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广州友谊:平稳增长 估值偏低 2012-08-21 来源:证券时报网 作者:刘金沪
广州友谊(000987)在广州地区有口皆碑,凭借先发优势和依托历史渊源形成强大品牌影响力。公司治理结构合理,控制费用能力较强,期间费用率一直维持在9%左右,低于14%的行业平均水平。同时公司高管每年薪酬的20%必须在二级市场上增持股票,任期内不得减持。公司自有物业(经营+租赁)市值在45亿元左右,已经超过了当前总市值。有息负债仅占负债总额的20%,财务结构稳健。 公司共有6家门店,环市东总店和正佳店由于得天独厚的地理位置,是公司利润的主要来源。环市东(男馆)、国金和佛山店,选址优越,是未来增长的潜力所在,目前尚未度过培育期。时代和南宁店随着周边商圈的逐渐成熟,未来业绩亦值得期待。 考虑到未来几年由于外围环境的萧条以及经济结构调整带来的阵痛,预测公司营收增速放缓,2012年至2014年每股收益为1.09元、1.15元、1.31元。公司是弱市中获取稳健分红收益的防御品种,我们首次给予“增持”评级。(作者单位:国海证券) 本版导读:
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