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机构视点 2012-08-21 来源:证券时报网 作者:
政策仍是行情演绎关键 兴业证券研发中心:我们认为,A股后市或出现两种情景,可以从中寻找机会。情景一:“降准”或其他稳经济政策+股市资金面改善。短期如果能够看到下列信号:稳经济政策力度提升(降准、信贷回升、地方政府财力改善)以及股市政策的积极变化,则可以期待一波熊市反弹。因为上述措施将导致资金利率下行、政府投资增速提升,导致季节性需求回暖效应显著。而在配置上,可选择受益于9、10月季节性需求改善的行业,比如民爆、华东地区的水泥股、地产股等,其中前期行业供求关系和股价都迅猛调整的个股弹性更大。风险在于经济调整未结束时博周期股反弹,仍面临估值和业绩陷阱,反弹就像“过草地”,稍不留神即难以全身而退。 情景二:稳经济政策继续滞后,“救市”政策继续落空。若如此,则一方面,短期股市悲观情绪难以扭转,即便有技术性的跌深反抽,也难以操作,难以参与;另一方面,会进一步延长实体经济调整的煎熬期,9、10月份需求季节性改善不明显,房地产旺季不旺。如此,可等待强势股补跌之后,深耕耘中长期成长性较好的行业,特别是可以在医药、文化传媒、信息服务、消费服务、环保等在经济转型中“做加法”的行业中淘金。
趋势性机会仍需等待 国泰君安证券研究所:股票市场的支撑,按照估值就意味着PB、重置成本,按照稳健资金收益率,可以以分红股息率确定,还有就是政策红利与周期转换。目前的A股与2008年相比,一些传统行业的市值/重置成本未到最低,分红收益率虽然沪深300已经勉强追赶上标普500近100年以来的最低分红收益率,但这是建立在去年的分红和现时的股价,所以,市场目前位置上的绝对估值支撑尚未到来,只能依靠政策红利或者是周期转换。 在周期的转换中,从7月份的数据我们的确看到了一些PPI、PMI中隐藏的经济触底相对领先指标,但是在经历过2012年上旬的波动也即预期跑在现实之后,“狼来了”的故事必须要等到狼真的来了之后才会实现,市场趋势性比较强的年内第二次机会仍需等待。短期的A股在经历过前两周情绪修复式的反弹后,在没有外力干扰下,震荡调整尚没有结束的迹象。
大盘股业绩预期难转好 日信证券研究所:数据显示,本周共有665家上市企业公布中期业绩,其中,市值百亿以上的大盘股有85家。在这85家大盘股中,已公布业绩快报的有13家,其中,同比下滑的有9家。宏观经济向下,预计其他上市公司(尤其是大盘股)中报业绩较差的预期难以发生改变。我们认为,在业绩预期,特别是大盘股业绩预期难以转好的背景下,本周市场可能难以出现明显反弹。 在投资策略上,我们仍然建议后市坚持“业绩为纲,兼顾主题”,同时,短期回避前期的强势板块。具体行业选择上我们的思路如下:(1)短期可关注前期调整比较充分的板块,例如纺织服装、商贸零售、钢铁、银行等;(2)继续关注主题性机会,包括页岩气开采、西部区域建设、国防军工等。(3)中长期关注上半年业绩较好的申万三级子行业,有医疗器械、医疗服务、炭黑、复合肥、装饰园林等。 (成之 整理) 本版导读:
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