证券时报多媒体数字报

  数据来源：大智慧投票箱

  本周沪深两市股指未能延续前一交易周的反弹走势，相反在券商、保险、酿酒食品和医药板块先后出现调整的影响下，股指重心不断震荡下移。目前，上证指数再度逼近前期低点2100点整数关口，而深成指、沪深300以及上证50指数则创出阶段调整的新低。市场成交量也随之萎缩，周四和周五沪市日成交金额均不足400亿元，创出年内新低。

  消息面上，转融通业务的推进成为市场关注的焦点。本周联合调查，分别从“您是否进行过融资或融券的交易？”、“您认为在目前点位推出转融通业务对大盘是利好还是利空？”、“转融通业务推出后，您是否有融资或融券的打算？”、“您认为以下哪一类品种值得融资买入？”和“您认为以下哪一类品种可以考虑融券卖出？”5个方面展开，调查合计收到1069张有效投票。

  门槛过高 散户难进入

  统计显示，截至8月16日，A股融资融券余额664.67亿元，其中融资余额651.69亿元，融券余额12.97亿元，融资融券余额差为638.72亿元，占流通市值的比重接近0.58%。从数据上看，融资的规模远大于融券规模，且融资融券额占市场的比例不大。

  关于“您是否进行过融资或融券的交易？”的调查结果显示，选择“有过融资交易”、“有过融券交易”、“都进行过”和“都没有进行过”的投票数分别为66票、20票、46票和937票，所占投票比例分别为6.17%、1.87%、4.30%和87.65%。

  从该项调查结果上看，接受调查的投资者中只有约一成参与过融资或融券业务，而绝大多数投资者则并未参与过融资融券业务。造成这种结果的原因很大程度在于融资融券的门槛较高。据了解，多数券商融资融券业务的客户准入门槛为资产100万元、开户时间1年半以上。但是，目前A股投资者单个账户的资金量大多在50万元以内，从而未达到融资融券的门槛。

  融资兴趣大于融券

  近期有媒体报道称，转融通业务最快将在8月下旬启动，首批试点券商或为11家，转融通推出初期将以转融资为主。那么，投资者如何看待其对市场的影响呢？

  关于“您认为在目前点位推出转融通业务对大盘是利好还是利空？”的调查结果显示，选择“利好”、“利空”和“说不清”的投票数分别为255票、440票和374票，所占投票比例分别为23.85%、41.16%和34.99%。从该项调查结果上看，仅有约四分之一的投资者认为转融通对市场具有利多的影响，显然投资者认为转融通的消息对市场的影响偏负面。

  此外，关于“转融通业务推出后，您是否有融资或融券的打算？”的调查结果显示，选择“打算融资”、“打算融券”和“暂时不考虑”的投票数分别为127票、78票和864票，所占投票比例分别为11.88%、7.30%和80.82%。从该项调查结果上看，多数投资者对于融资融券的兴趣并不大，而打算融资的比例高于打算融券的比例，投资者仍偏向融资。

  看好银行 看淡地产白酒

  资料显示，目前两市融资余额和融资融券余额排名靠前个股主要集中在金融、有色金属、能源、房地产、食品饮料等行业。截至8月16日，融资买入前10名的个股分别是：浦发银行、包钢稀土、民生银行、兴业银行、中信证券、中国联通、中国平安、光辉能源、招商银行和辽宁成大；而融券卖出前10名的个股分别为：贵州茅台、五粮液、中国平安、洋河股份、万科A、格力电器、包钢稀土、中信证券、泸州老窖和云南白药。由此来看，金融股为主要的融资买入对象，而白酒股为主要的融券卖出对象。那么在转融通业务推出后，投资者的偏好会发生什么变化呢？

  首先，关于“您认为以下哪一类品种值得融资买入？”的调查结果显示，选择“银行”、“地产”、“白酒”、“稀土永磁”、“钢铁”、“券商”和“ETF基金”的投票数分别为333票、90票、111票、211票、49票、164票和111票，所占投票比例分别为31.15%、8.42%、10.38%、19.74%、4.58%、15.34%和10.38%。从该项调查结果上，投资者对于银行和券商为代表的金融股融资买入的意愿较高，合计占比接近五成，而融资买入钢铁和地产股的比例较低。

  另一方面，关于“您认为以下哪一类品种可以考虑融券卖出？”的调查结果显示，选择“银行”、“地产”、“白酒”、“稀土永磁”、“钢铁”、“券商”和“ETF基金”的投票数分别为192票、280票、223票、103票、115票、115票和41票，所占投票比例分别为17.96%、26.19%、20.86%、9.64%、10.76%、10.76%和3.84%。该项调查显示，投资者比较看淡地产和白酒板块，考虑融券卖出地产和白酒股的比例接近五成。

  超跌反弹机会渐近

  我们认为，从国内外的历史数据来看，融资的规模一般大于融券的规模，但转融通业务推出后，不排除部分上市公司大股东所持股份通过转融通中的融券方式进入A股市场流通，从而一定程度上加大对A股市场的冲击。同时，转融通推出后，资金做空的手段增加，也将在一定程度上加大市场的短期波动。

  对于A股市场目前的运行格局，一方面，前期的强势品种如券商、保险、酿酒食品以及医药几大板块先后遭到市场资金的打压，而另一方面，银行股则稳步上行，中国石化和中国石油两大指标股也有稳定的表现，对股指的稳定起到积极的作用，部分超跌指标股近期逐步企稳的走势值得投资者重点关注。而从经济数据看，无论国有企业盈利能力还是实际利用外资额等数据，均显示国内经济未有显著好转的迹象，这对股指中长期运行将起到牵制的影响。但是随着一大批权重指标股的风险大幅释放，甚至低于H股股价，A股的估值优势正逐步体现，对资金的吸引力也日渐增强。因此，我们认为，大盘阶段性下行的空间较为有限，预计股指在经历短期调整后仍具备再度反弹的潜力。建议投资者逢低适量关注前期超跌的权重指标股。 （作者系大智慧分析师）