证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李东亮

  证券时报日前报道了转融通机制有望在8月下旬推出的消息，以及首批试点券商名单。有券商日前专门针对此消息发布的研报称，推出时点符合市场预期，转融通机制将提升券商中长期业绩，但初期利好有限。

  根据上述报道，有望首批试点转融通业务的券商为：海通证券、国泰君安证券、中信证券、华泰证券、申银万国证券、银河证券、招商证券、广发证券、光大证券、国信证券和中信建投证券。

  中信证券的研报认为，截至今年6月底，这11家券商融资融券余额排名前十一名。在转融通业务上继续实行试点，使得大型券商在转融通业务方面取得了先发优势，对先行试点的券商无疑构成了利好。按照此前融资融券业务的试点节奏，第二批转融通业务试点券商将在3～6个月后获批。

  不过，中信证券认为，在转融通业务试点初期，转融通交易占总体交易规模的比例将不会太高，因此短期内对大型券商的利好有限。接受采访的多位券商人士表示，监管部门已经进行了全网测试和通关测试，但在转融通试点初期，各家券商均需要对系统的有效性进行观察，加之前两批融资融券试点券商自有资金相对充足，因此初期的转融通规模不会太高。

  尽管如此，中信证券表示，从日本经验看，转融通业务将在中长期提升券商业绩。数据显示，日本融资融券交易占股票总交易额的15%左右，而转融通业务则占融资融券业务量的30%左右。据此预计，转融通将为我国券商的经纪业务贡献4.5%的交易量。

  此外，我国券商收取的转融通息差远高于达日本等国家。我国券商收取的转融通息差将在3%左右，而日本向投资者收取的融资利息仅在2%～3%，收取的融券费率仅在1%～2%之间，其中还包含了需向证券金融公司支付0.77%的融资利率和0.4%的融券费率。