证券时报多媒体数字报

  场内基金：

  杠杆板块全面走弱

  （一）封闭式基金

  前几周，老封基在一定程度上走出了独立行情，上周，老封基部分品种似乎有对后市悲观绝望的表现，或连续下跌，或放量开跌。这些基金的下跌，可以视为部分游资出逃的现象。不过，对于其中市价创新低的品种，目前不一定是介入的好时机，因为最常用的折价率指标并没有显示出它们有超跌的表现。

  （二）杠杆板块

  杠杆指基：基础市场行情下跌，杠杆板块的参考净值会更快下跌，杠杆板块的市价跌幅却小于参考净值，这种抗跌情况的出现造成了整个板块溢价率指标的上升。表面上看，是杠杆指基在抗跌。但深层次看，情况并非如此，因为随着参考净值的降低、杠杆倍数的升高，相关品种的内在投机性也在增强。

  瑞福进取是上周五新上市的一个品种，虽然也含有杠杆特性，但却不在上述技术统计范围之内，因为它是单级发行和上市的。该基金份额的跌停表现，可能与部分投资者对于后市的悲观预期有关。

  杠杆股基：杠杆股基似乎也是在重复7月下旬的抗跌走势，即周市价的跌幅小于参考净值的周跌幅。这个板块目前品种不多，且多数品种的二级市场交易情况甚至比杠杆债基、约定收益、封闭债基等还差，即流动性严重下降。

  杠杆债基：杠杆债基上周参考净值的平均损失幅度为0.82%，市价的周平均跌幅为1.04%，为轻微超跌。这个板块投资宜谨慎对待。因前期刚刚被爆炒过，需要一定的时间清洗筹码；此外，债券市场表现不好，目前依然看好债券市场的公司，主要是正在发行新债基的公司。

  （三）固收类品种

  约定收益：截至上周末，约定收益板块的平均折价率指标为8.66%，该板块自6月上旬以来不断走低。作为杠杆指基、杠杆股基的主要对价，伴随着它们折价率走低的是另两个板块平均溢价率指标的不断升高。从这个角度看，或许是基础市场行情整体在酝酿一个较大的综合性投资机会。

  封闭债基：封闭债券净值和市价都在跌，至周末时的平均折价率指标为5%。即便如此，由于这个板块的隐含收益率普遍较高，其中的很多品种早已成为很多机构投资者的长期持有对象。机构投资者这样的投基行为，也值得广大普通投资者参考和学习。

  场外基金：

  行业特色鲜明指基更受青睐

  （一）主做股票的基金

  指数型基金：基础市场行情在全面下跌，指基净值上周的平均下跌幅度为3.25%，全体老指基的周平均净值下跌幅度处于2%至5%之间，上周净值下跌幅度较少的指基主要是跟踪上证综指和深圳TMT50指数的一些相关品种。在未来ETF将主导场内指基的情况下，行业特色更加鲜明的指基将会成为广大投资者的重点投资对象；而跟踪综指的各个指基由于标的指数的活跃度相对较低，或将会逐渐被边缘化。

  股票型基金：当基础市场行情全面走弱时，具有主动型投资风格的股票型基金周平均净值损失幅度与指基一样，都是3.25%，不过，同样的数值中有各自不同的内涵。

  （二）主做债券的基金

  债券基金：主做债券的基金里久期较长的品种，如纯债基金、一级债基、二级债基等，上周的平均净值损失幅度分别为0.06%、0.13%和0.41%，绩效情况与股市行情正相关。对于这些类别的基金，要特别注意如下品种的隐含风险：偏好放大操作的；偏好较高股票投资比例的。

  货币基金：货币市场基金和短期理财债基上周的平均收益率分别为0.0582%和0.0646%，千绿丛中就这么两小撮红，后者之中多数品种的七日年化收益率超过3%。 （数据来源：银河证券基金研究中心  作者单位：华泰证券基金研究中心）