证券时报多媒体数字报

  上周最大的消息就是持仓量不再增加，上周四和上周五合计下降5949手，下降趋势更为明显。如果说上周二看到移动平均值打平，是刚要破晓，太阳还未完全升上地平线的曙光初现。讽刺的是，持仓量本周不降反升，4个合约总持仓量再回到9万手水平，IF1209更是在周五（还未成为最近月合约）就达到78848手，前面一个历史记录是IF1208的66599手。阳光普照没来，直接退回到黑夜……

  本周（8月13日至8月17日）现货指数1涨4跌，累计涨幅为3.60%，周K线2连阳结束。创新低之旅再度展开，周二、周四、周五，接力将低点下移至2295.16点。距离1月6日的全年最低点2254.57点，还有40.59点。日K线在60日均线以下，季均线斜率也向下，仍然是偏空格局。

  持仓量重回上升趋势。本周一现货下跌1.99%，最令笔者感到头痛的是，持仓量增加，而且幅度很大。首先，IF1208持仓量增加1097手，看似数字不大，但是，距离结算只有4天，下降才是正常。有多正常？在IF1208之前的27个合约，只有IF1101在这一天（如果周一休市，以结算周的第一个交易日代替）持仓量增加。

  IF1208持仓量上升不正常，IF1209持仓量可就是维持“正常”的上升，周一增加了5230手。4个合约的总持仓量在周一就增加6667手，这是历史单日增加量第三高（2012年7月16日增加8781手、2012年2月20日增加6705手）。

  持仓量增加代表什么呢？有一种自圆其说的讲法，看价差。周一的特点就是价差很高，IF1209全天平均升水1.00%，IF1208都有0.50%。而且在5分钟图上，是义无反顾的增加，下跌就是增加，找不到任何价差下降的时候。换言之，没有任何杀跌的迹象。

  自圆其说的机会来了，价差增加，代表周一的持仓量增加是多方加码（交易指令为买，拉高期货价格）。但现实情况是，过去两个月的统计表现，持仓量增加是偏空讯号，下降才是止跌。而且，价差过高是反指标，两个合约都符合这个条件。

  下跌价差增加成了本周的主旋律。除了周二下午的反弹，价差收敛外，周三到周五的下跌，价差又是增加，IF1209周五的平均值甚至能达到1.02%。每天的最低点，对应的都是价差的最高点。多头屡败屡战，大盘没有止跌迹象。

  持仓量在周五又创历史新高，IF1209还未成为近月合约，已经达到78848手，前高是66599手，IF1208于8月3日所创。当然，这其中有IF1209是季月合约的因素，所以4个合约总持仓量没有创新高，可是仍有91158手（前高是8月3日的93422手），也不是低的数字。

  当前的情况是，指标打架，持仓量看跌，价差看涨。笔者建议，等持仓量下降，才是最明确的看涨讯号。（作者单位：东方证券）