的个股必然要有业绩支持；而下半年白酒不会出现上半年的超额收益，业绩是投资者筛选个股的首要因素。

  “吃酒喝药”板块本周已经出现调整迹象。从上周五盘面来看，前期上涨较多的白酒、医药类个股出现了下跌。就白酒来看，洋河股份、泸州老窖及贵州茅台跌幅居前。

  王瑜认为，这是熊市里周期轮动到防御板块后的“最后一跌”，白酒并非铁板一块，部分业绩增长50%以上的二线白酒能否持续走强还需要进一步观察。从投资逻辑上来看，中低收入阶层收入增加将带来消费量的增加，中高端品牌酒在消费升级的逻辑推动下，也会有进一步增长。虽然白酒行业量价齐升的好日子不再，但具有品牌支撑的一线白酒股在目前行业集中度较低的背景下，仍然具有稳定的增长空间，只是过去10年数倍的快速增长的盛景难现。

  而对于医药板块，王瑜表示，靠常规药物为主的企业容易受到降价等政策因素影响，更看好瞄准社会老龄化相关的医药股。此外，具有高行业景气度的军工板块，如具有南海概念及航天领域的个股也值得关注。

  对近期市场热炒的主题板块，陈锋表示缺乏基本面支持，最好短线波段操作、快进快出。对近期火爆的页岩气板块，陈锋也做过一些调查，他认为，尽管现在美国的技术及推广已经比较成熟，但要真正的反映到中国上市公司的业绩上还需要1年至2年的时间。