证券时报多媒体数字报

  次新基金保持低仓位运作几个月之后，面对即将临近的建仓期大限，不得不迅速加满到契约规定的最低仓位。“接住下跌中的飞刀”，这一独特的现象在A股市场并不鲜见，基金经理尽管不情愿却也无可奈何。2011年下跌市中，不少拖延到6个月才完成建仓的次新基金跌幅为20%左右，而当年全部偏股老基金全年的平均跌幅也只有22%，加速建仓带来的净值下跌可谓立竿见影。

  证券时报记者 海秦

  2、3月份扎堆发行的次新基金普遍迎来6个月建仓期结束的大限。

  股市表现惨淡看空后市不敢买、看好的股票被“抱团”太贵不忍买，次新基金保持低仓位运作几个月之后，面对即将临近的建仓期大限，不得不迅速加满到契约规定的最低仓位，这个过程让一些基金经理分外纠结。

  上海一位基金经理管理的一只次新基金封闭期即将结束。不过，前5个月的建仓封闭期，正好赶上股市调整，尽管他只有两三成的底仓，基金净值依然跌破了1元。“还有几周就满6个月的建仓期了，这段时间需要迅速把仓位提上去。现在股市跌跌不休的样子，压力确实比较大。”

  除业绩压力较大外，这位基金经理表示，还有一个痛苦是看空后市却不得不重仓，这是对基金经理的煎熬，看空后市却不能果断空仓，反而由于基金契约规定建仓期满，他管理的指数基金仓位必须到90%以上。“只能硬着头皮建仓，虽然说相比之前已经很高仓位的基金而言幸运些，但预计之后的净值依然会很难看。”

  另一位基金经理则面临建仓期好股难觅、看上的股票普遍太贵的烦恼。“今年以来一个很明显的现象就是，两极分化，强者恒强，传统行业遭遇集体熊市，只有极少数能够穿越周期的公司保持高增长而受到资金的追捧。但现在面临的问题是，但凡能够看上的股票都已经有不少的机构持有，估值压力很大，搞不好，可能接了游戏的最后一棒。”

  上述两位次新基金经理的困惑，代表了绝大多数最后一刻逼不得已建仓的基金经理的心态。事实上，“接住下跌中的飞刀”，这一独特的现象在A股市场并不鲜见。下跌市场中还加速建仓，基金经理尽管不情愿却也无可奈何。2011年下跌市中，不少拖延到6个月才完成建仓的次新基金跌幅为20%左右，而当年全部偏股老基金全年的平均跌幅也只有22%，加速建仓带来的净值下跌可谓立竿见影。

  业内人士认为，除了作为工具型产品的指数基金以外，偏股型基金的最低仓位限制应该取消。事实上，据证券时报记者了解，此前监管层也就取消混合基金最低仓位问题进行过研讨。未来混合型基金取消最低仓位限制是众望所归。