证券时报多媒体数字报

  第一章 ２０１１年证券业发展现状

  一、证券行业总体情况

  （一）证券公司发展情况

  截至２０１１年１２月底，全国共有证券公司１０９家，与２０１０年相比，增加了３家。

  １．证券公司资产规模。２０１１年，证券公司总资产规模合计１．５７万亿元，同比减少２０．３％；平均每家证券公司总资产为１４４．０４亿元。全部证券公司净资产规模合计为６３０３ 亿元，同比增加１１．２８％；平均每家证券公司净资产为５７．８３亿元（见表１－１）。

  表１－１ ２０１１年证券公司规模和经营业绩

  注：据中国证券业协会网站相关数据整理

  ２．证券公司业务利润变动和收入结构情况。２０１１年证券公司实现营业收入１３６０亿元，同比下降２８．８３％；实现净利润３９４亿元，同比下降４９．２３％。在营业收入的细项数据方面，２０１１年证券行业代理买卖证券业务净收入达６８９亿元，证券承销与保荐及财务顾问业务净收入２４１亿元，受托客户资产管理业务净收入２１亿元，证券投资收益（含公允价值变动）５０亿元。经纪、承销保荐及财务顾问业务依然是证券公司主要收入来源，所占比重分别为５１％和１８％。从统计数据来看，证券行业收入结构正在逐步优化。传统上作为证券公司收入来源支柱的经纪业务占比逐步下降，而随着创业板的开启，投资银行业务收入占比继２０１０年大幅提高后继续提高了近４％。

  ３．证券公司从业人员情况。２０１１年证券公司注册从业人员数达到２６１８０２人。其中，注册为一般从业人员的１９４２４１人，证券经纪业务营销人员９３７１人，证券经纪人３７４５６人，证券投资咨询业务（分析师）１９５８人，证券投资咨询业务（投资顾问）１８２３１人，证券投资咨询业务（其他）５４５人。

  （二）证券投资咨询公司发展状况

  截止到２０１１年底，通过中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）年检的证券投资咨询公司共有８８家。分地区来看，排名前３位的分别是上海１９家，北京１８家，深圳９家。在中国证券业协会登记注册的执业总人数为１２１５人。

  （三）证券市场资信评级机构发展状况

  目前，我国经中国证监会批准的证券信用评级机构共有６家，包括大公国际资信评估有限公司、中诚信证券评估有限公司、联合信用评级有限公司、上海新世纪资信评估投资服务公司、鹏元资信评估有限公司和东方金诚国际信用评估有限公司。其中，东方金诚国际信用评估有限公司在２０１１年获准从事证券市场资信评级业务。据中国证券业协会专项调查统计，２０１１年６家资信评级机构总收入约３２０５１万元，比２０１０年总收入增长７０％。其中，证券资信评级业务总收入约为３８７６万元，占总收入的１２％。截至２０１１年底，我国６家证券资信评级机构的员工总数达８１５人，其中评级分析师人员数量为４５８人。

  二、证券公司各项业务开展情况

  （一）经纪业务

  ２０１１年，受欧债危机持续扩散以及国内货币紧缩政策的影响，沪、深两市股指大幅下挫，市场交投活跃度明显下降。同时，受证券行业竞争加剧的影响，经纪业务佣金率进一步下滑，证券公司经纪业务收入大幅减少。

  １．市场规模情况。截至２０１１年底，境内上市公司数（Ａ、Ｂ股）达到２３４２家，同比增加１３．５２％；股票发行股本３６０９６亿股，同比增加８．７７％，其中流通股２８８５０亿股，增加１２．５１％；两市总市值２１．４８万亿元，同比下降１９．０９％；流通市值１６．４９万亿元，同比下降１４．６０％。２０１１年，市场成交额较２０１０年明显减少。股票成交４２．１６万亿元，基金成交０．６４万亿元，权证成交３４７４亿元，分别较上年下降２２．７２％、２９．２４％和７６．８２％。交易所债券成交２０．６６万亿元，较２０１０年上升２０３．５６％。

  ２．股票账户情况。２０１１年，沪、深两市股票账户的增长数量和增长幅度都明显低于２０１０年。截至２０１１年底，两市股票账户净增１０９２．８７万户（含三板账户合并数），同比增长７．０７％；两市基金账户总数为３７１２．３０万户，同比增长３０８．０５万户，增长幅度为９．０５％，是近４年来净增户数最多的１年。截至２０１１年底，沪、深股票账户数合计为１６５４６．９０万户，有效股票账户１４０５０．３７万户。其中，Ａ股有效账户１３７９８．２１万户，４３．８８％的账户近１年内参与了二级市场交易。２０１１年底，持仓的Ａ股账户数５６９４．１８万户，占全部Ａ股有效账户的比重为４１．２７％。从Ａ股账户结构来看，自然人账户占比达到９９．６％。但从Ａ股账户数的增长趋势来看，与２０１０年相比，２０１１年底证券投资基金、ＱＦＩＩ、企业年金等机构投资者的增幅都远高于自然人的增幅（见表１－２）。

  表１－２ ２０１１年Ａ股账户结构及变化数据

  资料来源：中国证券登记结算有限责任公司

  ３．经纪业务收入情况。受交易额下降和佣金率持续下滑的影响，证券经纪业务的收入明显下滑。全行业代理买卖证券业务净收入６８８．８７亿元，较上年下降了３６．５％。２０１１年行业平均佣金率为０．０８１％，较上年下滑了１５．２５％。

  ４．市场集中度情况。２０１１年，证券经纪业务市场集中度继续呈现下降趋势。排名前２０位的证券公司合计股票、基金市场份额占比从２０１０年的６１．６１％，下降到２０１１年底的６０．８０％。

  ５．营业部网点数量情况。证券公司营业部网点数量呈现稳步上升的趋势。２０１１年达到了５０３２家，比２０１０年增加了４０４家。

  （二）投资银行业务

  与２０１０年相比，２０１１年证券市场股权融资下降明显。Ａ股市场通过ＩＰＯ、增发、配股和权证行权累计境内融资５０７３．０７亿元，同比下降４３．３５％。

  １．股权融资情况。

  （１）首次公开发行。２０１１年共完成首次公开发行项目２７９家，募集资金２８２５．０７亿元，平均每家１０．１３亿元；募集资金同比减少２０５７．５６亿元。其中，在深圳中小企业板上市的项目有１１１家，募集资金９７６．８５亿元，占市场ＩＰＯ融资量的３６．４４％；在深圳创业板上市的项目有１２３家，募集资金７３６．９７亿元，占市场ＩＰＯ融资量的２７．４９％。

  （２）公开增发。２０１１年共完成公开发行增发项目１０家，募集资金１３２．０５亿元，平均每家募集资金１３．２１亿元；与２０１０年相比，发行家数相同，募集资金减少２４５．０９亿元。２０１１年公开发行增发最大的项目为河北钢铁，募集资金１６０．１５亿元。

  （３）非公开发行。２０１１年共完成非公开发行项目１７３家，共计募集资金１６６４．５０亿元，平均每家融资９．６２亿元；与２０１０年相比，发行家数增加６２家，募集资金减少４２９．６５亿元。融资量最大的前５家项目是：华夏银行（２０２．０９亿元）、广发证券（１２１．７９亿元）、上港集团（７９．２２亿元）、大唐发电（６７．４０亿元）和山煤国际（５５．００亿元）。

  （４）配股。２０１１年共有１４家公司实施配股，总计募集资金４２１．９６亿元，平均每家３０．１４亿元；与２０１０年相比，发行家数减少６家，募集资金减少１０６５．６６亿元。募集资金量最大的前５家公司分别为中信银行（１７５．６１亿元）、武钢股份（８３．４６亿元）、天威保变（２４．４８亿元）、中孚实业（２４．２９亿元）和中远航运（２１．１３亿元）。

  ２０１１年，共有６４家证券公司完成１家以上的主承销项目。按承销金额排名，２０１１年排名主承销商前５位的证券公司分别为中信证券、国信证券、平安证券、中金公司和安信证券，承销金额分别为７１１．８５亿元、４６５．１１亿元、３３８．４３亿元、 ２８６．８４亿元和２７１．７４亿元。按承销家数排名，２０１１年排名前５位的主承销商分别为平安证券、国信证券、海通证券、招商证券和广发证券，项目数量分别为４２家、４１家、２２家、１９家和１８家。

  ２．债券发行情况。２０１１年，有９家公司发行可转换公司债券，募集资金４１３．２亿元，平均每家４５．９１亿元；与２０１０年相比，发行家数增加１家，募集资金减少３０４．１亿元。８３家公司发行公司债，发行总金额１２９１．２０亿元，平均每家１５．５６亿元。企业债券共发行３５５３．９４亿元。

  ３．并购业务情况。２０１１年，市场共有５７个并购重组项目通过并购重组委员会的审核，交易金额达到２１４０．６４亿元。最大３家分别是上海汽车定向增发、深发展定向增发、友谊股份定向增发和吸收合并项目，涉及金额分别为２９１．１９亿元、２９０．８０亿元和１９４．６８亿元。

  （三）资产管理业务

  截至２０１１年底，国内已有６０家证券公司开展证券资产管理业务，合计管理产品数量２８４只，若剔除获批准尚未发行的产品，实际产品数量为２７５只，资产份额１４３９．４６亿份，资产规模１２８２．６５亿元。１．证券公司理财产品发行情况。２０１１年，证券公司共新发行集合理财产品１０８只，其中，股票型７只，混合型８１只，货币型２只，债券型１１只，ＱＤＩＩ ２只，其他型５只。

  从新发行的产品数量上看，２０１１年的新发行量为历年来最大，但从单只规模上看，规模持续下滑。按投资类型划分，２７５只产品绝大多数为混合型产品（占比７６％）。虽然从总体上看，近几年证券公司资产管理规模持续增长，但２０１１年由于股市持续低迷，在每月基本上都有新发行产品的情况下，证券公司资产管理的规模仍逐渐下降。２．业绩情况。截至２０１１年底，已投资运营的各类型证券公司理财产品共２７５只，其中实现正收益的有４７只，占１７．１％；有７只收益为０，占２．５％；其余亏损，占８０．４％。２０１０年证券公司理财产品的亏损面为３０％，２０１１年亏损面扩大的主要原因在于Ａ股市场的持续低迷。在２０１１年实现正收益的４７只产品中，超过一半以上的产品为混合型，股票型只占４％。按投资类型进行分类分析，所有２７５只产品中，混合型产品共２０８只，其中２５只在２０１１年实现了正收益，占比１２％；股票型产品共１０只，其中有３只产品在２０１１年取得了正收益；债券型产品共３４只，其中有１２只在２０１１年取得了正收益；货币型产品共７只，２０１１年有６只产品取得正收益，１只收益率为０；受欧债危机影响，４只ＱＤＩＩ产品２０１１年全部亏损；剩余１２只其他类型的产品收益率绝大多数为负。

  （四）投资咨询业务

  ２０１１年１月１日正式实施的《证券投资顾问业务暂行规定》和《发布证券研究报告暂行规定》，明确将传统的证券投资咨询业务区分为证券投资顾问业务和发布研究报告这两种基本的服务形式，并分别对证券公司和证券投资咨询公司开展证券投资咨询业务的风险控制制度建设、利益冲突防范、流程规范、执业原则和禁止性行为等提出了相应的要求。上述两个基础性制度规范的颁布及实施，为我国证券投资咨询业务提供了操作规范和制度保障，为我国证券投资咨询业务的健康长远发展指明了方向。

  １．投资顾问业务情况。２０１１年是投资顾问业务快速发展壮大的一年。中国证券业协会专项调查统计(为做好《中国证券业发展报告（2012）》的编写工作，中国证券业协会就投资顾问业务、发布研究报告业务开展情况做了专项调查。中国证券业协会关于发布研究报告业务的专项调查统计样本总数为92家证券公司。如无特别说明，本报告均以此为基础统计分析。)表明，目前业内有８３家证券公司已开展投资顾问业务，其中５５家设立了从事及管理投资顾问业务的独立部门（以下简称“投顾部门”）。投顾部门普遍承担制定投资顾问管理制度与工作流程、公司投资顾问团队的日常管理、团队建设、考核督导和风险监控等业务管理工作，部分公司的该部门还具备投资顾问业务线的人事任免权与预算管理权。

  调查表明，目前证券公司投资顾问业务的组织分工形式分为总部为主、分支机构为主和两者分工协作三种形式，其中两者分工协作占了半数以上。大部分证券公司总部设有投资顾问业务业务岗位，所有参与调查证券公司的分支机构均有从事投资顾问业务的团队。证券公司总部与分支机构中从事投资顾问业务的团队规模平均扩大五成左右（见表１－３）。

  表１－３ 证券公司投资顾问业务情况

  ２．发布研究报告业务。

  （１）证券公司发布研究报告的情况。根据中国证券业协会专项调查统计，２０１１年，设有研究部（所）的８８家证券公司，总共发布研究报告数量为１６２３５７篇，比２０１０年增长２３％。在这些报告当中，深度报告为１５２８３篇，比２０１０年增长２１％。从产品体系的拓展和完善上讲，衍生品研究、特别覆盖研究、理财产品研究、大宗商品研究、财富研究、中小市值研究、（金融）创新研究等新型研究层出不穷；从产品及服务的推广形式上来讲，联合调研、高端论坛、电话会议、新媒体互动、一对一会议、一对一调研、专题研讨会、上门一对一服务、分析师互动、销售经理交流、委托定制等新型推广形式不断涌现。

  （２）证券公司对研究的支持及经费投入情况。据中国证券业协会专项调查统计，２０１１年，设有研究部（所）的８８家证券公司中，５７家进行了品牌推广，６３家加强了对机构客户的研究推广和服务，８２家加强了对分支机构的支持。而从经费投入上看，２０１１年，证券公司研究所（部）的研究经费增幅平均值为３５％，仅有１２家证券公司研究所（部）表示其年度研究经费增幅出现下降。尽管２０１１年市场形势不容乐观且研究收入有所下降，但证券公司对研究品牌、发布研究报告以服务机构客户及支持分支机构的重视程度有增无减。

  （３）证券公司从事发布研究报告业务的人员情况。据中国证券业协会专项调查统计，２０１１年，８８家证券公司研究部（所）的全部员工总数为４３４７人，比２０１０年增长１９％。从人员的流入和流出来看，２０１１年，证券公司研究部（所）新进员工数为１５８０人，比２０１０年增长２８％；离职员工数为８４０人，比２０１０年增长３１％。证券业发布研究报告的研究人员数量增长显著，行业内的员工交流互动也较为频繁和活跃。从人员的知识及经验角度来看，２０１１年，行业从事发布证券研究报告业务的人员中，博士学历及其以上员工数为４９７人，比２０１０年增长２０％；具有５年以上从业经验的员工数为１０５８人，比２０１０年增长１５％。显然，具有高级知识学历及背景的从业人员增长速度较快，从事发布证券研究报告的证券公司研究人员从业经验更加丰富。

  （五）融资融券业务

  ２０１０年３月，我国正式推出了融资融券业务，丰富了我国资本市场信用交易机制，提供了基础做空工具。一方面，改变了中国资本市场“单边市”的先天缺陷，为投资者提供了风险对冲和管理的对冲工具；另一方面，通过引入杠杆交易，增强了市场流动性，提高了投资者资金的使用效率。在经历了２０１０年的平稳运行后，融资融券业务于２０１１年正式转为证券公司的常规业务，并呈现出有序增长的态势，业务规模不断增加，市场影响力逐步增强。

  ２０１１年１０月２８日，中国证监会正式发布了《关于修改〈证券公司融资融券业务试点管理办法〉的决定》、《关于修改〈证券公司融资融券业务试点内部控制指引〉的决定》。随后，沪、深证券交易所于１１月２５日发布了《融资融券交易实施细则》，对《融资融券试点交易实施细则》中部分条款进行了修订，融资融券标的股票由此前的９０只扩容至２８５只，融资融券业务由“试点”转为“常规”。２０１０年１２月，安信证券、长城证券等１４家证券公司获得第三批业务资格。截至２０１１年底共有２５家证券公司启动了融资融券业务。

  ２０１１年１０月，中国证券金融股份有限公司成立，注册资本为７５亿元，其股东为沪、深证券交易所以及中国证券登记结算有限责任公司。中国证券金融股份有限公司不以营利为目的，其主要职责是开展转融通业务，以及担负起对证券公司融资融券、转融通业务进行统计、监测、分析等职责。２０１１年１１月，中国证监会正式发布了《转融通业务监督管理试行办法》等３个关于融资融券业务和转融通业务的制度文件，提高了融出证券余额占上市可流通市值的比例，拓宽了融资融券业务发展的空间。

  １．交易规模。２０１１年，融资融券市场交易规模逐步扩大。融资融券累计交易金额为５８５５．９７亿元，月均增长７．１３％，其中融资交易金额为５３３１．０９亿元，融券交易金额为５２４．８８亿元，较２０１０年的１３７０．４６亿元增长３．８９倍。２０１１年融资融券市场交易金额占Ａ股市场交易金额的１．３９％。从月度数据来看，年初交易金额占比为１．３４％，然后逐步增至１０月的２．８９％，１１月标的证券扩容至２７８只股票，由于新的标的证券交易金额较小，因此比重下降较明显。融资融券余额为３８２．０７亿元，相比２０１０年１２７．７１亿元的余额增加了１．９９倍，其中融资余额为３７５．４８亿元，融券余额为６．５９亿元（见图１－１）。

  图１－１ 融资融券交易金额占Ａ股市场交易金额比重变化情况

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  ２．投资者情况。融资融券业务的参与者数量持续增加。２０１１年底，信用账户开户数为３４８６１０户。其中，个人客户为３４７５０７户，占总客户数的９９．６８％；机构客户为１１０３户。截止到２０１１年１２月，参与融资融券业务客户量占Ａ股市场参与者的比重为０．２０％(根据中国证券登记结算有限责任公司《统计月报》中信用账户和A股账户开户数计算得出)。２０１１年，信用账户开户数月平均增长率为１９．８４％，其中个人客户开户数月平均增长率为１９．８７％，机构客户开户数月平均增长率为１３．４８％。

  （六）直接投资业务

  我国证券公司直接投资业务于２００７年９月正式启动。２０１１年７月８日，中国证监会颁布《证券公司直接投资业务监管指引》，将证券公司直接投资业务纳入常规监管，允许证券公司直投公司设立直接投资基金，筹集并管理客户资金进行股权投资。截至２０１１年底，共有３４家证券公司获准开展直接投资业务(中国证券业协会关于证券公司直接投资业务的专项调查统计样本总数为33家直投公司。如无特别说明，本报告均以此为基础进行统计分析)。

  １．总体情况。据中国证券业协会专项调查统计，截至２０１１年底，证券公司直投公司注册资本共计２５６．６亿元；共计管理产业基金５只，总规模３３．５７亿元；设立直投基金２只，募集资金２５．４７亿元。参加调查的３３家证券公司直投公司自开展直投业务以来累计已投资项目３５５个，对应投资金额１７０亿元；已上市项目４１个，对应投资金额１１．５６亿元；已实现完全退出项目７个。证券公司直投公司员工队伍达５１１人。

  从盈利能力来看，自开展直接投资业务以来，证券公司直投公司累计实现净利润共计１９．９７亿元，其中累计实现净利润排名第１位的证券公司直投公司占合计净利润总额的７４％；累计实现净利润排名前５位的证券公司直投公司占合计净利润总额的８９％（见表１－４）。

  表１－４ ２００７～２０１１年证券公司直投公司累计投资、退出及盈利情况

  资料来源：据中国证券业协会专项调查统计数据整理

  ２．证券公司直投公司管理资金规模、投资、退出及盈利情况。经过４年的投资期，证券公司直接投资项目到２０１１年开始实现项目集中退出，２０１１年证券公司直投公司不仅实现净利润８９％的同比增幅，而且管理资金规模、投资、退出均实现大幅增长。据中国证券业协会专项调查统计，资金管理规模方面，２０１１年证券公司直投公司总计管理资产规模３１５．６４亿元，同比增长４８％，其中，注册资本金共计２５６．６亿元，同比增长２５％； 管理产业基金规模共计３３．５７亿元，同比增长３２０％；管理直接投资基金规模从无到有共计２５．４７亿元；投资方面，２０１１年总计新增投资项目１５１个，同比增长７％，涉及投资金额７７．５５亿元，同比增长２５％；实现项目上市方面，２０１１年总计实现新增上市项目２２个，同比增长５７％；项目退出方面，３３家公司２０１１年总计新增完全退出项目７个，２０１１年之前尚未有完全退出项目；实现盈利方面，３３家公司２０１１年总计实现净利润１０．５２亿元，同比增长８９％。

  （七）国际业务

  目前我国证券公司的国际化发展尚处于以国内市场为依托的初级阶段，主要以投资银行业务为主，地域上则主要集中在我国香港地区。

  ２０１１年，我国已有包括中金公司、中信证券、国泰君安、海通证券等在内的约２０家内地证券公司在香港设立了分公司或子公司。除了香港市场外，我国证券公司也已在美国、欧洲、新加坡等发达资本市场设立分支机构，开始探索向巴西、日本、韩国、迪拜等市场拓展业务。

  投资银行业务方面，在２０１１年香港市场ＩＰＯ和再融资总额分别下滑５０．２％和６１．３％的情况下，中资证券公司香港市场ＩＰＯ和再融资业务的市场份额分别为１２．５％和１８．９％，同比下降９．７个百分点和上升０．８个百分点；除股票市场业务之外，我国证券公司在香港债券承销业务上取得了突破，２０１１年有中金公司和中信证券两家证券公司完成了总额１．８４亿美元的债券承销，占总市场份额的１．３２％。

  资产管理业务方面，２０１１年在原有ＱＤＩＩ和ＱＦＩＩ投资顾问等业务的基础上，年底增加了ＲＱＦＩＩ业务，使得中资证券公司资产管理国际业务产品线更为完善，获利手段更加多样：２０１１年底，ＱＤＩＩ、ＱＦＩＩ和ＲＱＦＩＩ三项业务已经分别获得２５亿美元、２４５．５亿美元和１００亿元人民币的额度。

  三、证券行业制度建设情况

  （一）证券监管部门

  ２０１１年，中国证监会加快各项工作的基础性制度建设，为行业稳健发展夯实基础。股票市场方面，全面落实新股发行体制改革措施，督促市场主体归位尽责；实施保荐项目问核制，加强对保荐机构执业行为的监管。债券市场方面，启动创业板公司非公开发行公司债券，拓展企业融资渠道；开通公司债“绿色通道”，分离债券融资审核与股权融资审核，优化债券审核机制和流程，缩短审核周期。上市公司监管方面，修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定，推动部分改制上市公司整体上市。证券中介机构监管方面，加强证券公司风险监控，组织开展全行业统一压力测试；开展债券质押式报价回购和现金管理等产品创新试点；推进融资融券业务试点转常规，成立证券金融公司；规范证券投资咨询机构投资顾问业务，明确财务顾问执业要求，实行问责机制和执业评价。市场法治及诚信建设方面，修改制定证券期货制度规则４２件，在上市公司和证券期货监管系统全面实施内幕信息知情人登记管理制度，防范内幕交易违法犯罪行为。完善信息披露义务行政法律责任体系，发布《信息披露违法行为行政责任认定规则》，保护投资者合法权益。

  (下转A8版)